A lei MiCA da UE ameaça matar o uso de stablecoins – Advogados

A legislação de Mercados de Ativos de Cripto-ativos (MiCA) da União Europeia, promulgada em 31 de maio de 2023, recebeu reações mistas da indústria de criptomoedas. Embora a legislação seja vista como um passo positivo para fornecer orientação regulatória para criptomoedas, há controvérsia em torno de uma medida específica – a introdução de um limite diário de transações de €200 milhões para stablecoins privadas como Tether e USD Coin da Circle.

Especialistas jurídicos Chander Agnihotri e Rachel Mawer-Cropper do escritório de advocacia Clyde & Co expressaram preocupações de que os limites diários de transações poderiam dificultar o uso de stablecoins e pediram uma revisão do quadro. As stablecoins foram introduzidas como uma solução para abordar a volatilidade de preços das criptomoedas, espelhando o valor das moedas fiduciárias, particularmente o dólar americano.

Agnihotri argumenta que os reguladores se tornaram mais focados em regular stablecoins privadas devido a incidentes recentes, como o colapso da stablecoin algorítmica UST da Terra em maio de 2022 e a breve desvinculação do USDC após o colapso do Silicon Valley Bank no início deste ano. Os reguladores estão preocupados com o impacto potencial que o fracasso de stablecoins maiores poderia ter, considerando seus vínculos mais fortes com o sistema financeiro tradicional por meio de reservas.

Mawer-Cropper esclarece que o limite de €200 milhões não é uma proibição, mas requer que os emissores cessem novas atividades de emissão e trabalhem com os reguladores para trazer as transações abaixo do limite se ele for excedido. No entanto, ela antecipa que o uso de stablecoins maiores logo se tornará sufocado sob as regras atuais. Ela acredita que seria sensato assumir que as moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) podem florescer a uma taxa mais rápida devido ao possível efeito amortecedor no uso de stablecoins.

Embora reconheça os possíveis impactos negativos das regulamentações, Mawer-Cropper aponta que os legisladores da MiCA provavelmente não teriam ignorado a prevalência de stablecoins privadas em outras jurisdições. Se o uso de stablecoins permanecer relativamente irrestrito em outros lugares, isso pode afetar adversamente o mercado de criptomoedas na UE.

Legislação controversa da MiCA

Apesar das críticas, a MiCA recebeu feedback amplamente positivo. Agnihotri destaca que a legislação fornecerá melhor acesso ao mercado para startups e entidades menores, promovendo inovação e competição. Ele reconhece que algumas partes da legislação podem se beneficiar de ajustes, como é esperado com qualquer peça de legislação.

Paolo Ardoino, diretor de tecnologia da Tether, enfatiza a necessidade de conversa contínua e possível revisão do quadro antes que as diretrizes sejam aplicadas aos provedores de stablecoins privadas. Ele aprecia a MiCA como uma iniciativa louvável e a descreve como a legislação mais abrangente que a indústria já viu. Embora não comente especificamente sobre como ela pode se aplicar ao comércio de USDT na Europa, ele reconhece que o limite diário de negociação pode impactar stablecoins privadas, mas observa que os limites se aplicam a propósitos específicos.

Os críticos levantaram preocupações sobre a natureza cautelosa da legislação e sua capacidade de mitigar ameaças à estabilidade do mercado financeiro mais amplo. Mawer-Cropper enfatiza que o sucesso da MiCA dependerá de como ela for aplicada no nível dos estados-membros e se os legisladores continuarão a revisá-la, considerando o ritmo rápido de inovação na indústria de criptomoedas.

A MiCA será implementada após sua publicação no Jornal Oficial da UE, e muitas regulamentações e diretrizes para empresas de criptomoedas devem entrar em vigor em 2024.