Steve Miran de la Fed : la hausse des stablecoins pourrait réduire le taux neutre et faire baisser les rendements

Stephen Miran, gouverneur de la Réserve fédérale nommé par Trump, connu sous le nom de Steve dans les cercles politiques, a déclaré à un auditoire d’économistes à New York vendredi que la demande croissante de stablecoins adossés au dollar américain pourrait faire baisser le taux d’intérêt neutre aux États-Unis.

Selon un rapport de Bloomberg, Steve a déclaré qu’une telle situation nécessiterait probablement que la Réserve fédérale ajuste sa propre position politique pour éviter de ralentir l’économie par erreur.

Steve a déclaré que la hausse des stablecoins attire une forte demande vers les bons du Trésor américain et d’autres instruments dollar très liquides, en particulier de la part d’acheteurs hors des États-Unis, ce qui augmente ensuite l’offre de fonds empruntables dans l’économie.

Lorsque l’offre de fonds prêtés augmente, le taux neutre (le niveau d’intérêt qui soutient une croissance stable sans surchauffe ni ralentissement de l’activité) peut baisser.

Steve a déclaré que si le taux neutre plonge, la Réserve fédérale doit réagir en abaissant son taux directeur, sinon elle risque de resserrer les conditions involontairement.

Il a décrit la situation clairement, affirmant : « Les stablecoins pourraient devenir un éléphant dans la pièce de plusieurs billions de dollars pour les banquiers centraux. » Il a ajouté que l’accumulation de stablecoins influence déjà les marchés et continuera de le faire à mesure que l’adoption se développe.

La croissance des stablecoins exerce une pression sur les références d’intérêt

Steve s’est référé à des recherches existantes pour affirmer que l’expansion de l’utilisation des stablecoins pourrait réduire le taux de référence de la Réserve fédérale d’environ 0,4 point de pourcentage. Ce chiffre s’aligne sur la tendance de ses vues politiques durant son mandat.

Depuis son entrée à la Fed, Steve a à plusieurs reprises plaidé pour des baisses de taux plus profondes et plus rapides, affirmant que le taux neutre communément supposé est trop élevé. Il a déclaré que maintenir les taux au-dessus du véritable niveau neutre risque de ralentir l’économie plus que prévu.

Jusqu’à présent, Steve avait basé la plupart de ses arguments sur les tendances de l’inflation et les conditions de l’économie plus large. Mais l’essor des stablecoins introduit un nouveau facteur à long terme. En augmentant l’offre d’argent disponible pour le prêt, a-t-il dit, cela exerce naturellement une pression à la baisse sur le taux neutre pour les années à venir.

« Même des estimations relativement conservatrices de la croissance des stablecoins impliquent une augmentation de l’offre nette de fonds empruntables dans l’économie qui fait baisser le taux neutre », a déclaré Steve. Il a ajouté : « Si le taux neutre est plus bas, les taux de politique monétaire devraient également être plus bas qu’ils ne le seraient autrement pour soutenir une économie saine. »

Steve a mis en garde contre le fait que refuser de répondre à ce changement serait « contractionniste ». Il doit quitter la Réserve fédérale en janvier, lorsque le mandat qu’il occupe actuellement doit prendre fin.

Le marché des crypto-monnaies efface les gains annuels alors que la volatilité frappe Bitcoin

Les déclarations politiques de Steve interviennent alors que la valeur totale du marché de toutes les crypto-monnaies (qui a atteint près de 4,4 billions de dollars le 6 octobre) a enregistré une baisse de 20 %, effaçant presque tous les gains enregistrés plus tôt cette année.

Le krach a commencé après la liquidation soudaine d’environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier, ce qui a ébranlé la confiance des traders et laissé le marché chercher une direction. Peu de participants au marché parient actuellement sur un rebond fort, selon les données de CryptoQuant.

Cette baisse se distingue car cette année avait été marquée par une reconnaissance plus forte des crypto-monnaies par les régulateurs, les grandes banques et les investisseurs institutionnels. La poussée de Donald Trump pour positionner les États-Unis comme le hub central de l’activité crypto mondiale a précédemment contribué à une hausse de l’enthousiasme.

Bitcoin a connu une hausse de 35 % à un moment donné cette année. Mais maintenant, la valeur totale du marché des crypto-monnaies se situe en dessous de son niveau au moment de l’entrée de Trump au pouvoir.

Bitcoin a chuté de 9 % rien que cette semaine, ce qui le place sur la voie de son pire résultat hebdomadaire depuis mars. Il est également tombé en dessous de sa moyenne mobile à 200 jours, un niveau largement surveillé par les traders depuis le marché baissier de 2022.

Au moment de la rédaction, Bitcoin était négocié juste en dessous de 100 000 $. Les pertes ont été encore plus lourdes parmi les altcoins, qui sont plus petits et plus volatils. Ils ont sous-performé globalement cette année.