- S&P 500は、弱含みの雇用統計を背景に9月のFRB利下げ期待が高まり、史上最高値の6,502.08で終えた。
- ADP民間雇用者数は8月にわずか5万4千人の増加にとどまり、予想を大幅に下回り、市場の楽観論を喚起した。
- 米国の債務増大、財政赤字、そして中央銀行に対する政治的圧力にもかかわらず、トレーダーたちはFRBの利下げ確率を97%と見ている。
S&P 500は木曜日、午後遅くのラリーによって全銘柄を押し上げ、6,502で0.83%上昇して過去最高値で取引を終えた。
ウォール街のトレーダーは、予想を下回る民間部門の雇用者数データを通り抜け、金曜日の政府雇用者数データが連邦準備制度理事会（FRB）の利下げへの道を開くと大きな賭けを行った。
Bloombergによると、トレーダーはパニックを引き起こすことなく緩和を正当化する数字を求めている。ナスダック総合指数は0.98%上昇し、21,707.69で取引を終えた。一方、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は350.06ポイント（0.77%）上昇し、45,621.29で取引を終えた。
この決定は、ADP民間雇用者数報告書が8月の雇用者数が7万5000人というエコノミストの予想を下回る5万4000人にとどまり、7月の改定値10万6000人からも減少した数時間後に行われた。
市場を暴落させる代わりに、この弱い結果は、FRBが行動するのに十分柔らかいが、景気後退を叫ぶには十分ではないとトレーダーが見なすことで、トレーダーを沸かせた。
ADP報告後、FRB利下げへの賭けが爆発
市場は瞬時に反応した。トレーダーはCME GroupのFedWatchツールに基づき、9月17日の利下げの可能性を97%に引き上げた。彼らは、FRBが今や行動を起こすのに十分なカバーを持っていると価格に織り込んでいる。
株式は、弱いデータがより緩やかな政策を意味するという考えのもと、セクター全体で上昇した。これはトレーダーが数ヶ月間待ち望んでいたシナリオである。
米国は、急増する債務、拡大する財政赤字、そして中央銀行の独立性への増大する干渉によって運営されている。
それらのノイズにもかかわらず、米国債市場は底堅さを保っており、10年物国債利回りは今年に入って3分の1ポイント以上下落し、財政懸念により投資家が撤退した英国、フランス、日本でのより高い利回りとは対照的である。
10年物米国債利回りは今年0.33%以上下落し、他の主要な債券市場をすべて上回った。30年物米国債でさえ、2025年には約0.125%しか上昇せず、英国の0.5%、フランスの0.75%、日本の1.0%という急騰とは大きく異なっていた。欧州とアジアが上昇する債務懸念に苦戦する中、米国債は堅調であった。
債券市場のボラティリティも消えつつある。債券市場の変動を示す主要な指標は、3年ぶりの低水準に近づいており、トレーダーがパニックになっていないことを示している…まだ。これは、FRBに低金利と借入コストの低さを維持するよう圧力をかけ続けるワシントンのすべての圧力にもかかわらずである。
Yardeni Researchの創設者であるEd Yardeni氏は、「債券市場は平静を保っている」と述べた。彼は、重い財政上の懸念と政治的干渉にもかかわらず、米国は「依然として驚くほど安定している」と付け加えた。Yardeni氏は1980年代に「債券ビジランテ」という用語を共著し、無謀な財政政策を政府債券の売却で罰する投資家を説明していた。しかし現在、彼はアメリカでそのグループはどこにも見当たらないと言っている。
債券市場、TrumpチームからのQE圧力に備える
それでも、平静が長く続かない兆しがある。10年物国債は最近、5月以来初めて4.17%を下回り、雇用成長の鈍化を示唆するデータがさらに示される直前であった。欧州が一時停止し、日本が利上げを検討している間、米国で何かを行うための圧力が高まっている。
Eurizon SLJ Capitalの最高経営責任者であるStephen Jenは、予測している：
「次の圧力はQE（量的緩和）に向けられる可能性があり、もし私がTrump政権にいたなら、FRBに再導入を検討するよう圧力をかけるだろう。」
William Dudley、元ニューヨーク連邦準備銀行総裁は、Bloomberg TVに対し、「市場はまだこの件についてかなり快適だ。おそらく、大統領が金融政策に影響を与えようとしているという事実を考慮すると、少し快適すぎるかもしれない。しかし、これがどのように展開するかは、まだ長い道のりがある」と語った。
PimcoのMichael Cudzil氏は、FRBが満期を迎えた住宅担保証券の再投資を開始することもできると付け加え、これは住宅市場を冷ます方法となり得ると述べた。
現在、連邦準備制度理事会（FRB）は逆の行動を取っており、毎月最大50億ドルの国債と350億ドルの住宅ローン債務を再投資せずに満期まで放置するという、量的引き締めとして知られる政策を実施しています。
ヤルデニは、FRBが債券を購入したり国債の発行を変更したりする動きは、単に時間を稼ぐだけかもしれないと警告しました。議会が支出の削減や増税を始めない限り、米国は投資家の忍耐を失う可能性があります。そしてそれが起こったとき、それはプレスリリースではなく、市場に現れることになります。
「債券の番人たちはヨーロッパと日本にいます」とヤルデニは言いました。「彼らはそこにいるのです、ただここにはいないだけです。それはすぐに変わる可能性があります。」
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
