Lo S&P 500 raggiunge un nuovo record alla chiusura mentre Wall Street si prepara a un rapporto sull'occupazione 'Goldilocks'

Il S&P 500 ha chiuso a un massimo storico giovedì, terminando la giornata a 6.502, in aumento dello 0,83%, dopo un rally del tardo pomeriggio che ha trainato le azioni in tutti i settori.

I trader di Wall Street hanno superato i dati sull'occupazione del settore privato inferiori alle aspettative e hanno piazzato grandi scommesse che i dati governativi sull'occupazione di venerdì apriranno la strada a un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve.

Secondo Bloomberg, i trader vogliono un numero che giustifichi un allentamento senza innescare il panico per un rallentamento. Il Nasdaq Composite è salito dello 0,98% chiudendo a 21.707,69, mentre l'indice Dow Jones Industrial Average è salito di 350,06 punti, dello 0,77%, a 45.621,29.

La decisione è arrivata ore dopo che il rapporto ADP sui pagamenti privati ha mostrato solo 54.000 nuovi posti di lavoro per agosto, ben al di sotto dei 75.000 previsti dagli economisti, e il numero era anche in calo rispetto ai 106.000 rivisti di luglio.

Invece di far crollare il mercato, il risultato debole ha entusiasmato i trader che ora lo vedono come abbastanza morbido per permettere alla Fed di agire, ma non così negativo da gridare alla recessione.

Le scommesse sui tagli dei tassi della Fed esplodono dopo il rapporto ADP

I mercati hanno risposto istantaneamente. I trader hanno aumentato le probabilità di un taglio dei tassi il 17 settembre al 97%, basandosi sullo strumento FedWatch di CME Group. Stanno valutando l'idea che la Fed abbia ora abbastanza margine per agire.

Le azioni sono salite in tutti i settori sulla base dell'idea che i dati deboli significhino una politica più accomodante, lo scenario che i trader aspettavano da mesi.

Gli Stati Uniti stanno procedendo con un debito in aumento, deficit crescenti e una crescente interferenza nell'indipendenza della banca centrale.

Nonostante tutto questo rumore, il mercato dei titoli di stato statunitensi ha tenuto testa, con il rendimento a 10 anni che è sceso di oltre un terzo di punto quest'anno, in contrasto con i rendimenti più alti nel Regno Unito, in Francia e in Giappone, dove gli investitori si sono ritirati a causa di preoccupazioni fiscali.

I rendimenti dei titoli di stato statunitensi a 10 anni sono scesi di oltre lo 0,33% quest'anno, battendo tutti gli altri principali mercati obbligazionari. Anche i titoli di stato statunitensi a 30 anni sono saliti solo di circa lo 0,125% nel 2025, molto meno del picco dello 0,5% nel Regno Unito, dello 0,75% in Francia e del pieno 1,0% in Giappone. Mentre Europa e Asia lottavano con le crescenti paure del debito, i titoli di stato statunitensi sono rimasti fermi.

La volatilità del mercato obbligazionario si è anche attenuata. Una misura chiave delle oscillazioni del mercato dei titoli di stato si attesta ora vicino al minimo di tre anni, mostrando che i trader non stanno entrando nel panico… per ora. Questo nonostante tutta la pressione che Washington sta esercitando sulla Fed per mantenere i tassi bassi e i prestiti economici.

Ed Yardeni, fondatore di Yardeni Research, ha dichiarato: "Il mercato obbligazionario è stato calmo". Ha aggiunto che anche con un pesante onere fiscale e interferenze politiche, gli Stati Uniti "si distinguono ancora come notevolmente stabili". Yardeni è noto per aver coniato il termine "vigilantes obbligazionari" negli anni '80 per descrivere gli investitori che puniscono la politica fiscale imprudente svendendo i titoli di stato governativi. Ma ora, dice che questo gruppo non è da nessuna parte in America.

Il mercato obbligazionario si prepara alla pressione del QE dal team Trump

Tuttavia, ci sono segni che la calma potrebbe non durare. La cedola a 10 anni è scesa di recente sotto il 4,17%, la prima volta da maggio, proprio mentre più dati suggeriscono una crescita dell'occupazione più lenta. Con l'Europa in pausa e il Giappone che cerca di aumentare i tassi, la pressione sta aumentando negli Stati Uniti per fare qualcosa.

Stephen Jen, amministratore delegato di Eurizon SLJ Capital, prevede che:

“La prossima pressione potrebbe riguardare il QE e, se fossi nell’amministrazione Trump, eserciterei semplicemente pressione sulla Fed affinché prenda in considerazione la sua reintroduzione.”

William Dudley, ex presidente della Federal Reserve di New York, ha dichiarato a Bloomberg TV: “I mercati sembrano ancora piuttosto tranquilli. Probabilmente un po’ troppo, considerando il fatto che il presidente si sta impegnando così tanto per influenzare la politica monetaria. Ma come si evolverà la situazione, c’è ancora molta strada da fare.”

Michael Cudzil di Pimco ha aggiunto che la Fed potrebbe anche iniziare a reinvestire i titoli garantiti da mutui in scadenza come modo per raffreddare i mercati immobiliari.

Al momento, la Fed sta facendo l'opposto, lasciando maturare fino a 5 miliardi di dollari di titoli di stato e 35 miliardi di dollari di debito ipotecario ogni mese senza reinvestire, una politica nota come restrizione quantitativa.

Yardeni ha avvertito che qualsiasi mossa della Fed per acquistare titoli di stato o modificare l'emissione di titoli di stato potrebbe solo guadagnare tempo. A meno che il Congresso non inizi a tagliare la spesa o ad aumentare le tasse, gli Stati Uniti potrebbero perdere la pazienza degli investitori. E quando ciò accadrà, non sarà un comunicato stampa, ma si manifesterà nel mercato.

"I vigilantes obbligazionari sono in Europa e in Giappone", ha detto Yardeni. "Sono lì, solo non qui. Questo potrebbe cambiare piuttosto rapidamente."