La "mamma delle criptovalute" della SEC lancia un avvertimento agli sviluppatori DeFi

Hester Peirce, membro della task force sulle criptovalute della SEC, ha avvertito che i prestiti e i caveau on-chain sono soggetti alle leggi sui titoli. In un post sul suo blog di mercoledì, ha insistito sul fatto che gli sviluppatori dovrebbero concentrarsi sulla funzionalità e sul design dei loro strumenti, piuttosto che su come la loro tecnologia li protegga dalla legge.

Li ha esortati a smetterla di distorcere e piegare le leggi stabilite solo per creare un'eccezione speciale per le loro attività legate alle criptovalute. "Avrete una brutta caduta", li ha avvertiti.

Le dichiarazioni di Peirce giungono mentre la SEC sta ripensando il suo approccio alla regolamentazione degli asset digitali. Lo scorso marzo, l'agenzia ha pubblicato delle linee guida sulle leggi federali in materia di titoli per quanto riguarda lo staking di protocolli, gli airdrop, il mining di protocolli e gli asset crittografici "wrapped". Le linee guida hanno anche delineato una nuova tassonomia tra titoli digitali e asset crittografici che potrebbero non essere considerati titoli.

Sebbene la SEC abbia adottato un tono più collaborativo nei confronti del settore delle criptovalute sotto la sua attuale guida, Peirce ha affermato che le aspettative in materia di conformità rimangono invariate per i prodotti che svolgono funzioni finanziarie regolamentate.

Le sue ultime dichiarazioni rafforzano inoltre una posizione che ha già sostenuto in precedenti discorsi: l'innovazione blockchain non deve essere confusa con l'immunità normativa.

Peirce afferma di riconoscere le differenze tra caveau e piattaforme di prestito

L'avvertimento è particolarmente rilevante per gli sviluppatori di finanza decentralizzata (DeFi) che creano caveau a rendimento, mercati dei prestiti e altri prodotti di investimento automatizzati.

Sebbene molti protocolli DeFi si basino su smarttracanziché su intermediari tradizionali, Peirce ha indicato che le autorità di regolamentazione si concentreranno sulla sostanza economica di un prodotto piuttosto che sulla sua architettura decentralizzata.

Pierce ha consigliato agli sviluppatori che, qualora le loro attività riguardino titoli, è necessario collaborare con la commissione per garantire la conformità alle normative. Idealmente, i suoi commenti si basano su precedenti osservazioni relative ai titoli tokenizzati.

All'epoca, aveva fatto notare che gli asset rimanevano comunque titoli, indipendentemente dal fatto che fossero emessi o scambiati su reti blockchain. Questi sono tentativi più ampi di introdurre una sorta di ordine nell'ambiente delle criptovalute.

Tali dichiarazioni hanno dimostrato che la giurisdizione della SEC non è diminuita dal fatto che i titoli vengano negoziati su sistemi convenzionali o sulla tecnologia blockchain. Analogamente, questa logica si applica ai vault di criptovalute, dove gli utenti guadagnano interessi sui token. La governance dei vault, tuttavia, varia dalla completa automazione alla gestione interamente umana. Come ha sottolineato Pierce, tali distinzioni sono importanti perché la gestione dell'asset sottostante o la delega dei poteri di investimento potrebbero rendere i titoli in questione soggetti alla regolamentazione della SEC.

Ha osservato: "Ad esempio, i prestiti on-chain, a seconda delle motivazioni delle parti, del piano di distribuzione e di altri fattori rilevanti, possono presentare le caratteristiche di titoli finanziari. Il coinvolgimento nella gestione dei caveau e nelle strategie di prestito può inoltre sollevare questioni relative alla consulenza sugli investimenti."

Tuttavia, ha aggiunto che non si tratta di una soluzione valida per tutti; piuttosto, la SEC valuterà ogni criptovaluta singolarmente per determinarne l'applicabilità della legge. Ha inoltre esortato gli sviluppatori a consultare la commissione sui limiti della regolamentazione e a suggerire un ammodernamento delle norme esistenti.

Sta ancora pianificando il suo addio alla SEC a novembre, questa volta per dedicarsi all'insegnamento presso la Regent University School of Law; dal gennaio 2025 è a capo della Crypto Task Force della Commissione.

La SEC e il legislatore stanno lavorando all'introduzione di ulteriori regolamenti

D'altro canto, la SEC sta attualmente esaminando la tokenizzazione. Recenti richieste da parte di agenti di trasferimento di Wall Street hanno sollecitato l'autorità a prestare attenzione ai token emessi dalle società stesse, poiché i token di terze parti non garantiscono alcun diritto agli azionisti.

Allo stesso tempo, il Congresso sta esaminando il CLARITY Act, una legge volta a chiarire la giurisdizione regolamentare sia della SEC che della CFTC, alimentando ulteriormente il dibattito in corso sulla regolamentazione delle criptovalute negli Stati Uniti.

In definitiva, la posizione di Peirce lascia aperta la possibilità di caveau e meccanismi di prestito non regolamentati, ma non lascia dubbi sul fatto che la tecnologia blockchain non equivalga alla conformità alle normative sui titoli.