Le S&P 500 atteint un nouveau record à la clôture, Wall Street affichant un taux d'emploi idéal

L'indice S&P 500 a clôturé jeudi à un niveau record, terminant la journée à 6 502 points, en hausse de 0,83 %, après un rebond en fin d'après-midi qui a dynamisé l'ensemble des marchés boursiers.

Les opérateurs de Wall Street ont ignoré les chiffres de l'emploi du secteur privé, plus faibles que prévu, et ont parié gros sur le fait que les données gouvernementales sur l'emploi de vendredi ouvriraient la voie à une baisse des taux de la Réserve fédérale.

Selon Bloomberg, les investisseurs souhaitent un chiffre justifiant un assouplissement de la politique monétaire sans susciter de panique quant à un ralentissement. Le Nasdaq Composite a progressé de 0,98 % pour clôturer à 21 707,69 points, tandis que le Dow Jones Industrial Average a gagné 350,06 points, soit 0,77 %, pour terminer à 45 621,29 points.

Cette décision est intervenue quelques heures après la publication du rapport ADP sur l'emploi dans le secteur privé, qui faisait état de seulement 54 000 nouveaux emplois en août, bien en deçà des 75 000 attendus par les économistes, et en baisse par rapport aux 106 000 chiffres révisés de juillet.

Au lieu de faire s'effondrer le marché, ce résultat décevant a enthousiasmé les investisseurs qui le considèrent désormais comme suffisamment faible pour que la Fed intervienne, mais pas assez mauvais pour crier à la récession.

Les paris sur une baisse des taux de la Fed explosent après le rapport d'ADP

Les marchés ont réagi instantanément. Selon l'outil FedWatch du CME Group, les opérateurs estiment à 97 % la probabilité d'une baisse des taux le 17 septembre. Ils anticipent ainsi que la Fed dispose désormais de marges de manœuvre suffisantes pour agir.

Les marchés actions ont progressé dans tous les secteurs, portés par l'idée que des données économiques faibles signifient un assouplissement des politiques, un scénario que les investisseurs attendaient depuis des mois.

Les États-Unis sont confrontés à une dette galopante, à deficroissants et à une ingérence grandissante dans l'indépendance de la banque centrale.

Malgré tout ce bruit de fond, le marché des bons du Trésor américain a tenu bon, le rendement à 10 ans ayant baissé de plus d'un tiers de point cette année, contrairement aux rendements plus élevés au Royaume-Uni, en France et au Japon, où les investisseurs se sont retirés en raison des inquiétudes budgétaires.

Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont baissé de plus de 0,33 % cette année, surpassant ainsi tous les autres grands marchés obligataires. Même les obligations américaines à 30 ans n'ont progressé que d'environ 0,125 % en 2025, bien moins que la hausse de 0,5 % enregistrée au Royaume-Uni, de 0,75 % en France et de 1,0 % au Japon. Alors que l'Europe et l'Asie étaient confrontées à des craintes croissantes liées à la dette, les obligations américaines sont restées stables.

La volatilité des obligations s'atténue également. Un indicateur clé des fluctuations du marché des bons du Trésor se situe désormais près de son plus bas niveau en trois ans, signe que les investisseurs ne paniquent pas… pour l'instant. Et ce, malgré toutes les pressions exercées par Washington sur la Réserve fédérale pour maintenir des taux bas et des conditions d'emprunt avantageuses.

Ed Yardeni, fondateur de Yardeni Research, a déclaré : « Le marché obligataire est resté calme. » Il a ajouté que malgré un lourd fardeau budgétaire et des ingérences politiques, les États-Unis « se distinguent toujours par leur remarquable stabilité ». Yardeni est connu pour avoir forgé l’expression « vigilants des obligations » dans les années 1980 afin de désigner les investisseurs qui sanctionnent les politiques budgétaires imprudentes en se débarrassant des obligations d’État. Mais aujourd’hui, affirme-t-il, ce groupe a complètement disparu du marché américain.

Le marché obligataire se prépare à la pression du QE de l'équipe Trump

Pourtant, certains signes indiquent que le calme pourrait ne pas durer. Le taux des obligations à 10 ans est récemment passé sous la barre des 4,17 %, une première depuis mai, alors même que de nouvelles données laissent présager un ralentissement de la croissance de l'emploi. Face à l'attentisme en Europe et à la perspective d'une hausse des taux au Japon, la pression s'accentue aux États-Unis pour qu'ils prennent des mesures.

Stephen Jen, directeur général d'Eurizon SLJ Capital, prédit que :

« La prochaine pression pourrait s'exercer sur l'assouplissement quantitatif, et si j'étais dans l'administration Trump, je ferais pression sur la Fed pour qu'elle envisage de le réadopter. »

William Dudley, anciendentde la Réserve fédérale de New York, a déclaré à Bloomberg TV : « Les marchés restent assez sereins. Peut-être même un peu trop, compte tenu des efforts déployés par ledent pour influencer la politique monétaire. Mais l’évolution de la situation est loin d’être acquise. »

Michael Cudzil de Pimco a ajouté que la Fed pourrait également commencer à réinvestir les titres adossés à des créances hypothécaires arrivant à échéance afin de calmer les marchés du logement.

Actuellement, la Fed fait le contraire, laissant arriver à échéance chaque mois jusqu'à 5 milliards de dollars d'obligations du Trésor et 35 milliards de dollars de dettes hypothécaires sans réinvestissement, une politique connue sous le nom de resserrement quantitatif.

Yardeni a averti que toute intervention de la Fed pour acheter des obligations ou modifier les émissions du Trésor ne ferait que gagner du temps. À moins que le Congrès ne commence à réduire les dépenses ou à augmenter les impôts, les États-Unis risquent de perdre la patience des investisseurs. Et lorsque cela se produira, il n'y aura pas de communiqué de presse : cela se reflétera sur les marchés.

« Il existe des justiciers anti-James Bond en Europe et au Japon », a déclaré Yardeni. « Ils sont là-bas, mais pas ici. Cela pourrait changer très vite. »