Meta assegna a Zuckerberg azioni senza diritto di voto per finanziare la corsa all'AI e mantenere il controllo

Meta ha scoperto un modo per permettere a Mark Zuckerberg di vendere una parte della sua proprietà mantenendo un controllo significativo sull'azienda. La creazione di una nuova classe di azioni senza diritti di voto potrebbe anche sostenere le iniziative di intelligenza artificiale in crescita dell'azienda.

Secondo i report di Reuters del 22 ottobre, l'accordo arriva a seguito delle preoccupazioni di Zuckerberg riguardo a una prossima tassa sui residenti facoltosi della California. Per gli investitori, ciò porta alla luce il dilemma secolare su quanto potere i fondatori debbano mantenere man mano che le loro aziende crescono.

Azioni senza diritto di voto, stessi voti

Secondo il deposito presso la SEC da parte di Meta, gli azionisti riceveranno un'azione di Classe C senza diritto di voto per ogni azione di Classe A o Classe B posseduta. L'accordo raddoppia efficacemente le loro azioni senza modificare il potere di voto. La nuova struttura azionaria entrerà in vigore il 19 gennaio 2027.

Zuckerberg può vendere immediatamente il 20% delle sue azioni di Classe C, del valore di circa il 10% del suo patrimonio economico. Le restrizioni sul resto si allentano nell'arco di otto anni se continua a prestare servizio presso Meta. Ha inoltre accettato di rimanere residente in California, o ovunque sia headquartered Meta, salvo eccezioni.

Il comitato indipendente ha spiegato il motivo del suo sostegno all'accordo:

“è di fondamentale importanza mantenere il signor Zuckerberg in una posizione di leadership presso la nostra azienda”

La legge fiscale alla base dell'accordo

La Proposition 40 della California propone una tassa patrimoniale una tantum del 5% sui miliardari qualificati che risiedevano nello stato il 1° gennaio 2026. Gli elettori decideranno il 3 novembre. La maggior parte dei proventi finanzierà l'assistenza sanitaria pubblica.

Zuckerberg aveva preso in considerazione l'idea di lasciare la California a causa delle preoccupazioni che la tassa potesse costringerlo a vendere le azioni con diritto di voto.

Al 1° ottobre, deteneva il 60,6% dei diritti di voto di Meta, mentre la sua partecipazione nelle attività finanziarie dell'azienda era solo del 13,4%. La vendita di azioni di Classe C gli avrebbe fornito liquidità mantenendo il controllo sulla quota di voto. La proposta di tassa non è ancora stata approvata come legge.

Finanziamento dello sviluppo dell'IA

Si prevede che Meta avrà bisogno di centinaia di miliardi di dollari di finanziamento nei prossimi anni. Le azioni di Classe C darebbero all'azienda un altro modo per raccogliere fondi, effettuare acquisizioni e pagare i dipendenti senza perdere il potere di voto.

I più recenti risultati trimestrali di Meta rivelano le sue ingenti spese. L'azienda ha registrato ricavi per 64,60 miliardi di dollari e un utile netto di 9,86 miliardi di dollari. La società ha speso 34,91 miliardi di dollari in investimenti in capitale (capex), mentre il free cash flow si è attestato a -2,12 miliardi di dollari. Nel complesso, l'azienda prevede che i propri capex annuali saranno compresi tra 135 e 145 miliardi di dollari.

Meta è parte di una gara più ampia per gli investimenti complessivi nell'IA. Come ha riportato Cryptopolitan, il totale dei capex tra i cinque principali fornitori cloud statunitensi è aumentato da 485 miliardi di dollari a gennaio a circa 730 miliardi di dollari a luglio. La sfida principale consiste nel generare ricavi sufficienti a giustificare tali spese. Bain stima che il settore dell'IA dovrà generare 6 trilioni di dollari di ricavi annui entro il 2031 per sostenere la costruzione. Si tratta di un obiettivo di ricavi, non di una stima dei costi di costruzione.

Dove si trova il rischio dello sconto

Meta riconosce che le azioni di Classe C potrebbero essere scambiate a un prezzo inferiore rispetto alle azioni di Classe A con diritto di voto. Se ciò accadesse, raccogliere la stessa quantità di denaro potrebbe richiedere l'emissione di più azioni, diluendo gli interessi economici degli azionisti esistenti.

La preoccupazione va oltre Meta. Un'analisi della Facoltà di Giurisprudenza di Columbia cita Lucian Bebchuk e Kobi Kastiel, che hanno messo in guardia nella loro ricerca:

“i vantaggi potenziali delle strutture a doppia classe… tendono a ridursi, mentre i costi potenziali tendono ad aumentare”

Un rapporto dell'OCSE similmente sollecita misure di salvaguardia relative ai diritti di voto disuguali.

Meta scommette che gli investimenti in intelligenza artificiale ricompenseranno gli azionisti. Se questi rendimenti giustifichino il controllo continuativo di Zuckerberg rimane una questione aperta.