AWS di Amazon guida il mercato del cloud, ma il rallentamento lascia alcuni investitori esitanti

Amazon Web Services è ancora in testa nel settore del cloud, ma le sue ultime performance stanno mettendo a dura prova alcuni investitori.

Nel 2025, AWS rimane la componente più grande della macchina generatrice di profitti di Amazon, ma il ritmo della sua crescita inizia a rallentare. Sebbene l'azienda abbia registrato forti ricavi nel secondo trimestre, questo slancio viene oscurato dalla crescita molto più rapida di Microsoft Azure e Google Cloud.

Matt Garman, l'attuale CEO di AWS, ha dichiarato a Yahoo Finance Opening Bid che l'azienda è ancora nelle fasi iniziali del suo percorso. “Siamo nelle primissime fasi, ma c'è un'enorme promessa in questa tecnologia”, ha detto Matt.

Ha aggiunto che AWS sta costruendo strumenti destinati a startup, grandi corporation e istituzioni pubbliche per creare software basato sull'IA e quello che lui ha definito “flussi di lavoro agentic”. Ma questa promessa non si è tradotta in movimenti del titolo. Le azioni di Amazon sono salite solo del 4,5% nel 2025, mentre l'S&P 500 è aumentato del 12%.

Azure cresce più velocemente mentre AWS insegue la capacità

Nel trimestre aprile-giugno, AWS ha incassato 30,9 miliardi di dollari, con una crescita del 17,5% su base annua. È stato un piccolo successo rispetto ai 30,8 miliardi di dollari previsti dagli analisti. Ma rispetto al balzo del 39% dei ricavi di Azure, che ha raggiunto 29,9 miliardi di dollari, il vantaggio di AWS sembra molto meno sicuro.

Anche Google Cloud ha registrato risultati impressionanti, raggiungendo 13,6 miliardi di dollari nel Q2 dopo un aumento del 32%, superando le aspettative di 13,14 miliardi di dollari.

Tutto ciò ha innescato un dibattito sulla capacità di Amazon di mantenere la posizione di vertice. I recenti guadagni di Azure sono stati trainati dalla sua partnership con OpenAI, qualcosa che Amazon non possiede attualmente.

Invece, AWS punta sulla sua partnership con Anthropic, sperando che la crescente domanda sia per l'IA generativa che per le esigenze aziendali tradizionali le dia un vantaggio.

Brian Nowak, analista senior di Morgan Stanley, ha sottolineato questo aspetto in una nota ai clienti. Si aspetta che AWS possa vedere una crescita dei ricavi superiore al 20% nel 2026, a condizione che la prossima espansione dei suoi data center vada come previsto.

Brian ha avvertito che nulla di tutto ciò avrà importanza se Amazon non riesce a risolvere i suoi problemi di infrastruttura. Lui ha, “Affinché questi carichi di lavoro e i ricavi fluissero, AWS deve ancora superare i vincoli di capacità”, elencando problemi come la carenza di chip, i ritardi nella consegna dei cavi e problemi di approvvigionamento energetico.

Ma Morgan Stanley crede che AWS stia facendo progressi su questi colli di bottiglia. Brian ha aumentato il suo target di prezzo su Amazon a 300 dollari, con uno scenario migliore di 350 dollari, puntando sul completamento dell'espansione di AWS e sulla generazione di una crescita più forte.

La spesa aumenta, i clienti esitano

Amazon sta anche investendo massicciamente in nuovo hardware. Matt ha indicato i chip AI costruiti su misura come una delle innovazioni principali dell'azienda. Questi chip sono destinati ad aiutare gli sviluppatori a creare applicazioni con l'IA profondamente integrata.

“Crediamo che questa combinazione di IA e dati aziendali sia ciò che darà a molti dei nostri clienti il valore che stanno cercando”, ha detto Matt.

Tuttavia, la spesa in capitale è destinata ad aumentare drasticamente attraverso il 2025 e il 2026. Questo solleva ulteriori domande. Alcuni analisti non sono sicuri che gli investimenti di AWS bloccheranno davvero i clienti, specialmente con Microsoft, Google e Oracle che si contendono una fetta più grande dello stesso mercato.

Tom Forte di Maxim Group e Brad Erickson di RBC Capital hanno entrambi dichiarato a Yahoo Finance che il tempismo è un fattore cruciale. La maggior parte delle aziende non è pronta a lanciare prodotti IA su larga scala. “Molti clienti stanno ancora sperimentando”, hanno detto. Questo significa che la domanda esiste, ma non si sta ancora manifestando nei numeri.

Tom ha anche notato che le startup rendono la base clienti di AWS più imprevedibile. Le loro spese per il cloud dipendono fortemente dai cicli di raccolta fondi. Quando i finanziamenti si esauriscono, diminuisce anche l'utilizzo. Questo tipo di volatilità aggiunge rischio ai futuri ricavi cloud di Amazon.