Arthur Hayes, Chief Investment Officer (CIO) di Maelstrom ed ex CEO di Bitmex, ha recentemente condiviso alcune riflessioni sul futuro delle stablecoin, con particolare attenzione alla nota Tether. Hayes prevede che Tether e stablecoin simili potrebbero dover affrontare sfide future, poiché si prevede che importanti banche, inclusi giganti del settore come JPMorgan, entreranno nel mercato delle stablecoin garantite da valute fiat.
Durante una discussione sul podcast Unchained di Laura Shin, Arthur Hayes ha offerto la sua prospettiva sull'attuale predominio di Tether nel mercato delle criptovalute. Ha attribuito il successo di Tether all'assenza di un prodotto comparabile offerto dal sistema bancario statunitense. Il modello di business di Tether prevede l'acquisizione di dollari, il loro investimento in titoli del Tesoro e la generazione di cash , stimato tra i 4 e i 5 miliardi di dollari all'anno. Tuttavia, Hayes ha sottolineato la dipendenza critica delle stablecoin centralizzate come Tether dalle banche per i servizi di compensazione e custodia.
Nonostante questa dipendenza, ha criticato i dirigenti bancari, usando un linguaggiotronper descriverli come privi di lungimiranza strategica. Arthur Hayes ha sostenuto che queste banche stanno essenzialmente fornendo servizi a società di stablecoin come Tether senza sfruttare l'opportunità di emettere stablecoin a loro volta. Secondo Hayes, questa dinamica subirà un cambiamento significativo quando il Tesoro statunitense concederà l'autorizzazione alle banche tradizionali a emettere stablecoin. Prevede che le principali banche, tra cui JPMorgan, entreranno nel mercato delle stablecoin, adottando una strategia simile sui tassi di interesse.
Il previsto cambiamento nel mercato delle stablecoin
Questa strategia prevede di prendere dollari, investirli e guadagnare uno spread, un modello attualmente utilizzato da società di stablecoin come Tether. Uno degli argomenti chiave di Hayes è che le società di stablecoin non hanno una posizione aziendale difendibile, poiché dipendono fortemente dalle banche per i servizi di custodia e trading. Ha sottolineato che le banche, con la loro infrastruttura consolidata e la loro competenza, possono fornire questi servizi in modo più efficiente. In sostanza, Hayes prevede che la stabilità e la legittimità delle stablecoin emesse dalle banche tradizionali metteranno in ombra gli operatori esistenti sul mercato.
Alla fine del 2023, Tether ha registrato una sostanziale capitalizzazione di mercato di 91,5 miliardi di dollari e 4 miliardi di dollari di riserve in eccesso. Il CEO di Tether, Paolo Ardoino, ha evidenziato l'approccio proattivo dell'azienda, investendo in diverse iniziative di espansione per consolidare la propria posizione sul mercato. La prospettiva di Hayes solleva interrogativi intriganti sulla sostenibilità a lungo termine di entità stablecoin come Tether in un panorama in cui gli istituti bancari tradizionali potrebbero affermare il proprio predominio. Il mercato delle criptovalute è stato caratterizzato da una rapida evoluzione e adattamento, e la previsione di Hayes aggiunge un ulteriore livello di complessità alla narrazione in corso.
Arthur Hayes prevede sfide future per di stablecoin come Tether, poiché le principali banche, guidate da istituzioni come JPMorgan, stanno valutando l'ingresso nel mercato delle stablecoin. La sua critica alle società di stablecoin che si affidano alle banche, unita alla sua previsione che le banche tradizionali prenderanno il sopravvento in questo settore, induce a rivalutare la stabilità e la sostenibilità dei modelli esistenti. Con l'evoluzione del panorama normativo e l'esplorazione delle opportunità nel settore delle criptovalute da parte di istituzioni finanziarie consolidate, le dinamiche del mercato delle stablecoin sono destinate a trasformarsi.
