Marché baissier ou repli temporaire ? Le CIO de Bitwise se prononce sur le prochain mouvement des cryptos

Bitwise a annoncé dans un récent article de blog que nous pourrions être proches de la fin d'un hiver crypto que les marchés affrontent depuis janvier 2025. La justification de cette opinion repose sur la nature cyclique des hivers crypto passés et sur l'achat continu de cryptomonnaies majeures par les institutions.

Les marchés des cryptomonnaies ont connu une année 2025 plutôt décevante, et un mois dans la nouvelle année, le sentiment est sombre. Heureusement, Matt Hougan, CIO de Bitwise estime qu'il y a une lueur d'espoir à l'horizon et que les conditions s'amélioreront bientôt. La société de gestion de fonds indiciels sur les cryptomonnaies a publié un article d'opinion sur son blog le lundi, indiquant que bien que les marchés d'actifs numériques soient dans un état d'hiver crypto depuis janvier 2025, il reste de l'espoir pour un retournement en 2026.

La capitalisation boursière totale des cryptomonnaies a chuté de 3 billions de dollars au sommet de la semaine dernière à un creux d'environ 2,5 billions de dollars lundi. Le sentiment s'est effondré dans la peur extrême, l'indice Fear & Greed atteignant un creux de 15, contre un sommet de 54 mi-janvier.

Ce crash n'a pas été déclenché par un événement isolé, mais plutôt par une série de facteurs techniques qui ont conduit à la tempête parfaite, faisant chuter le prix des principales cryptomonnaies vers des niveaux de support critiques. Bitcoin a perdu plus de 12 % au cours de la semaine dernière, tombant sous les 76 000 $ lundi pour la première fois depuis 2024. De nombreux investisseurs craignent que ce crash ne déclenche des creux encore plus bas alors que les marchés atteignent un seuil critique.

Un marché baissier soutenu par l'investissement institutionnel

Malgré de nouveaux sommets atteints par Bitcoin, Solana et Ethereum en 2025, le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a soutenu dans un article de blog publié lundi que le secteur crypto est dans un marché baissier depuis janvier 2025. L'excès de levier et la prise de profits généralisée par les premiers investisseurs sont deux facteurs prédominants qu'il estime avoir été préjudiciables aux marchés crypto récemment. Notamment, Bitcoin a perdu près de 40 % par rapport à son sommet d'octobre 2025, et Ethereum a perdu plus de 50 %.

Hougan estime que l'achat continu de cryptomonnaies majeures par les institutions tout au long de 2025, via les flux d'ETF et les trésoreries d'actifs numériques (DAT), a créé l'illusion d'un marché haussier pour l'investisseur moyen. Entre janvier 2025 et janvier 2026, un graphique de Bitwise montrant les rendements des 10 principales composantes des indiciels crypto soutient davantage cette théorie.

Le graphique divise les 10 principaux actifs crypto de l'année dernière en 3 groupes. Le groupe 1 est composé de Bitcoin, Ethereum et XRP. Le groupe 2 est composé d'actifs comme Solana, Litecoin et Link, et le groupe 3 est composé d'actifs comme Cardano, AVAX et Sui.

Les actifs du groupe 1 se sont plutôt bien comportés au cours de l'année dernière, largement soutenus par un investissement institutionnel répandu. Cependant, les actifs du groupe 2 ont connu un marché baissier standard, chutant de 37 à 47 %, tandis que les actifs du groupe 3 ont subi un bain de sang, chutant de 60 à 75 %. Le groupe 3 se distingue ici, n'ayant jamais bénéficié d'une exposition institutionnelle répandue en 2025, contrairement aux deux autres groupes. Cela indique que sans investissement institutionnel, Bitcoin et les marchés crypto auraient connu une chute libre claire et progressive entre janvier dernier et aujourd'hui.

Une lueur d'espoir à l'horizon ?

Hougan, vétéran de longue date de l'industrie, a déclaré dans son article de blog du lundi que historiquement, les hivers crypto n'ont duré que environ 13 mois. Si tel est le cas, les conditions devraient commencer à s'améliorer en mars de cette année. Il déclare également que le récent crash du marché et le sentiment négatif ont largement éclipsé la plupart des bonnes nouvelles qui sont sorties.

Les progrès réglementaires avec les lois CLARITY et GENIUS aux États-Unis et l'adoption institutionnelle ont été énormes pour l'industrie, et les gains potentiels de cela pourraient encore être réalisés. Comme le souligne Hougan, dans les marchés baissiers, les bonnes nouvelles ne se traduisent généralement pas par une action positive des prix.

D'autres leaders de l'industrie ont souligné que les marchés montrent des signes de stabilisation malgré le chaos. Par exemple, les ventes par les détenteurs à long terme ont notablement ralenti, et les fondamentaux continuent de s'améliorer. Raoul Pal a déclaré dans un post sur X que si la liquidité mondiale totale a été un moteur des marchés haussiers passés, la liquidité totale américaine (USTLI) est plus dominante ce cycle, et elle est actuellement tarie. L'USTLI se situe autour de 3 %, en baisse significative par rapport à son pic de 30 % en 2021.

Cependant, Pal estime que la résolution de l'actuel arrêt du gouvernement américain sera le catalyseur qui permettra à la liquidité de revenir sur les marchés crypto, faisant monter les prix. Il s'attend à ce que les baisses de taux d'intérêt du candidat de Trump au poste de président de la Fed, Kevin Warsh, la dépense des liquidités du Trésor (TGA) de retour dans les marchés, et les stimuli fiscaux avant les élections mi-mandat aux États-Unis génèrent tous des conditions pour une inondation de liquidité en 2026. Si tout cela se déroule comme prévu, les conditions actuelles du marché ne seront peut-être qu'un revers dans ce qui pourrait être une année florissante pour les marchés crypto.