La legge MiCA dell'UE minaccia di uccidere l'uso delle stablecoin - Avvocati

La legislazione dell'Unione Europea sui Mercati delle Cripto-attività (MiCA), approvata in legge il 31 maggio 2023, ha ricevuto reazioni contrastanti dall'industria crypto. Sebbene la legislazione sia vista come un passo positivo per fornire orientamenti normativi per le criptovalute, c'è controversia attorno a una misura particolare: l'introduzione di un limite giornaliero alle transazioni di 200 milioni di euro per le stablecoin private come Tether e USD Coin di Circle.

Gli esperti legali Chander Agnihotri e Rachel Mawer-Cropper dello studio legale Clyde & Co hanno espresso preoccupazione che i limiti giornalieri alle transazioni potrebbero ostacolare l'uso delle stablecoin e hanno chiesto una revisione del quadro normativo. Le stablecoin sono state introdotte come soluzione per affrontare la volatilità dei prezzi delle criptovalute, replicando il valore delle valute fiat, in particolare del dollaro USA.

Agnihotri sostiene che i regolatori si sono concentrati maggiormente sulla regolamentazione delle stablecoin private a causa di incidenti recenti, come il crollo della stablecoin algoritmica UST di Terra nel maggio 2022 e la breve disappaiamento di USDC dopo il crollo della Silicon Valley Bank all'inizio di quest'anno. I regolatori sono preoccupati per il potenziale impatto che il fallimento di stablecoin più grandi potrebbe avere, considerando i loro legami più stretti con il sistema finanziario tradizionale attraverso le riserve.

Mawer-Cropper chiarisce che il limite di 200 milioni di euro non è un divieto, ma richiede agli emittenti di cessare le ulteriori attività di emissione e di collaborare con i regolatori per portare le transazioni sotto il limite se questo viene superato. Tuttavia, prevede che l'uso di stablecoin più grandi diventerà rapidamente soffocato dalle regole attuali. Crede che sia sensibile assumere che le valute digitali delle banche centrali (CBDC) potrebbero prosperare a un ritmo più veloce a causa del potenziale effetto di attenuazione sull'uso delle stablecoin.

Pur riconoscendo i potenziali impatti negativi delle regolamentazioni, Mawer-Cropper sottolinea che i legislatori di MiCA è improbabile che abbiano trascurato la prevalenza delle stablecoin private in altre giurisdizioni. Se l'uso delle stablecoin rimane relativamente non regolamentato altrove, potrebbe influire negativamente sul mercato crypto nell'UE.

La controversa legislazione di MiCA

Nonostante le critiche, MiCA ha ricevuto feedback prevalentemente positivi. Agnihotri sottolinea che la legislazione fornirà un migliore accesso al mercato per le startup e le entità più piccole, favorendo l'innovazione e la concorrenza. Riconosce che alcune parti della legislazione potrebbero beneficiare di aggiustamenti, come ci si aspetta da qualsiasi testo legislativo.

Paolo Ardoino, chief technology officer di Tether, sottolinea la necessità di un dialogo continuo e di una potenziale revisione del quadro prima che le linee guida vengano applicate ai fornitori di stablecoin private. Apprezza MiCA come un'iniziativa lodevole e la descrive come la legislazione più completa che l'industria abbia visto finora. Sebbene non commenti specificamente su come potrebbe applicarsi al trading di USDT in Europa, riconosce che il limite giornaliero alle transazioni potrebbe impattare le stablecoin private, ma nota che i limiti si applicano a scopi specifici.

I critici hanno espresso preoccupazioni riguardo alla natura cauta della legislazione e alla sua capacità di mitigare le minacce alla stabilità del mercato finanziario più ampio. Mawer-Cropper sottolinea che il successo di MiCA dipenderà da come verrà applicata a livello di Stato membro e se i legislatori continueranno a rivederla, considerando il rapido ritmo dell'innovazione nell'industria crypto.

MiCA sarà implementata dopo la sua pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale dell'UE, e si prevede che molte regolamentazioni e linee guida per le aziende crypto entreranno in vigore nel 2024.