Le S&P 500 atteint un nouveau record à la clôture alors que Wall Street intègre un rapport sur l'emploi idéal

Le S&P 500 a clôturé à un plus haut historique jeudi, terminant la journée à 6 502, en hausse de 0,83 %, après un rallye de fin d'après-midi qui a propulsé les actions dans tous les secteurs.

Les traders de Wall Street ont traversé les chiffres d'emploi du secteur privé inférieurs aux attentes et ont placé de gros paris sur le fait que les données gouvernementales sur l'emploi de vendredi ouvriront la porte à une baisse des taux de la Réserve fédérale.

Selon Bloomberg, les traders veulent un chiffre qui justifie un assouplissement sans déclencher de panique concernant un ralentissement. Le Nasdaq Composite a gagné 0,98 % pour finir à 21 707,69, tandis que le Dow Jones Industrial Average a clôturé en hausse de 350,06 points, soit 0,77 %, à 45 621,29.

La décision est intervenue quelques heures après que le rapport sur les emplois privés ADP ait montré seulement 54 000 nouveaux emplois pour août, bien en dessous des 75 000 attendus par les économistes, et ce nombre était également en baisse par rapport aux 106 000 révisés de juillet.

Au lieu de faire s'effondrer le marché, le résultat faible a enthousiasmé les traders qui le voient maintenant comme suffisamment doux pour que la Fed agisse, mais pas assez mauvais pour crier à la récession.

Les paris sur une baisse des taux de la Fed explosent après le rapport ADP

Les marchés ont réagi instantanément. Les traders ont augmenté les probabilités d'une baisse des taux le 17 septembre à 97 %, selon l'outil FedWatch de CME Group. Ils intègrent l'idée que la Fed dispose désormais de suffisamment de couverture pour agir.

Les actions ont augmenté dans tous les secteurs sur l'idée que des données faibles signifient une politique plus assouplie, le scénario que les traders attendaient depuis des mois.

Les États-Unis fonctionnent avec une dette en hausse, des déficits croissants et une ingérence grandissante dans l'indépendance de la banque centrale.

Malgré tout ce bruit, le marché des obligations du Trésor américain a tenu bon, le rendement à 10 ans ayant baissé de plus d'un tiers de point cette année, contrairement aux rendements plus élevés au Royaume-Uni, en France et au Japon, où les investisseurs se sont retirés en raison de préoccupations fiscales.

Les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans ont baissé de plus de 0,33 % cette année, battant tous les autres grands marchés obligataires. Même les obligations américaines à 30 ans n'ont augmenté que d'environ 0,125 % en 2025, bien moins que la hausse de 0,5 % au Royaume-Uni, de 0,75 % en France et de 1,0 % au Japon. Alors que l'Europe et l'Asie luttaient avec la peur de la dette croissante, les obligations américaines sont restées fermes.

La volatilité des obligations s'est également estompée. Une mesure clé des fluctuations du marché des obligations du Trésor est désormais proche de son plus bas depuis trois ans, montrant que les traders ne paniquent pas… pour l'instant. Cela malgré toute la pression que Washington exerce sur la Fed pour maintenir les taux bas et l'emprunt bon marché.

Ed Yardeni, fondateur de Yardeni Research, a déclaré : « Le marché obligataire a été calme. » Il a ajouté que même avec un fardeau fiscal lourd et des ingérences politiques, les États-Unis « se distinguent toujours comme remarquablement stables. » Yardeni est connu pour avoir inventé le terme « vigilantes obligataires » dans les années 1980 pour décrire les investisseurs qui punissent la politique fiscale imprudente en vendant des obligations gouvernementales. Mais en ce moment, dit-il, ce groupe est introuvable en Amérique.

Le marché obligataire se prépare à la pression de la QE de l'équipe Trump

Cependant, il y a des signes que le calme pourrait ne pas durer. La note à 10 ans a récemment chuté en dessous de 4,17 %, la première fois depuis mai, alors que de plus en plus de données laissent entrevoir une croissance de l'emploi plus lente. Avec l'Europe en pause et le Japon cherchant à relever les taux, la pression s'intensifie aux États-Unis pour agir.

Stephen Jen, directeur général de Eurizon SLJ Capital, prédit que :

« La prochaine pression pourrait porter sur la QE, et si j'étais dans l'administration Trump, je mettrais simplement la pression sur la Fed pour qu'elle envisage de la réadopter. »

William Dudley, ancien président de la Réserve fédérale de New York, a déclaré à Bloomberg TV : « Les marchés sont encore assez à l'aise avec cela. Probablement un peu trop à l'aise, compte tenu du fait que le président essaie si dur d'influencer la politique monétaire. Mais comment cela se jouera, il y a encore beaucoup de chemin à parcourir. »

Michael Cudzil de Pimco a ajouté que la Fed pourrait également commencer à réinvestir les titres adossés à des hypothèques arrivant à échéance comme moyen de refroidir les marchés immobiliers.

En ce moment, la Fed fait le contraire, laissant jusqu'à 5 milliards de dollars d'obligations du Trésor et 35 milliards de dollars de dette hypothécaire arriver à échéance chaque mois sans les réinvestir, une politique connue sous le nom de resserrement quantitatif.

Yardeni a averti que tout mouvement de la Fed pour acheter des obligations ou modifier l'émission d'obligations du Trésor pourrait seulement gagner du temps. À moins que le Congrès ne commence à réduire les dépenses ou à augmenter les impôts, les États-Unis pourraient perdre la patience des investisseurs. Et quand cela se produira, ce ne sera pas une communication de presse, cela se verra sur le marché.

« Les vigilants des obligations sont en Europe et au Japon », a déclaré Yardeni. « Ils sont là, juste pas ici. Cela pourrait changer assez rapidement. »