EUs MiCA-Gesetz bedroht die Nutzung von Stablecoins – Anwälte

Die Gesetzgebung der Europäischen Union zur Regulierung von Krypto-Assets (MiCA), am 31. Mai 2023 in Kraft getreten , ist auf gemischte Reaktionen in der Krypto-Branche gestoßen. Während die Gesetzgebung als positiver Schritt zur Bereitstellung regulatorischer Leitlinien für Kryptowährungen angesehen wird, gibt es Kontroversen um eine bestimmte Maßnahme – die Einführung eines täglichen Transaktionslimits von 200 Millionen Euro für private Stablecoins wie Tether und Circle’s USD Coin.

Rechtsexperten Chander Agnihotri und Rachel Mawer-Cropper von der Kanzlei Clyde & Co haben Bedenken geäußert, dass die täglichen Transaktionslimits die Nutzung von Stablecoins behindern könnten, und eine Überarbeitung des Rahmens gefordert. Stablecoins wurden als Lösung eingeführt, um die Preisschwankungen von Kryptowährungen durch die Spiegelung des Werts von Fiat-Währungen, insbesondere des US-Dollars, zu adressieren.

Agnihotri argumentiert, dass Regulierungsbehörden aufgrund von Vorfällen wie dem Zusammenbruch des algorithmischen Stablecoins UST von Terra im Mai 2022 und der kurzen Entkopplung von USDC nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank Anfang dieses Jahres stärker auf die Regulierung privater Stablecoins fokussiert sind. Regulierungsbehörden sind besorgt über die potenziellen Auswirkungen, die das Scheitern größerer Stablecoins haben könnte, angesichts ihrer stärkeren Verbindungen zum traditionellen Finanzsystem durch Reserven.

Mawer-Cropper klärt, dass das Limit von 200 Millionen Euro kein Verbot ist, sondern erfordert, dass Emittenten weitere Ausgabeaktivitäten einstellen und mit den Regulierungsbehörden zusammenarbeiten, um die Transaktionen unter das Limit zu bringen, falls es überschritten wird. Sie erwartet jedoch, dass die Nutzung größerer Stablecoins unter den aktuellen Regeln schnell erstickt wird. Sie glaubt, dass es sinnvoll wäre, davon auszugehen, dass digitale Währungen der Zentralbanken (CBDCs) aufgrund des potenziellen dämpfenden Effekts auf die Stablecoin-Nutzung schneller aufblühen könnten.

Obwohl Mawer-Cropper die potenziell negativen Auswirkungen der Regulierungen anerkennt, weist sie darauf hin, dass die MiCA-Gesetzgeber die Verbreitung privater Stablecoins in anderen Jurisdiktionen wahrscheinlich nicht übersehen haben. Wenn die Nutzung von Stablecoins anderswo relativ unbeschränkt bleibt, könnte dies den Kryptomarkt in der EU nachteilig beeinflussen.

Die umstrittene Gesetzgebung von MiCA

Trotz der Kritik hat MiCA weitgehend positives Feedback erhalten. Agnihotri hebt hervor, dass die Gesetzgebung besseren Marktzugang für Startups und kleinere Unternehmen bieten wird, was Innovation und Wettbewerb fördert. Er räumt ein, dass einige Teile der Gesetzgebung Anpassungen benötigen könnten, wie es bei jedem Gesetzgebungsakt zu erwarten ist.

Paolo Ardoino, Chief Technology Officer von Tether, betont die Notwendigkeit eines fortgesetzten Dialogs und einer möglichen Überarbeitung des Rahmens, bevor die Leitlinien auf private Stablecoin-Anbieter angewendet werden. Er schätzt MiCA als lobenswerte Initiative und beschreibt sie als die umfassendste Gesetzgebung, die die Branche bisher gesehen hat. Während er nicht spezifisch kommentiert, wie sie auf den USDT-Handel in Europa angewendet werden könnte, erkennt er an, dass das tägliche Handelslimit private Stablecoins beeinflussen kann, weist jedoch darauf hin, dass die Limits für bestimmte Zwecke gelten.

Kritiker haben Bedenken hinsichtlich der vorsichtigen Natur der Gesetzgebung und ihrer Fähigkeit geäußert, Bedrohungen für die Stabilität des breiteren Finanzmarkts abzumildern. Mawer-Cropper betont, dass der Erfolg von MiCA davon abhängt, wie sie auf Ebene der Mitgliedstaaten durchgesetzt wird und ob die Gesetzgeber sie weiter überprüfen werden, angesichts des raschen Innovationsrhythmus in der Krypto-Branche.

MiCA wird nach seiner Veröffentlichung im Amtsblatt der EU umgesetzt, und viele Vorschriften und Leitlinien für Krypto-Unternehmen werden voraussichtlich 2024 in Kraft treten.