يقول ستيف من الاحتياطي الفيدرالي إن طفرة العملات المستقرة قد تقلل من المعدل المحايد وتثبط العوائد

قال ستيفن ميران، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي عينه ترامب والمعروف علناً في أوساط السياسات باسم ستيف، لجمهور من الاقتصاديين في نيويورك يوم الجمعة إن الطلب المتزايد بسرعة على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي قد يدفع سعر الفائدة المحايد الأمريكي إلى الانخفاض.

وفقاً للتقارير من بلومبرغ، قال ستيف إن مثل هذا الموقف سيحتاج على الأرجح إلى أن يضبط الاحتياطي الفيدرالي موقفه الخاص لتجنب إبطاء الاقتصاد عن طريق الخطأ.

قال ستيف إن طفرة العملات المستقرة تجذب طلباً كثيفاً نحو سندات الخزانة الأمريكية وأدولار أخرى سائلة للغاية، خاصة من المشترين خارج الولايات المتحدة، مما يضيف بعد ذلك إلى عرض الأموال القابلة للإقراض في الاقتصاد.

عندما يزداد عرض الأموال القابلة للإقراض، يمكن أن ينزلق المعدل المحايد (مستوى الفائدة الذي يدعم النمو المستقر دون ارتفاع الحرارة أو سحب النشاط) إلى الأسفل.

قال ستيف إنه إذا كان المعدل المحايد ينخفض، فيجب على الاحتياطي الفيدرالي الاستجابة بخفض سعر سياسته، وإلا فإنه يخاطر بتشديد الظروف عن غير قصد.

هو وصف الموقف بوضوح، قائلاً "قد تصبح العملات المستقرة فيلًا في الغرفة بقيمة تريليونات الدولارات للبنوك المركزية". وأضاف أن تراكم العملات المستقرة يؤثر بالفعل على الأسواق وسيستمر في فعل ذلك مع نمو التبني.

نمو العملات المستقرة يضغط على معايير الفائدة

أشار ستيف إلى الأبحاث الحالية ليقول إن توسع استخدام العملات المستقرة يمكن أن يخفض سعر الاحتياطي الفيدرالي المرجعي بمقدار 0.4 نقطة مئوية تقريباً. يتوافق هذا الرقم مع نمط آرائه السياسية خلال ولايته.

منذ انضمامه إلى الاحتياطي الفيدرالي، جادل ستيف مراراً وتكراراً من أجل خفض أعمق وأسرع للأسعار، قائلاً إن المعدل المحايد المفترض عادةً مرتفع جداً. وقد قال إن الحفاظ على أسعار الفائدة فوق المستوى المحايد الحقيقي يخاطر بإبطاء الاقتصاد أكثر مما هو مقصود.

وحتى الآن، استند ستيف في معظم حججه على اتجاهات التضروف وظروف الاقتصاد الأوسع. لكن صعود العملات المستقرة يقدم عاملاً طويل الأمد جديداً. ومن خلال زيادة عرض الأموال المتاحة للإقراض، قال إنه يمارس بشكل طبيعي ضغطاً هبوطياً على المعدل المحايد لسنوات قادمة.

قال ستيف: «حتى التقديرات المحافظة نسبياً لنمو العملات المستقرة تشير إلى زيادة في المعروض الصافي من الأموال القابلة للإقراض في الاقتصاد، مما يدفع سعر الفائدة المحايد إلى الهبوط». وتابع: «إذا كان السعر المحايد أقل، فيجب أن تكون أسعار السياسات النقدية أقل أيضاً مما كانت ستكون عليه لولا ذلك، لدعم اقتصاد سليم.»

حذر ستيف من أن رفض الاستجابة لهذا التحول سيكون «انكماشياً». ومن المقرر أن يغادر الاحتياطي الفيدرالي في يناير، عندما ينتهي المدة التي يشغلها حالياً.

السوق المشفر يحذف المكاسب السنوية مع ارتفاع التقلبات في البيتكوين

تأتي تصريحات ستيف السياسية بينما شهد إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المشفرة (الذي وصل إلى ما يقرب من 4.4 تريليون دولار في 6 أكتوبر) انخفاضاً بنسبة 20%، مما محى تقريباً جميع المكاسب المسجلة في وقت سابق من هذا العام.

بدأ الانهيار بعد التصفية المفاجئة لما يقرب من 19 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية، مما هز ثقة المتداولين وترك السوق يكافح لإيجاد الاتجاه. وفقاً لبيانات من CryptoQuant، لا يراهن عدد قليل من المشاركين في السوق حالياً على انتعاش قوي.

يبرز هذا الانخفاض لأن هذا العام كان مميزاً بتزايد الاعتراف بالعملات المشفرة من قبل المنظمين والبنوك الكبرى والمستثمرين المؤسسيين. وقد ساهم دفع الرئيس دونالد ترامب لوضع الولايات المتحدة كمركز رئيسي للنشاط العالمي للعملات المشفرة في تعزيز الحماس سابقاً.

ارتفع البيتكوين بنسبة 35% في مرحلة ما خلال هذا العام. ولكن الآن، تقع القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة دون المستوى الذي كان عليه عندما دخل ترامب إلى منصبه.

انخفض البيتكوين بنسبة 9% فقط خلال هذا الأسبوع حتى الآن، مما يضعه على مسار لأسوأ نتيجة أسبوعية منذ مارس. كما انخفض تحت متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، وهو مستوى يراقبه المتداولون عن كثب منذ سوق الدببة في عام 2022.

في وقت إعداد هذا التقرير، كان البيتكوين يتداول بأقل قليلاً من 100,000 دولار. كانت الخسائر أثقل بكثير بين العملات البديلة (altcoins)، وهي عملات أصغر وأكثر تقلباً. وقد أدت أداءً ضعيفاً على نطاق واسع هذا العام.