Banques étrangères exclues des IPOs lucratifs en Chine
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- La participation des banques étrangères aux introductions en bourse (IPO) en Chine a atteint un creux décennal, indiquant une difficulté à conserver une position dans le système financier du pays.
- Des tensions géopolitiques accrues et des restrictions rigoureuses liées au COVID-19 ont ajouté aux difficultés des banques étrangères.
Une atmosphère de pessimisme entoure l'implication autrefois vigoureuse des banques étrangères dans les introductions en bourse (IPO) de la Chine continentale.
Les chiffres actuels révèlent un taux de non-appariement le plus bas depuis 2009, signalant une lutte incessante pour ces entités étrangères afin de maintenir leur présence au sein de l'écosystème financier de plus en plus fermé de la Chine.
Au cours de l'exercice fiscal actuel, les banques étrangères n'ont géré que 297 millions de dollars de nouvelles cotes, constituant une misérable 1,2% du total.
Ce nombre a chuté par rapport à la participation impressionnante de 50% de 2009 dans les valeurs totales des introductions en bourse, reflétant le déclin sévère de l'impact des banques sur le marché boursier chinois en plein essor.
Une lutte pour la présence face à la domination locale
Il est notable que parmi les 109 introductions en bourse marquant l'étendue du marché boursier chinois en 2023, aucune banque américaine n'a participé, malgré le fait que ces opérations aient généré un colossal 26 milliards de dollars.
L'arène reste presque exclusivement dominée par les banques locales, avec Credit Suisse et Deutsche Bank comme seuls acteurs internationaux agissant comme chefs de file cette année.
Bien que les activités des banques étrangères pâlissent à côté de leurs homologues continentales, ces données soulignent un défi croissant pour maintenir leur pertinence sur un marché en évolution rapide mais protégé, caractérisé par des exigences réglementaires et de diligence raisonnable diversifiées.
Pour aggraver la situation, des restrictions strictes liées au COVID-19 appliquées durant les trois dernières années ont entravé l'accès à la Chine, creusant l'écart entre les filiales continentales et leurs sièges sociaux mondiaux.
La donne se complique davantage face aux tensions géopolitiques croissantes entre les États-Unis et la Chine. Ce climat hostile jette une longue ombre sur les entreprises étrangères opérant sur le continent, alimentant les plaintes concernant la perturbation des canaux de communication.
Fraser Howie, analyste indépendant et expert en finance chinoise, attribue cette situation à un « monde post-Covid, deuxième guerre froide » façonné sous le règne du président Xi Jinping.
Selon une analyse du Financial Times de leurs états financiers, de nombreuses banques étrangères disposant d'entreprises de titres ont eu du mal à rester rentables l'an dernier, confrontées à un labyrinthe de licences nécessaires pour opérer dans divers secteurs en Chine.
Un décalage entre les normes de diligence raisonnable et les modèles économiques
Une partie du problème réside dans le niveau plus élevé de diligence raisonnable auquel les banques étrangères tiennent, ce qui les rend plus prudentes dans le traitement des introductions en bourse chinoises. Contrairement aux bookrunners chinois, les entités étrangères s'efforcent de respecter les normes rigoureuses d'une offre américaine, constituant ainsi un nouvel obstacle.
Sur un autre front, la dépendance prédominante des introductions en bourse chinoises envers les investisseurs particuliers plutôt qu'institutionnels remet en question la compatibilité des modèles traditionnels des banques mondiales avec le marché continental.
Ce contraste impose une refonte des stratégies alors que le modèle occidental, qui repose sur la vente d'actions au même cercle d'investisseurs, montre ses limites dans le paysage financier chinois.
En 2019, les banques étrangères ont participé à environ un cinquième de tous les fonds collectés à Shanghai et Shenzhen, deux des plus grandes bourses de Chine. Cependant, leur part dans ce marché dynamique a diminué année après année.
Bien que les banques étrangères continuent de maintenir des activités sur le territoire national, leur implication dans les opérations domestiques reste décevante. Cela a relancé les débats sur la voie à suivre : s'engager pleinement dans ces opérations d'introduction en bourse A-shares du marché continental ou se retirer de l'activité pour réaligner les ressources.
Le recul de la présence des banques étrangères dans les introductions en bourse (IPO) de Chine marque une ère de changement de cap. Face à un environnement opérationnel difficile, ces banques doivent repenser leurs stratégies pour naviguer dans les complexités uniques du marché continental.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
