S&P 500 يسجل مستوى قياسياً جديداً عند الإغلاق بينما تدرج وول ستريت تقرير توظيف مثالي

أغلق مؤشر S&P 500 عند مستوى قياسي جديد يوم الخميس، ليختتم اليوم عند 6,502 نقطة، بزيادة 0.83%، بعد زخم قوي في الأسهم في وقت متأخر من بعد الظهر.

دفع متداولو وول ستريت من خلال أرقام توظيف أضعف من المتوقع في القطاع الخاص ووضعوا رهانات كبيرة على أن بيانات التوظيف الحكومية يوم الجمعة ستفتح الباب لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفقاً لـ Bloomberg، يريد المتداولون رقماً يبرر التخفيف دون إثارة ذعر بشأن تباطؤ الاقتصاد. ارتفع مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 0.98% ليصل إلى 21,707.69، بينما أغلق مؤشر Dow Jones Industrial Average بزيادة 350.06 نقطة، أو 0.77%، عند 45,621.29.

جاء القرار بعد ساعات من تقرير التوظيف الخاص لـ ADP الذي أظهر فقط 54,000 وظيفة جديدة لأغسطس، وهو أقل بكثير من توقعات الاقتصاديين البالغة 75,000، وكان الرقم أيضاً أقل من الرقم المعدل البالغ 106,000 في يوليو.

بدلاً من انهيار السوق، أشعلت النتيجة الضعيفة حماس المتداولين الذين يرون الآن أنها هادئة بما يكفي لاتخاذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءً، لكنها ليست سيئة بما يكفي للصراخ بشأن ركود.

تتفجر رهانات خفض أسعار الفائدة بعد تقرير ADP

استجابت الأسواق على الفور. رفع المتداولون احتمالات خفض أسعار الفائدة في 17 سبتمبر إلى 97%، بناءً على أداة FedWatch لمجموعة CME. هم يقيّمون فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي لديه الآن ما يكفي من الغطاء لاتخاذ إجراء.

ارتفعت الأسهم عبر القطاعات بناءً على فكرة أن البيانات الضعيفة تعني سياسة أكثر تساهلاً، وهو السيناريو الذي كان المتداولون ينتظرونه منذ أشهر.

الولايات المتحدة تعمل على ديون متصاعدة وعجز متزايد وتدخل متزايد في استقلالية البنك المركزي.

على الرغم من كل هذا الضجيج، حافظت سوق سندات الخزانة الأمريكية على موقفها، حيث انخفض عائد السندات الحكومية الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من ثلث نقطة هذا العام، في تناقض مع العوائد الأعلى في المملكة المتحدة وفرنسا واليابان، حيث سحب المستثمرون أموالهم وسط مخاوف مالية.

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 0.33% هذا العام، متفوقة على كل سوق سندات رئيسي آخر. حتى سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً ارتفعت فقط حوالي 0.125% في عام 2025، أقل بكثير من ارتفاع 0.5% في المملكة المتحدة، و0.75% في فرنسا، و1.0% كاملة في اليابان. بينما كافحت أوروبا وآسيا مع مخاوف الديون المتصاعدة، ظلت السندات الأمريكية ثابتة.

تلاشت أيضاً تقلبات سوق السندات. مقياس رئيسي لتقلبات سوق سندات الخزانة يجلس الآن قريباً من أدنى مستوى له في ثلاث سنوات، مما يظهر أن المتداولين لا يذعنون للذعر… بعد. هذا على الرغم من كل الضغط الذي تمارسه واشنطن على الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة والاقتراض رخيصاً.

قال إد يارديني، مؤسس Yardeni Research، إن «سوق السندات كان هادئاً». وأضاف أنه حتى مع العبء المالي الثقيل والتدخل السياسي، لا تزال الولايات المتحدة «تبرز كمنطقة مستقرة بشكل ملحوظ». يُعرف يارديني بصياغة مصطلح «حراس السندات» في الثمانينيات لوصف المستثمرين الذين يعاقبون السياسة المالية غير المسؤولة عن طريق بيع سندات الحكومة. لكن الآن، يقول إن هذه المجموعة غير موجودة في أمريكا.

سوق السندات يستعد لضغط التيسير الكمي من فريق ترامب

ومع ذلك، هناك علامات على أن الهدوء قد لا يستمر. انخفضت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مؤخراً دون 4.17%، لأول مرة منذ مايو، بينما تشير المزيد من البيانات إلى تباطؤ نمو الوظائف. مع توقف أوروبا ونظرة اليابان لرفع أسعار الفائدة، يزداد الضغط في الولايات المتحدة لاتخاذ إجراء.

ستيفن جين، الرئيس التنفيذي في Eurizon SLJ Capital، يتنبأ بأنه:

«الضغط التالي قد يكون على التيسير الكمي، وإذا كنت في إدارة ترامب، سأقوم ببساطة بوضع الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للنظر في إعادة اعتماده.»

قال ويليام دادلي، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، لـ Bloomberg TV: «الأسواق لا تزال مرتاحة جداً بشأن هذا. ربما مرتاحة أكثر من اللازم، نظراً لحقيقة محاولة الرئيس التأثير بشدة على السياسة النقدية. لكن كيف سينتهي الأمر، هناك طريق طويل أمامنا.»

أضاف مايكل كودزيل من Pimco أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ أيضاً في إعادة استثمار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الناضجة كوسيلة لتهدئة أسواق الإسكان.

الآن، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بالعكس، حيث يسمح بنضج ما يصل إلى 5 مليارات دولار من سندات الخزانة و35 مليار دولار من ديون الرهن العقاري كل شهر دون إعادة استثمار، وهي سياسة تعرف بالتشديد الكمي.

حذر يارديني من أن أي حركة من الاحتياطي الفيدرالي لشراء السندات أو تغيير إصدار سندات الخزانة قد تشتري الوقت فقط. ما لم يبدأ الكونغرس في خفض الإنفاق أو رفع الضرائب، قد تفقد الولايات المتحدة صبر المستثمرين. وعندما يحدث ذلك، لن يكون ذلك في بيان صحفي، بل سيظهر في السوق.

«حراس السندات موجودون في أوروبا واليابان»، قال يارديني. «هم موجودون هناك، لكن ليس هنا. يمكن أن يتغير ذلك بسرعة كبيرة.»