Le banche straniere escluse dalle redditizie IPO cinesi
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- La partecipazione delle banche straniere alle IPO in Cina ha raggiunto il minimo di un decennio, indicando difficoltà nel mantenere una posizione nel sistema finanziario del Paese.
- Le tensioni geopolitiche intensificate e le rigorose restrizioni COVID-19 hanno aggravato le difficoltà delle banche straniere.
Un'atmosfera di malinconia circonda la volta volta vigorosa partecipazione delle banche straniere alle Offerte Pubbliche Iniziali (IPO) della Cina continentale.
Le cifre attuali rivelano un livello basso non raggiunto dal 2009, segnalando una lotta incessante per queste entità straniere per mantenere la loro presenza all'interno dell'ecosistema finanziario cinese sempre più chiuso.
Nell'anno fiscale corrente, le banche estere hanno gestito solo 297 milioni di dollari di nuove quotazioni, costituendo una misera 1,2% del totale.
Questo numero è crollato rispetto all'impressionante partecipazione del 50% del 2009 nei valori totali delle IPO, riflettendo il grave calo dell'impatto delle banche nel mercato azionario cinese in piena espansione.
Una lotta per la presenza in mezzo al dominio locale
È notevole che tra le 109 IPO che hanno segnato l'ampio mercato azionario cinese nel 2023, nessuna banca statunitense abbia partecipato, nonostante questi affari abbiano generato una colossale somma di 26 miliardi di dollari.
L'arena rimane quasi esclusivamente dominata dalle banche locali, con Credit Suisse e Deutsche Bank come unici attori internazionali che hanno agito come bookrunner quest'anno.
Mentre le operazioni delle banche straniere appaiono pallide rispetto ai loro omologhi continentali, i dati sottolineano una sfida crescente per mantenere la rilevanza in un mercato in rapida evoluzione ma protetto, con prerequisiti normativi e di due diligence diversificati.
Aggravando il problema, le rigorose restrizioni COVID-19 degli ultimi tre anni hanno ostacolato l'accesso alla Cina, approfondendo il divario tra le filiali continentali e le loro sedi globali.
Il panorama si fa più nebbioso di fronte alle tensioni geopolitiche crescenti tra gli Stati Uniti e la Cina. Questo clima ostile getta una lunga ombra sulle imprese straniere nel continente, alimentando lamentele sulla rottura dei canali di comunicazione.
Fraser Howie, analista indipendente e autorità sulla finanza cinese, attribuisce questo a un "post-Covid, guerra fredda due mondi" creato sotto il regno del Presidente Xi Jinping.
Con un labirinto di licenze richieste per operare in vari settori in Cina, molte banche straniere con imprese di titoli hanno faticato a rimanere redditizie lo scorso anno, secondo un'analisi del Financial Times dei loro record.
Una discrepanza negli standard di due diligence e nei modelli di business
Una parte del problema risiede nel livello più elevato di due diligence che le banche straniere insistono a mantenere, rendendole più caute nel lavorare sulle quotazioni cinesi. A differenza dei bookrunner cinesi, le entità straniere si sforzano di corrispondere agli standard meticolosi di un'offerta statunitense, ponendo un altro ostacolo.
Su un altro fronte, la predominante dipendenza delle quotazioni cinesi dagli investitori al dettaglio, piuttosto che dagli investitori istituzionali, mette in discussione la compatibilità dei modelli tradizionali delle banche globali con il mercato continentale.
Questo contrasto rende necessaria una ripensamento delle strategie poiché il modello occidentale, basato sulla vendita di azioni allo stesso cerchio di investitori, non è sufficiente nel panorama finanziario cinese.
Nel 2019, le banche straniere hanno avuto un ruolo in circa un quinto di tutti i fondi raccolti a Shanghai e Shenzhen, due dei più grandi borse cinesi. Tuttavia, la loro quota in questo mercato vivace è diminuita anno dopo anno.
Mentre le banche straniere continuano a mantenere attività onshore, il loro coinvolgimento negli affari domestici è stato deludentemente scarso. Questo ha riacceso i dibattiti sulla strada da seguire: se immergersi a capofitto in questi affari di quotazione A-share della Cina continentale o uscire dal business, riallineando così le risorse.
La presenza in diminuzione delle banche straniere nelle IPO cinesi segna un'epoca di cambiamenti. Affrontando un ambiente operativo difficile, queste banche devono ripensare le loro strategie per navigare nelle uniche complessità del mercato continentale.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
