Mercato orso o ritracciamento temporaneo? Il CIO di Bitwise si pronuncia sulla prossima mossa delle cripto

Bitwise ha annunciato in un recente post sul blog che potremmo essere vicini alla fine di un "crypto winter" che i mercati stanno affrontando da gennaio 2025. La motivazione di questa opinione si basa sulla natura ciclica dei precedenti "crypto winter" e sugli acquisti istituzionali continuati di principali criptovalute.

I mercati delle criptovalute hanno avuto un 2025 piuttosto deludente e, a un mese dall'inizio del nuovo anno, il sentiment appare cupo. Fortunatamente, Bitwise CIO Matt Hougan ritiene che ci sia una luce in fondo al tunnel e che le condizioni migliorino presto. La società di gestione di indici su fondi cripto ha pubblicato un articolo di opinione sul blog lunedì, affermando che, sebbene i mercati degli asset digitali siano in uno stato di "crypto winter" da gennaio 2025, c'è ancora speranza di un'inversione di tendenza nel 2026.

La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è crollata da 3 trilioni di dollari all'inizio della scorsa settimana a un minimo di circa 2,5 trilioni di dollari lunedì. Il sentiment è crollato nella paura estrema, con l'Indice Paura & Avidità che ha raggiunto un minimo di 15 rispetto a un massimo di 54 a metà gennaio.

Questo crollo non è stato innescato da un evento isolato, ma da una serie di fattori tecnici che hanno creato la tempesta perfetta, facendo crollare i prezzi delle principali criptovalute ai livelli di supporto critici. Bitcoin è sceso di oltre il 12% nella scorsa settimana, scendendo sotto i 76.000 dollari lunedì per la prima volta dal 2024. Molti investitori temono che questo crollo possa innescare ulteriori minimi storici quando i mercati toccano una soglia critica.

Un mercato orrore sostenuto dagli investimenti istituzionali

Nonostante i nuovi massimi toccati da Bitcoin, Solana ed Ethereum nel 2025, il CIO di Bitwise Matt Hougan ha sostenuto in un post sul blog lunedì che le cripto sono in un mercato orso da gennaio 2025. L'eccesso di leva finanziaria e la diffusa presa di profitto da parte dei primi investitori sono due fattori prevalenti che, secondo lui, hanno danneggiato i mercati cripto di recente. È notevole che Bitcoin sia sceso di quasi il 40% dal suo massimo di ottobre 2025, ed Ethereum sia sceso di oltre il 50%.

Hougan ritiene che gli acquisti istituzionali continuati di principali criptovalute durante il 2025, tramite flussi ETF e Tesorerie di Asset Digitali (DAT), abbiano creato l'illusione di un mercato rialzista per l'investitore medio. Tra gennaio 2025 e gennaio 2026, un grafico di Bitwise sui rendimenti dei 10 principali asset degli indici cripto supporta ulteriormente questa teoria.

Il grafico suddivide i 10 principali asset cripto dell'ultimo anno in 3 gruppi. Il Gruppo 1 è composto da Bitcoin, Ethereum e XRP. Il Gruppo 2 è composto da asset come Solana, Litecoin e Link, e il Gruppo 3 è composto da asset come Cardano, AVAX e Sui.

Gli asset del Gruppo 1 se la sono cavata bene nell'ultimo anno, sostenuti in larga parte dagli investimenti istituzionali diffusi. Tuttavia, gli asset del Gruppo 2 hanno sperimentato un mercato orso standard, scendendo del 37-47%, mentre gli asset del Gruppo 3 hanno subito una strage, scendendo del 60-75%. Il punto saliente qui è il Gruppo 3, che non ha mai ottenuto un'esposizione istituzionale diffusa nel 2025, a differenza degli altri due gruppi. Questo segnala che, senza investimenti istituzionali, Bitcoin e i mercati cripto sarebbero stati in un chiaro e progressivo crollo libero tra gennaio scorso e ora.

Speranza all'orizzonte?

Hougan, veterano del settore da lungo tempo, ha dichiarato nel suo post sul blog di lunedì che storicamente i "crypto winter" sono durati solo circa 13 mesi. Se è così, le condizioni dovrebbero iniziare a migliorare a marzo di quest'anno. Afferma anche che il recente crollo del mercato e il sentiment negativo hanno in gran parte oscurato molte delle buone notizie che sono uscite.

I progressi normativi con gli atti CLARITY e GENIUS negli Stati Uniti e l'adozione istituzionale sono stati enormi per il settore, e i potenziali guadagni derivanti da ciò potrebbero ancora essere realizzati. Come sottolinea Hougan, nei mercati orsi, le buone notizie non si traducono in gran parte in un'azione di prezzo positiva.

Altri leader del settore hanno sottolineato che i mercati mostrano segni di stabilizzazione nonostante il caos. Ad esempio, le vendite da parte dei holder a lungo termine sono notevolmente diminuite e i fondamentali continuano a migliorare. Raoul Pal ha dichiarato in un post su X che, sebbene la liquidità globale totale sia stata un motore per i precedenti mercati rialzisti, la liquidità totale degli Stati Uniti (USTLI) è più dominante in questo ciclo e al momento è secca. L'USTLI si attesta intorno al 3%, in calo significativo rispetto al picco del 30% del 2021.

Tuttavia, Pal ritiene che la risoluzione dell'attuale chiusura del governo degli Stati Uniti sarà il catalizzatore che permetterà alla liquidità di tornare sui mercati cripto, facendo salire i prezzi. Si aspetta che i tagli dei tassi da parte della scelta di Trump per la presidenza della Fed, Kevin Warsh, la spesa del tesoro (TGA) nuovamente nei mercati e gli stimoli fiscali in vista delle elezioni di medio termine negli Stati Uniti generino tutti le condizioni per un'inondazione di liquidità nel 2026. Se tutto questo andrà come previsto, le attuali condizioni di mercato potrebbero non essere altro che un contrattempo in quello che potrebbe essere un anno fiorente per i mercati cripto.