Arthur Hayes 分享他对 Tether 未来的看法

Maelstrom 的首席投资官 (CIO) 兼 Bitmex 前首席执行官 Arthur Hayes 最近分享了对稳定币公司未来的见解，重点聚焦于知名实体 Tether。Hayes 预测，Tether 和类似的稳定币未来可能面临挑战，因为包括行业巨头摩根大通 (JPMorgan) 在内的大型银行预计将进入法币支持的稳定币市场。

Arthur Hayes 分享他对 Tether 的观点

在 Laura Shin 的 Unchained 播客上的一次 discussion 中，Arthur Hayes 提供了他对 Tether 目前在加密货币市场主导地位的看法。他将 Tether 的成功归因于美国银行系统没有提供可比产品。Tether 的商业模式是收取美元，将其投资于国债，并产生大量自由现金流，估计每年约为 40 至 50 亿美元。然而，Hayes 指出，像 Tether 这样的中心化稳定币对银行清算和托管服务存在关键依赖。

尽管依赖银行服务，但他批评银行管理者，用激烈的言辞形容他们缺乏战略远见。Arthur Hayes 认为，这些银行实际上是在为 Tether 等稳定币公司提供服务，却没有抓住自己发行稳定币的机会。在 Hayes 看来，当美国财政部允许传统银行发行稳定币时，这种动态将发生重大转变。他预计包括摩根大通在内的大型银行将进入稳定币市场，并采用类似的利率策略。

稳定币市场预期的转变

这一策略涉及获取美元并进行投资以赚取利差——这正是 Tether 等稳定币公司目前采用的模式。Hayes 的一个主要论点是，稳定币公司缺乏可防御的商业地位，因为它们严重依赖银行提供托管和交易服务。他强调，拥有成熟基础设施和专业知识的银行可以更高效地提供这些服务。本质上，Hayes 预测，由传统银行发行的稳定币的稳定性和合法性将超越市场上现有的参与者。

截至 2023 年底，Tether 报告的市值高达 915 亿美元，超额储备金为 40 亿美元。Tether 的首席执行官 Paolo Ardoino 强调了该公司的主动姿态，通过投资各种扩张举措来巩固其市场地位。Hayes 的观点引发了关于在传统银行机构可能确立主导地位的市场格局中，Tether 等稳定币实体长期可行性的有趣问题。加密市场以快速演变和适应为特征，Hayes 的预测为这一持续发展的叙事增添了另一层复杂性。

Arthur Hayes 预计，随着主要银行（以摩根大通等机构为首）考虑进入稳定币市场，像 Tether 这样的 stablecoin 公司将面临挑战。他对稳定币公司依赖银行的批评，加上他对传统银行接管这一领域的预测，促使人们重新评估现有模型的稳定性和可持续性。随着监管格局的演变和传统金融机构探索加密货币领域的机会，稳定币市场的动态正准备发生转变。