Arthur Hayes, Chief Investment Officer (CIO) von Maelstrom und ehemaliger CEO von Bitmex, gab kürzlich Einblicke in die Zukunft von Stablecoin-Unternehmen, insbesondere in Bezug auf den prominenten Stablecoin Tether. Hayes prognostiziert, dass Tether und ähnliche Stablecoins künftig vor Herausforderungen stehen könnten, da große Banken, darunter Branchenriesen wie JPMorgan, voraussichtlich in den Markt für Fiat-gedeckte Stablecoins einsteigen werden.
In einer Diskussion im Podcast „Unchained“ von Laura Shin erläuterte Arthur Hayes seine Sicht auf die aktuelle Dominanz von Tether im Kryptomarkt. Er führte den Erfolg von Tether auf das Fehlen eines vergleichbaren Produkts im US-Bankensystem zurück. Das Geschäftsmodell von Tether besteht darin, US-Dollar zu nehmen, diese in Staatsanleihen zu investieren und einen beträchtlichen freien cash , der auf jährlich etwa vier bis fünf Milliarden US-Dollar geschätzt wird. Hayes wies jedoch auf die entscheidende Abhängigkeit zentralisierter Stablecoins wie Tether von Banken für Clearing- und Verwahrungsdienstleistungen hin.
Trotz dieser Abhängigkeit kritisierte er Bankmanager und warf ihnen intronWorten mangelnde strategische Weitsicht vor. Arthur Hayes argumentierte, dass diese Banken im Wesentlichen Dienstleistungen für Stablecoin-Unternehmen wie Tether erbringen, ohne die Chance zu nutzen, selbst Stablecoins auszugeben. Hayes zufolge wird sich diese Dynamik grundlegend ändern, sobald das US-Finanzministerium traditionellen Banken die Erlaubnis zur Ausgabe von Stablecoins erteilt. Er geht davon aus, dass große Banken, darunter JPMorgan, in den Stablecoin-Markt einsteigen und eine ähnliche Zinsstrategie verfolgen werden.
Die erwartete Verschiebung auf dem Stablecoin-Markt
Diese Strategie besteht darin, Dollar zu investieren und eine Rendite zu erzielen – ein Modell, das derzeit von Stablecoin-Unternehmen wie Tether angewendet wird. Hayes argumentiert unter anderem, dass Stablecoin-Unternehmen keine tragfähige Geschäftsposition hätten, da sie stark von Banken für Verwahrungs- und Handelsdienstleistungen abhängig seien. Er betont, dass Banken mit ihrer etablierten Infrastruktur und Expertise diese Dienstleistungen effizienter erbringen könnten. Im Wesentlichen prognostiziert Hayes, dass die Stabilität und Legitimität von Stablecoins, die von traditionellen Banken emittiert werden, die bestehenden Marktteilnehmer in den Schatten stellen werden.
Ende 2023 wies Tether eine beachtliche Marktkapitalisierung von 91,5 Milliarden US-Dollar und Überschussreserven in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar aus. Tethers CEO, Paolo Ardoino, hob den proaktiven Ansatz des Unternehmens hervor, das in verschiedene Expansionsinitiativen investiert, um seine Marktposition zu festigen. Hayes' Einschätzung wirft interessante Fragen zur langfristigen Überlebensfähigkeit von Stablecoin-Anbietern wie Tether in einem Umfeld auf, in dem traditionelle Banken ihre Dominanz ausbauen könnten. Der Kryptomarkt zeichnet sich durch rasante Entwicklung und Anpassung aus, und Hayes' Prognose trägt zu dieser komplexen Entwicklung bei.
Arthur Hayes sieht Herausforderungen für Stablecoin- Unternehmen wie Tether voraus, da große Banken, allen voran JPMorgan, den Einstieg in den Stablecoin-Markt erwägen. Seine Kritik an der Abhängigkeit von Stablecoin-Unternehmen von Banken und seine Prognose, dass traditionelle Banken diesen Bereich dominieren werden, regen zu einer Neubewertung der Stabilität und Nachhaltigkeit bestehender Geschäftsmodelle an. Angesichts der sich wandelnden regulatorischen Rahmenbedingungen und der Erkundung von Chancen im Kryptobereich durch etablierte Finanzinstitute steht der Stablecoin-Markt vor einem tiefgreifenden Wandel.
