亚马逊 AWS 领跑云计算市场，但增速放缓令部分投资者犹豫

亚马逊网络服务（AWS）在云业务中仍居领先地位，但其最新表现令部分投资者感到不安。

2025 年，AWS 仍是亚马逊利润机器中最大的组成部分，但其增长步伐开始落后。虽然该公司在第二季度实现了强劲的收入，但这种势头正被微软 Azure 和 Google Cloud 更快的增长所掩盖。

AWS 现任 CEO Matt Garman 告诉 Yahoo Finance 的 Opening Bid 该公司仍处于旅程的早期阶段。“我们处于非常早期的阶段，但这项技术有着巨大的潜力，”Matt 说。

他补充说，AWS 正在构建旨在为初创企业、大型企业和公共机构创建 AI 驱动软件和他所称的“代理工作流”的工具。但这种潜力尚未转化为股价上涨。2025 年，亚马逊股价仅上涨 4.5%，而标普 500 指数已上涨 12%。

Azure 增长更快，AWS 追赶产能

在 4 月至 6 月季度，AWS 收入达到 309 亿美元，同比增长 17.5%。这略高于分析师预期的 308 亿美元。但与 Azure 收入飙升 39% 至 299 亿美元相比，AWS 的领先地位显得不那么稳固。

Google Cloud 也公布了令人印象深刻的业绩，第二季度收入达到 136 亿美元，增长 32%，超过了 131.4 亿美元的预期。

这一切引发了关于亚马逊能否保持领先地位的争论。Azure 最近的收益得益于其与 OpenAI 的合作，而亚马逊目前并没有这样的合作。

相反，AWS 押注于其与 Anthropic 的合作，希望生成式 AI 和传统企业需求的不断增长能赋予其优势。

摩根士丹利高级分析师 Brian Nowak 在致客户的报告中指出了这一点。他预计，如果其即将进行的数据中心扩建顺利实施，AWS 在 2026 年的收入增长可能超过 20%。

Brian 警告说，如果亚马逊无法解决其基础设施问题，这一切都将毫无意义。他 表示，“为了使这些工作负载和收入流动，AWS 仍需解决产能限制问题”，列举了芯片短缺、电缆交付延迟和电力供应问题等问题。

但摩根士丹利认为 AWS 在这些瓶颈问题上正在取得进展。Brian 将亚马逊的目标价上调至 300 美元，最佳情景为 350 美元，押注 AWS 能完成扩建并产生更强的增长。

支出攀升，客户犹豫不决

亚马逊还在向新硬件投入大量资金。Matt 指出，定制 AI 芯片是该公司核心创新之一。这些芯片旨在帮助开发人员构建深度集成 AI 的应用程序。

“我们认为，AI 加上企业数据的结合，将真正为我们的许多客户带来他们正在寻找的价值，”Matt 说。

尽管如此，资本支出预计将在 2025 年和 2026 年大幅攀升。这引发了更多疑问。一些分析师不确定 AWS 的投资是否真的能锁定客户，尤其是微软、谷歌和甲骨文都在争夺同一市场的更大份额。

Maxim Group 的 Tom Forte 和 RBC Capital 的 Brad Erickson 都告诉 Yahoo Finance，时机是一个主要因素。大多数公司尚未准备好全面推出 AI 产品。“许多客户仍在进行实验，”他们说。这意味着需求存在，但尚未体现在数字中。

Tom 还指出，初创企业使 AWS 的客户群更加不可预测。他们的云支出严重依赖融资周期。当资金枯竭时，使用量也随之下降。这种波动性给亚马逊未来的云收入增加了风险。