La ley MiCA de la UE amenaza con matar el uso de stablecoins: abogados

La legislación de la Unión Europea sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA), firmada como ley el 31 de mayo de 2023, ha recibido reacciones mixtas de la industria de las criptomonedas. Si bien la legislación se considera un paso positivo para proporcionar orientación regulatoria para las criptomonedas, hay controversia en torno a una medida en particular: la introducción de un límite diario de transacciones de 200 millones de euros para stablecoins privadas como Tether y USD Coin de Circle.

Expertos legales como Chander Agnihotri y Rachel Mawer-Cropper de la firma de abogados Clyde & Co han expresado preocupaciones de que los límites diarios de transacciones podrían obstaculizar el uso de stablecoins y han pedido una revisión del marco. Las stablecoins se introdujeron como una solución para abordar la volatilidad de precios de las criptomonedas al reflejar el valor de las monedas fiduciarias, particularmente el dólar estadounidense.

Agnihotri argumenta que los reguladores se han centrado más en regular las stablecoins privadas debido a incidentes recientes, como el colapso de la stablecoin algorítmica UST de Terra en mayo de 2022 y la breve desvinculación de USDC después del colapso de Silicon Valley Bank a principios de este año. Los reguladores están preocupados por el impacto potencial que el fracaso de stablecoins más grandes podría tener, considerando sus vínculos más fuertes con el sistema financiero tradicional a través de las reservas.

Mawer-Cropper aclara que el límite de 200 millones de euros no es una prohibición, sino que requiere que los emisores cesen las actividades de emisión adicionales y trabajen con los reguladores para llevar las transacciones por debajo del límite si se excede. Sin embargo, anticipa que el uso de stablecoins más grandes se verá rápidamente ahogado bajo las reglas actuales. Cree que sería sensato asumir que las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) pueden prosperar a un ritmo más rápido debido al posible efecto amortiguador en el uso de stablecoins.

Si bien reconoce los posibles impactos negativos de las regulaciones, Mawer-Cropper señala que es poco probable que los legisladores de MiCA hayan pasado por alto la prevalencia de stablecoins privadas en otras jurisdicciones. Si el uso de stablecoins permanece relativamente sin restricciones en otros lugares, podría afectar adversamente al mercado de criptomonedas en la UE.

La controvertida legislación de MiCA

A pesar de enfrentar críticas, MiCA ha recibido comentarios en su mayoría positivos. Agnihotri destaca que la legislación proporcionará un mejor acceso al mercado para startups y entidades más pequeñas, fomentando la innovación y la competencia. Reconoce que algunas partes de la legislación pueden beneficiarse de ajustes, como se espera con cualquier pieza legislativa.

Paolo Ardoino, director tecnológico de Tether, enfatiza la necesidad de continuar la conversación y la posible revisión del marco antes de que las pautas se apliquen a los proveedores de stablecoins privadas. Aprecia MiCA como una iniciativa encomiable y la describe como la legislación más completa que la industria ha visto hasta la fecha. Si bien no comenta específicamente cómo podría aplicarse al comercio de USDT en Europa, reconoce que el límite diario de comercio puede afectar a las stablecoins privadas, pero señala que los límites se aplican a propósitos específicos.

Los críticos han planteado preocupaciones sobre la naturaleza cautelosa de la legislación y su capacidad para mitigar amenazas a la estabilidad del mercado financiero más amplio. Mawer-Cropper enfatiza que el éxito de MiCA dependerá de cómo se aplique a nivel de los estados miembros y si los legisladores continuarán revisándolo, considerando el rápido ritmo de innovación en la industria de las criptomonedas.

MiCA se implementará después de su publicación en el Diario Oficial de la UE, y se espera que muchas regulaciones y pautas para empresas de criptomonedas entren en vigor en 2024.