Bitwise ha annunciato in un recente post sul blog che potremmo essere vicini alla fine del crypto winter che i mercati stanno affrontando da gennaio 2025. La logica di questa opinione si basa sulla natura ciclica dei passati crypto winter e sui continui acquisti istituzionali delle principali criptovalute.
I mercati delle criptovalute hanno avuto un 2025 piuttosto deludente e, a un mese dall'inizio del nuovo anno, il sentiment appare cupo. Fortunatamente, Matt Hougan, CIO di Bitwise, ritiene che ci sia una luce all'orizzonte e che le condizioni miglioreranno presto. Lunedì, la società di gestione di fondi indicizzati per criptovalute ha pubblicato un articolo di opinione sul suo blog in cui afferma che, sebbene i mercati degli asset digitali siano in una fase di "inverno delle criptovalute" da gennaio 2025, c'è ancora speranza di un'inversione di tendenza nel 2026.
La capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute è crollata dai 3.000 miliardi di dollari registrati al picco della scorsa settimana a un minimo di circa 2.500 miliardi di dollari lunedì. Il sentiment è crollato in un clima di estrema paura, con l'indice Fear & Greed che ha raggiunto un minimo di 15 punti da un massimo di 54 a metà gennaio.
Questo crollo non è stato innescato da un evento isolato, ma piuttosto da una serie di fattori tecnici che hanno portato alla tempesta perfetta, facendo precipitare il prezzo delle principali criptovalute a livelli di supporto critici. Bitcoin è sceso di oltre il 12% nell'ultima settimana, scendendo sotto i 76.000 dollari lunedì per la prima volta dal 2024. Molti investitori temono che questo crollo possa innescare ulteriori minimi, mentre i mercati raggiungono una soglia critica.
Un mercato ribassista sostenuto dagli investimenti istituzionali
Nonostante i nuovi massimi raggiunti da Bitcoin, Solanaed Ethereum nel 2025, il CIO di Bitwise Matt Hougan ha sostenuto in un post sul blog di lunedì che le criptovalute sono in un mercato ribassista da gennaio 2025. L'eccessiva leva finanziaria e le diffuse prese di profitto da parte dei primi investitori sono due fattori prevalenti che, a suo avviso, hanno recentemente danneggiato i mercati delle criptovalute. In particolare, Bitcoin è sceso di quasi il 40% rispetto al massimo di ottobre 2025, mentre Ethereum è sceso di oltre il 50%.
Hougan ritiene che il continuo acquisto istituzionale delle principali criptovalute per tutto il 2025 tramite flussi di ETF e Digital Asset Treasuries (DAT) abbia creato l'illusione di un mercato rialzista per l'investitore medio. Tra gennaio 2025 e gennaio 2026, un grafico Bitwise dei rendimenti di 10 componenti di indici crittografici a grande capitalizzazione supporta ulteriormente questa teoria.
Il grafico suddivide le prime 10 criptovalute dell'ultimo anno in 3 gruppi. Il gruppo 1 è composto da Bitcoin, Ethereume XRP. Il gruppo 2 è composto da asset come Solana, Litecoine Link, e il gruppo 3 è composto da asset come Cardano, AVAX e Sui.
Gli asset del Gruppo 1 hanno registrato un andamento positivo nell'ultimo anno, sostenuti in gran parte da un diffuso investimento istituzionale. Tuttavia, gli asset del Gruppo 2 hanno registrato un mercato ribassista standard, con un calo del 37-47%, mentre gli asset del Gruppo 3 hanno subito un crollo del 60-75%. Il gruppo 3 spicca in questo caso, perché non ha mai ricevuto un'ampia esposizione istituzionale nel 2025, a differenza degli altri due gruppi. Questo indica che, senza investimenti istituzionali, i mercati Bitcoin e delle criptovalute sarebbero stati in una caduta libera netta e progressiva tra gennaio scorso e oggi.
Speranza all'orizzonte?
Hougan, veterano del settore da lungo tempo, ha affermato nel suo post di lunedì sul blog che storicamente gli inverni delle criptovalute sono durati solo circa 13 mesi. Se così fosse, le condizioni dovrebbero iniziare a migliorare a marzo di quest'anno. Afferma inoltre che il recente crollo del mercato e il sentiment negativo hanno ampiamente oscurato gran parte delle buone notizie emerse.
I progressi normativi con i CLARITY Act e i GENIUS Act negli Stati Uniti e l'adozione istituzionale hanno avuto un impatto enorme sul settore, e i potenziali guadagni che ne derivano potrebbero ancora concretizzarsi. Come sottolinea Hougan, nei mercati ribassisti, le buone notizie non si traducono spesso in un andamento positivo dei prezzi.
Altri leader del settore hanno sottolineato che i mercati stanno mostrando segnali di stabilizzazione nonostante la situazione di follia. Ad esempio, le vendite degli azionisti a lungo termine hanno subito un notevole rallentamento e i fondamentali continuano a migliorare. Raoul Pal ha affermato in un post su X che, sebbene la liquidità globale totale sia stata un fattore trainante per i passati mercati rialzisti, la liquidità totale statunitense (USTLI) è più dominante in questo ciclo e attualmente è esaurita. L'USTLI si attesta intorno al 3%, in netto calo rispetto al massimo del 30% del 2021.
Tuttavia, Pal ritiene che la risoluzione dell'attuale blocco del governo statunitense sarà il catalizzatore che consentirà alla liquidità di tornare sui mercati delle criptovalute, facendo salire i prezzi. Si aspetta che i tagli dei tassi da parte del presidente della Fed scelto da Trump, Kevin Warsh, cash del Tesoro (TGA) reinvestita nei mercati e gli stimoli fiscali in vista delle elezioni di medio termine negli Stati Uniti creeranno le condizioni per un'ondata di liquidità nel 2026. Se tutto ciò andrà come previsto, le attuali condizioni di mercato potrebbero essere solo una battuta d'arresto in quello che potrebbe essere un anno di boom per i mercati delle criptovalute.
