Feds Steve Miran sagt, der Anstieg von Stablecoins könnte den neutralen Zinssatz senken und die Renditen drücken

Der von Trump ernannte Federal-Reserve-Gouverneur Stephen Miran, in politischen Kreisen öffentlich als Steve bekannt, sagte am Freitag einem Publikum von Ökonomen in New York, dass die schnell wachsende Nachfrage nach an den US-Dollar gebundenen Stablecoins den neutralen US-Zinssatz nach unten drücken könnte.

Laut Berichten von Bloomberg sagte Steve, dass eine solche Situation wahrscheinlich erfordern würde, dass die Federal Reserve ihre eigene Politik stance anpasst, um eine Verlangsamung der Wirtschaft aus Vermeidung zu verhindern.

Steve sagte, der Anstieg der Stablecoins ziehe eine starke Nachfrage nach US-Schatzanweisungen und anderen hochliquiden Dollar-Instrumenten an, insbesondere von Käufern außerhalb der Vereinigten Staaten, was dann die Verfügbarkeit von kreditierbarem Geld in der Wirtschaft erhöht.

Wenn das Angebot an verleihbaren Mitteln zunimmt, kann der neutrale Zinssatz (das Zinsniveau, das ein stabiles Wachstum unterstützt, ohne die Wirtschaft zu überhitzen oder die Aktivität zu bremsen) nach unten driften.

Steve sagte, wenn der neutrale Zinssatz stark sinkt, muss die Federal Reserve reagieren, indem sie ihren Leitzins senkt, sonst riskiert sie, die Bedingungen unbeabsichtigt zu verschärfen.

Er beschrieb die Situation klar und sagte: „Stablecoins könnten zu einem multibillionenschweren Elefanten im Raum für Zentralbanker werden.“ Er fügte hinzu, dass der Aufbau von Stablecoins die Märkte bereits beeinflusst und dies auch weiterhin tun wird, da die Akzeptanz wächst.

Wachstum von Stablecoins übt Druck auf Zinsbenchmarks aus

Steve verwies auf bestehende Forschung, um zu sagen, dass die Ausweitung der Stablecoin-Nutzung den Leitzins der Federal Reserve um etwa 0,4 Prozentpunkte senken könnte. Diese Zahl stimmt mit dem Muster seiner politischen Ansichten während seiner Amtszeit überein.

Seit seinem Beitritt zur Fed hat Steve wiederholt für tiefere und schnellere Zinssenkungen plädiert und gesagt, dass der allgemein angenommene neutrale Zinssatz zu hoch ist. Er hat gesagt, dass das Halten der Zinssätze über dem wahren neutralen Niveau riskiert, die Wirtschaft stärker zu verlangsamen als beabsichtigt.

Bisher hatte Steve die meisten seiner Argumente auf Inflationsentwicklungen und Bedingungen in der breiteren Wirtschaft gestützt. Aber der Aufstieg der Stablecoins führt einen neuen langfristigen Faktor ein. Durch die Erhöhung des für die Verleihung verfügbaren Geldangebots übt es, sagte er, natürlich einen abwärtsgerichteten Druck auf den neutralen Zinssatz für die kommenden Jahre aus.

„Selbst relativ konservative Schätzungen des Stablecoin-Wachstums implizieren eine Zunahme des Nettoangebots an kreditierbarem Geld in der Wirtschaft, die den neutralen Zinssatz nach unten drückt“, sagte Steve. Er fuhr fort: „Wenn der neutrale Zinssatz niedriger ist, sollten die Leitzinsen ebenfalls niedriger sein als andernfalls, um eine gesunde Wirtschaft zu unterstützen.“

Steve warnte, dass die Weigerung, auf diese Verschiebung zu reagieren, „kontraktiv“ sei. Er wird im Januar das Federal Reserve verlassen, wenn die Amtszeit, die er derzeit ausfüllt, planmäßig endet.

Kryptomarkt löscht jährliche Gewinne aus, da Volatilität Bitcoin trifft

Steve’s politische Bemerkungen kommen, als der Gesamtmärktewert aller Kryptowährungen (der am 6. Oktober fast 4,4 Billionen US-Dollar erreichte) einen Rückgang von 20 % verzeichnete, der nahezu alle in diesem Jahr erzielten Gewinne zunichte gemacht hat.

Der Crash begann nach der plötzlichen Liquidation von rund 19 Milliarden US-Dollar an gehandelten Positionen, was das Vertrauen unter Händlern erschütterte und den Markt ratlos zurückließ. Wenige Marktteilnehmer setzen derzeit auf eine starke Erholung, laut Daten von CryptoQuant.

Dieser Rückgang sticht heraus, weil dieses Jahr durch eine stärkere Anerkennung von Krypto durch Regulierungsbehörden, große Banken und institutionelle Anleger gekennzeichnet war. Der Push von Präsident Donald Trump, die Vereinigten Staaten früher als zentrales Hub der globalen Krypto-Aktivität zu positionieren, trug zuvor zu steigender Begeisterung bei.

Bitcoin stieg zu einem Punkt in diesem Jahr um 35 %. Aber jetzt liegt der Gesamtmärktewert der Krypto unter dem Niveau, als Trump sein Amt antrat.

Bitcoin ist in dieser Woche allein um 9 % gefallen, was ihn auf dem Weg zu seinem schlechtesten Wochenergebnis seit März bringt. Er fiel auch unter seinen 200-Tage-Durchschnitt, ein Niveau, das von Händlern seit dem Bärenmarkt 2022 stark beobachtet wird.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung handelte Bitcoin knapp unter 100.000 US-Dollar. Die Verluste waren bei Altcoins, die kleiner und volatiler sind, noch schwerer. Sie haben in diesem Jahr durchweg unterperformt.