Ausländische Banken von lukrativen chinesischen IPOs ausgeschlossen

Eine Atmosphäre der Niedergeschlagenheit umgibt die einst lebendige Beteiligung ausländischer Banken an den Börsengängen (IPOs) auf dem chinesischen Festland.

Aktuelle Zahlen zeigen ein seit 2009 niedrigstes Niveau, was auf einen unermüdlichen Kampf dieser ausländischen Unternehmen hinweist, ihre Präsenz im zunehmend abgeschotteten Finanzökosystem Chinas aufrechtzuerhalten.

Im laufenden Geschäftsjahr haben ausländische Banken lediglich 297 Millionen US-Dollar an neuen Börsengängen abgewickelt, was einen dürftigen Anteil von 1,2 % am Gesamtvolumen ausmacht.

Diese Zahl ist von der beeindruckenden Beteiligung von 50 % am gesamten IPO-Wert im Jahr 2009 zurückgegangen, was den schweren Rückgang der Auswirkungen der Banken im China boomenden Aktienmarkt widerspiegelt.

Ein Kampf um Präsenz angesichts der lokalen Dominanz

Es ist bemerkenswert, dass unter den 109 IPOs, die Chinas weitläufigen Aktienmarkt im Jahr 2023 markierten, keine US-Bank teilgenommen hat, obwohl diese Geschäfte ein kolossales Volumen von 26 Milliarden US-Dollar generierten.

Die Arena bleibt fast ausschließlich von lokalen Banken dominiert, wobei Credit Suisse und die Deutsche Bank als die einzigen internationalen Akteure fungieren, die in diesem Jahr als Bookrunner tätig waren.

Während die Operationen ausländischer Banken im Vergleich zu ihren festländischen Pendants verblassen, unterstreichen die Daten eine wachsende Herausforderung, die Relevanz in einem sich schnell entwickelnden, aber geschützten Markt mit unterschiedlichen regulatorischen und Due-Diligence-Anforderungen aufrechtzuerhalten.

Zusätzlich zu diesem Problem haben strenge COVID-19-Einschränkungen der letzten drei Jahre den Zugang zu China behindert und die Kluft zwischen festländischen Niederlassungen und ihren globalen Hauptquartieren vertieft.

Die Landschaft wird angesichts der sich verschärfenden geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China noch undurchsichtiger. Dieses feindselige Klima wirft einen langen Schatten über ausländische Unternehmen auf dem Festland und fördert Beschwerden über unterbrochene Kommunikationskanäle.

Fraser Howie, ein unabhängiger Analyst und Experte für chinesische Finanzen, schreibt dies einem „post-Covid-Kalten-Krieg-Zwei-Welt-Szenario“ zu, das unter der Herrschaft von Präsident Xi Jinping geschaffen wurde.

Mit einem Labyrinth von Lizenzen, die für den Betrieb in verschiedenen Sektoren in China erforderlich sind, hatten viele ausländische Banken mit Wertpapierunternehmen im vergangenen Jahr laut einer Analyse der Financial Times ihrer Unterlagen Mühe, profitabel zu bleiben.

Eine Diskrepanz in den Standards der Due Diligence und Geschäftsmodellen

Ein Teil des Problems liegt in der höheren Stufe der Due Diligence, auf die ausländische Banken bestehen, was sie vorsichtiger bei der Arbeit an chinesischen Börsengängen macht. Im Gegensatz zu chinesischen Bookrunnern versuchen ausländische Unternehmen, die sorgfältigen Standards eines US-Angebots zu erfüllen, was eine weitere Hürde darstellt.

Auf einer anderen Front stellt die vorherrschende Abhängigkeit chinesischer Börsengänge von Privatanlegern statt von institutionellen Anlegern die Kompatibilität der traditionellen Modelle globaler Banken mit dem Festlandmarkt in Frage.

Dieser Kontrast erfordert ein Umdenken der Strategien, da das westliche Modell, das auf den Verkauf von Aktien an denselben Kreis von Anlegern setzt, in der chinesischen Finanzlandschaft nicht ausreicht.

Im Jahr 2019 hatten ausländische Banken einen Anteil von etwa einem Fünftel aller in Shanghai und Shenzhen gesammelten Mittel, zwei der größten Börsen Chinas. Ihr Anteil an diesem geschäftigen Markt ist jedoch Jahr für Jahr geschrumpft.

Während ausländische Banken weiterhin Inlandsgeschäfte unterhalten, war ihre Beteiligung an inländischen Geschäften enttäuschend gering. Dies hat Debatten über den weiteren Weg ausgelöst – ob man kopfüber in diese A-Aktien-Festland-China-Börsengänge eintauchen oder den Geschäftsbereich verlassen sollte, um Ressourcen neu auszurichten.

Die abnehmende Präsenz ausländischer Banken bei chinesischen IPOs markiert eine Ära des Wandelns der Gezeiten. Angesichts einer herausfordernden Betriebsumgebung müssen diese Banken ihre Strategien überdenken, um die einzigartigen Komplexitäten des Festlandmarkts zu navigieren.