Los bancos extranjeros quedan excluidos de las lucrativas OPV en China
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- La participación de los bancos extranjeros en las OPV de China ha alcanzado un mínimo de una década, lo que indica dificultades para retener su posición en el sistema financiero del país.
- Las tensiones geopolíticas intensificadas y las estrictas restricciones por la COVID-19 han sumado dificultades a los bancos extranjeros.
Un ambiente de pesadumbre rodea la antes vigorosa participación de los bancos extranjeros en las Ofertas Públicas Iniciales (OPV) de la China continental.
Las cifras actuales revelan un bajo sin precedentes desde 2009, lo que señala una lucha implacable de estas entidades extranjeras por mantener su presencia dentro del cada vez más aislado ecosistema financiero de China.
En el presente ejercicio fiscal, los bancos extranjeros solo han gestionado 297 millones de dólares en nuevas emisiones, constituyendo una ínfima proporción del 1,2% del total.
Este número ha caído desde el impresionante 50% de participación en los valores totales de las OPV de 2009, reflejando la severa recesión en el impacto de los bancos en China, cuyo mercado bursátil está en pleno auge.
Una lucha por la presencia frente al dominio local
Cabe destacar que, entre las 109 OPV que marcaron el extenso mercado bursátil de China en 2023, ningún banco estadounidense participó, a pesar de que estos acuerdos generaron una colosal cifra de 26 mil millones de dólares.
El mercado sigue estando dominado casi en exclusiva por bancos locales, con Credit Suisse y Deutsche Bank como los únicos actores internacionales que actuaron como coordinadores este año.
Aunque las operaciones de los bancos extranjeros son modestas en comparación con sus homólogos del continente, los datos subrayan un desafío creciente para mantener la relevancia en un mercado en rápida evolución pero protegido, con requisitos regulatorios y de debida diligencia diversos.
Agravando el problema, estrictas restricciones por COVID-19 durante los últimos tres años han obstaculizado el acceso a China, profundizando la brecha entre las filiales continentales y sus sedes globales.
El panorama se vuelve más confuso ante las crecientes tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China. Este clima hostil proyecta una larga sombra sobre las empresas extranjeras en el continente, fomentando quejas sobre canales de comunicación interrumpidos.
Fraser Howie, analista independiente y autoridad en finanzas chinas, atribuye esto a un «mundo de pospandemia y segunda guerra fría» forjado bajo el mandato del presidente Xi Jinping.
Con un laberinto de licencias requeridas para operar en diversos sectores en China, muchos bancos extranjeros con empresas de valores lucharon por mantenerse rentables el año pasado, según un análisis del Financial Times de sus registros.
Una discrepancia en los estándares de debida diligencia y modelos de negocio
Parte del problema radica en el mayor nivel de debida diligencia que insisten en aplicar los bancos extranjeros, lo que los hace más cautelosos al trabajar en listados chinos. A diferencia de los bookrunners chinos, las entidades extranjeras se esfuerzan por igualar los meticulosos estándares de una oferta estadounidense, lo que constituye otro obstáculo.
En otro frente, la dependencia predominante de los listados chinos en inversores minoristas, en lugar de inversores institucionales, cuestiona la compatibilidad de los modelos tradicionales de los bancos globales con el mercado continental.
Este contraste exige repensar las estrategias, ya que el modelo occidental, que depende de vender acciones al mismo círculo de inversores, resulta insuficiente en el panorama financiero chino.
En 2019, los bancos extranjeros participaron en aproximadamente una quinta parte de todos los fondos recaudados en Shanghái y Shenzhen, dos de las bolsas de valores más grandes de China. Sin embargo, su participación en este bullicioso mercado ha disminuido año tras año.
Mientras los bancos extranjeros continúan manteniendo operaciones en territorio nacional, su participación en transacciones domésticas ha sido decepcionantemente escasa. Esto ha generado debates sobre el camino a seguir: si sumergirse de lleno en estas ofertas públicas iniciales (IPO) de acciones A del mercado continental chino o retirarse del negocio, reorientando así los recursos.
La disminución de la presencia de los bancos extranjeros en las OPV de China marca una época de cambios. Ante un entorno operativo desafiante, estos bancos deben replantear sus estrategias para navegar las complejidades únicas del mercado continental.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
