AmazonのAWSはクラウド市場で首位を維持するも、成長鈍化により一部投資家は慎重

Amazon Web Servicesはクラウドビジネスで依然として首位を走っていますが、最新の業績は一部の投資家に不安を与えています。

2025年、AWSはAmazonの利益創出装置において最大の部分を占め続けていますが、その成長ペースは鈍化し始めています。同社は第2四半期に堅調な収益を上げましたが、その勢いはMicrosoftのAzureとGoogle Cloudの著しい伸長に押されています。

現在のAWS CEOであるマット・ガーマン氏はYahoo Financeの Opening Bid に対し、同社はまだ旅の初期段階にあると語りました。「私たちは非常に初期段階にいますが、この技術には膨大な可能性が秘められています」とマット氏は述べました。

彼はまた、AWSがスタートアップ、大企業、公共機関向けにAI搭載ソフトウェアや彼が「エージェントワークフロー」と呼ぶものを作成するためのツールを構築中だと付け加えました。しかし、その可能性は株価の動きには反映されていません。2025年のAmazonの株価は4.5%上昇にとどまっていますが、S&P 500は12%上昇しています。

Azureの成長が加速し、AWSはキャパシティ追走

4〜6月四半期、AWSは309億ドルの収益を上げ、前年同期比17.5%増となりました。これはアナリストが予測した308億ドルをわずかに上回る結果でした。しかし、Azureが299億ドルへと収益を39%増やしたのと比較すると、AWSのリードはそれほど確実なものではありません。

Google Cloudも印象的な結果を発表し、第2四半期に32%増の136億ドルを記録し、131億4000万ドルという予想を上回りました。

この状況は、Amazonが首位の座を維持できるかどうかについて議論を巻き起こしています。Azureの最近の伸長はOpenAIとのパートナーシップによって牽引されており、Amazonは現在そのような提携を持っていません。

代わりにAWSはAnthropicとのパートナーシップに賭けており、生成AIと従来のエンタープライズニーズの両方への需要増大が優位性をもたらすと期待しています。

モーガン・スタンレーのシニアアナリスト、ブライアン・ノワク氏は顧客宛てのノートでこれに言及しました。彼は、今後のデータセンター拡張が順調に進めば、AWSは2026年に20%以上の収益成長を見る可能性があると考えています。

ブライアンは、Amazonがインフラの問題を解決できない場合、それらの期待は意味をなさないだろうと警告しました。彼は は、「これらのワークロードと収益が流れ込むためには、AWSはまだキャパシティの制約を克服する必要があります」と述べ、チップの不足、ケーブルの配送遅延、電力供給の問題などを挙げました。

しかしモーガン・スタンレーは、AWSがこれらのボトルネックに対して進歩を遂げていると信じています。ブライアン氏はAmazonの目標株価を300ドルに引き上げ、最良のシナリオでは350ドルになると予想し、AWSが拡張を完了し、より強力な成長を生み出すことに賭けています。

支出が増加し、顧客は慎重

Amazonは新しいハードウェアにも多額の資金を投じています。マット氏は、独自開発のAIチップを同社の中核的なイノベーションの一つとして挙げました。これらのチップは、AIを深く統合したアプリケーションの開発を支援することを目的としています。

「AIとエンタープライズデータのこの組み合わせこそが、多くの顧客が求めている価値をもたらすと私たちは考えています」とマット氏は述べました。

それでも、資本支出は2025年と2026年を通じて sharply 増加する見込みです。これはさらなる疑問を投げかけます。一部のアナリストは、Microsoft、Google、Oracleが同じ市場のより大きなシェアを争っている中で、AWSの投資が本当に顧客を固定できるかどうか懐疑的です。

Maxim Groupのトム・フォルテ氏とRBCキャピタルのブラッド・エリクソン氏はともにYahoo Financeに対し、タイミングが主要な要因であると語りました。ほとんどの企業はAI製品をフルスケールで展開する準備ができていません。「多くの顧客はまだ実験段階にあります」と彼らは述べています。つまり、需要は存在するものの、まだ数字には表れていないということです。

トム氏はまた、スタートアップがAWSの顧客基盤をより予測不可能にしていると指摘しました。彼らのクラウド支出は資金調達サイクルに大きく依存しています。資金が枯渇すると、利用も減少します。この種のボラティリティは、Amazonの将来のクラウド収益にリスクを加えます。