وجهت "أم العملات الرقمية" التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحذيراً لمطوري DeFi

حذّرت هيستر بيرس، عضوة فريق عمل العملات المشفرة التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، من أن الإقراض عبر البلوك تشين والخزائن الرقمية تخضع لقوانين الأوراق المالية. وفي مدونة نشرتها يوم الأربعاء، أكدت على ضرورة أن يركز مطورو هذه التقنيات على وظائف وتصميم أدواتهم، بدلاً من التركيز على كيفية حماية تقنياتهم لهم من القانون.

حثتهم على الكف عن ليّ القوانين القائمة وتحريفها لمجرد الحصول على استثناء خاص لأنشطتهم في مجال العملات الرقمية. وحذرتهم قائلة: "ستكون عواقب وخيمة".

تأتي تعليقات بيرس في وقت تعيد فيه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية النظر في نهجها لتنظيم الأصول الرقمية. ففي مارس الماضي، أصدرت الهيئة توجيهات بشأن قوانين الأوراق المالية الفيدرالية المتعلقة بتخزين بروتوكولات العملات الرقمية، وعمليات التوزيع المجاني للعملات الرقمية، وتعدين بروتوكولات العملات الرقمية، والأصول المشفرة المغلفة. كما وضعت التوجيهات تصنيفًا جديدًا للأوراق المالية الرقمية والأصول المشفرة التي قد لا تُعتبر أوراقًا مالية.

على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تبنت نبرة أكثر تعاونًا تجاه صناعة العملات المشفرة في ظل قيادتها الحالية، قال بيرس إن توقعات الامتثال لا تزال قائمة فيما يتعلق بالمنتجات التي تؤدي وظائف مالية منظمة.

كما تعزز تعليقاتها الأخيرة موقفاً أكدته في خطابات سابقة: وهو أنه لا ينبغي الخلط بين ابتكار تقنية البلوك تشين والحصانة التنظيمية.

تقول بيرس إنها تدرك الاختلافات بين الخزائن ومنصات الإقراض

يُعد هذا التحذير ذا أهمية لمطوري التمويل اللامركزي (DeFi) الذين يقومون ببناء خزائن توليد العائدات وأسواق الإقراض وغيرها من منتجات الاستثمار الآلية.

في حين أن العديد من بروتوكولات DeFi تعتمد علىtracالذكية بدلاً من الوسطاء التقليديين، أشار بيرس إلى أن الجهات التنظيمية ستركز على الجوهر الاقتصادي للمنتج بدلاً من بنيته اللامركزية.

نصحت بيرس المطورين بأنه إذا كانت أنشطتهم تتضمن أوراقًا مالية، فعليهم التعاون مع الهيئة لضمان الامتثال. ومن الأفضل أن تُبنى تعليقاتها على ملاحظات سابقة حول الأوراق المالية المُرمّزة.

أشارت حينها إلى أن هذه الأصول تظل أوراقًا مالية بغض النظر عن إصدارها أو تداولها على شبكات البلوك تشين. وهذه محاولات أوسع نطاقًا لإضفاء نوع من النظام على بيئة العملات الرقمية.

أظهرت تلك التصريحات أن اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات لا يتأثر بتداول الأوراق المالية عبر الأنظمة التقليدية أو تقنية البلوك تشين. وينطبق هذا المنطق نفسه على خزائن العملات الرقمية، حيث يحصل المستخدمون على فوائد على الرموز. مع ذلك، تتراوح إدارة هذه الخزائن بين الأتمتة الكاملة والإدارة البشرية الكاملة. وكما أشار بيرس، فإن هذه الفروقات مهمة لأن إدارة الأصل الأساسي أو تفويض صلاحيات الاستثمار قد تجعل الأوراق المالية المعنية خاضعة لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات.

وأشارت قائلة: "على سبيل المثال، يمكن أن تحمل القروض عبر البلوك تشين، اعتمادًا على دوافع الأطراف وخطة التوزيع وعوامل أخرى ذات صلة، سمات الأوراق المالية. كما أن المشاركة في إدارة الخزائن واستراتيجيات الإقراض قد تثير قضايا تتعلق بمستشاري الاستثمار."

لكنها أضافت أن الأمر لا يتعلق بتطبيق حل واحد يناسب الجميع؛ بل ستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بتقييم كل أصل من الأصول الرقمية على حدة لتحديد مدى انطباق القانون عليه. كما حثت المطورين على استشارة الهيئة بشأن حدود التنظيم واقتراح تحديث القواعد الحالية.

لا تزال تخطط لمغادرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات في نوفمبر، وهذه المرة للانضمام إلى الأوساط الأكاديمية في كلية الحقوق بجامعة ريجنت؛ وهي تقود فرقة العمل المعنية بالعملات المشفرة التابعة للهيئة منذ يناير 2025.

تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات والهيئة التشريعية على إدخال المزيد من اللوائح التنظيمية

من جهة أخرى، تُجري هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية حاليًا مراجعةً لعملية الترميز. وقد دعت جهاتٌ استشاريةٌ في وول ستريت مؤخرًا إلى توخي الحذر بشأن الرموز التي تصدرها الشركات نفسها، إذ لا تضمن رموز الجهات الخارجية أي حقوق للمساهمين.

وفي الوقت نفسه، ينظر الكونجرس في قانون CLARITY لتوضيح الاختصاص التنظيمي لكل من هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة، مما يضفي مزيدًا من الزخم على النقاش الدائر حول تنظيم الولايات المتحدة للعملات المشفرة.

في نهاية المطاف، يترك موقف بيرس الباب مفتوحاً أمام الخزائن غير الخاضعة للتنظيم وآليات الإقراض، ولكنه لا يترك مجالاً للشك في أن تقنية البلوك تشين لا تساوي الامتثال للأوراق المالية.