Le pilote vietnamien des cryptomonnaies vise un marché de 200 milliards de dollars depuis les portefeuilles étrangers
- Le Vietnam se classe parmi les principaux marchés mondiaux pour l'adoption de la crypto, avec des volumes de transactions estimés à plus de 200 milliards de dollars par an.
- Dans le cadre du projet pilote de licence d'échange de crypto, les candidats doivent détenir au moins 400 millions de dollars de capital, dont 65% provenant d'investisseurs institutionnels, et la participation étrangère est plafonnée à 49%.
- Seuls cinq candidats seront sélectionnés lors de la phase initiale.
Le Vietnam a ouvert un pilote de cinq ans pour l'octroi de licences aux plateformes d'échange de cryptomonnaies dans le but de développer une industrie nationale d'échange de cryptomonnaies.
Techcombank et sa filiale de valeurs mobilières, Techcom Securities (TCBS), sont les premières à soumettre une demande. Toutes deux répondent à l'exigence minimale de capital statutaire de 10 billions de dong (environ 400 millions de dollars) et sont principalement soutenues par des actionnaires institutionnels.
Il y a également environ huit autres sociétés de valeurs mobilières et banques vietnamiennes qui ont exprimé leur intérêt à soumettre une demande.
Mais le gouvernement ne prévoit d'agréer qu'un petit groupe initial de cinq plateformes de cryptomonnaies.
Le 26 janvier, le législateur vietnamien Hai Nam Nguyen a souligné l'importance d'évaluer et de calibrer correctement les risques pour les adapter aux réalités nationales du Vietnam.
« La volatilité des actifs numériques et de cryptomonnaie peut être encore plus grande que celle des marchés de valeurs mobilières traditionnels… Notre priorité est l'innovation avec contrôle des risques, protection des investisseurs et sécurité du système. »
Une fois que la première plateforme d'échange de cryptomonnaies agréée du Vietnam commencera à fonctionner, les traders de cryptomonnaies auront six mois pour lier leurs portefeuilles aux plateformes approuvées par le gouvernement ou faire face à des sanctions pénales.
Un marché sans livre de règles
Avant le lancement du pilote le 20 janvier, il n'y avait aucune plateforme d'échange de cryptomonnaies agréée au Vietnam et aucun canal légal pour en demander une.
Cela a conduit les résidents à ouvrir environ 20 millions de portefeuilles auprès de plateformes d'échange de cryptomonnaies offshore telles que Binance, Bybit et OKX, ainsi que par des canaux pair-à-pair (P2P) comme Remitano.
« Les flux de cryptomonnaies non réglementés qui se déplacent vers l'étranger pourraient rendre plus difficile pour le Vietnam de suivre les capitaux et pourraient finalement exercer une pression sur la monnaie locale », a déclaré Huy Pham, professeur associé en finance à l'Université RMIT Vietnam.
Les cryptomonnaies font face au filet fiscal
Le trading de cryptomonnaies a prospéré en l'absence de cadre juridique formel. Il est largement utilisé pour les envois de fonds, les paiements de salaires et le trading en ligne, atteignant en moyenne environ 600 millions de dollars de transactions quotidiennes.
« Les traders de cryptomonnaies ont évité les impôts depuis longtemps, et lorsque les entreprises paient des salaires en cryptomonnaie, les employés ne paient souvent pas d'impôt car il n'y a pas de réglementation claire », a déclaré Pham.
Le gouvernement souhaite désormais freiner la sortie de cryptomonnaies non imposées détenues sur des plateformes étrangères.
La loi vietnamienne sur l'industrie des technologies numériques est entrée en vigueur le 1er janvier 2026, fournissant une base pour que les autorités fiscales développent des politiques de gestion et de surveillance des actifs numériques.
Les startups ne sont pas les bienvenues
Le programme pilote de cryptomonnaie a été conçu pour attirer les plus grandes institutions financières du pays. Il a établi une barre d'entrée élevée, avec certaines des exigences minimales de capital et d'actionnaires les plus strictes au monde.
Le secrétaire général de l'Association Blockchain de HCMC, Tran Xuan Tien, a déclaré que ces exigences agissent comme un « filtre » pour sélectionner les institutions financières ayant une réelle capacité, créant ainsi un environnement robuste pour les investisseurs étrangers.
Prouver sa puissance technique
Les candidats à une licence d'échange de cryptomonnaies doivent également démontrer une expertise spécialisée et des systèmes de cybersécurité robustes.
Huy Pham a déclaré que la capacité technologique est la dernière chose qui l'inquiète alors que le Vietnam s'engage dans le développement de son industrie cryptographique domestique.
« Le savoir-faire technologique est déjà présent au Vietnam », a-t-il déclaré. « Nous avons des entreprises qui pourraient aider à suivre les flux de cryptomonnaies et à détecter les transactions suspectes. »
Le Vietnam abrite une ruche de développeurs blockchain tels que Verichains, Kyber Network, Sky Mavis, U2U Network et ONUS. Le gouvernement travaille également à attirer des entreprises étrangères de fintech.
En juin 2025, le Vietnam a désigné les actifs numériques, aux côtés de l'IA et des semi-conducteurs, comme moteurs clés de son économie future en vertu de la loi sur l'industrie des technologies numériques. La nouvelle loi utilise des allègements fiscaux, des incitations foncières et un soutien public à la R&D pour réduire le coût de création d'une entreprise blockchain.
La cryptomonnaie est trop populaire pour être ignorée
Le Vietnam est déjà l'un des plus grands marchés de cryptomonnaies d'Asie. Chainalysis a estimé plus de 230 milliards de dollars de transactions de cryptomonnaies entre juillet 2024 et juin 2025, plaçant le Vietnam au troisième rang mondial, derrière l'Inde et la Corée du Sud.
L'intégration du trading de cryptomonnaies devrait apporter une impulsion de 200 milliards de dollars à l'économie locale. Bien que Pham discute de cette estimation, même un chiffre inférieur de 50 milliards de dollars procurerait toujours une croissance économique substantielle.
Une expérience du marché des capitaux
« Au début, nous verrons deux marchés séparés pour réduire les risques pour les Vietnamiens », a déclaré Huy Pham, ajoutant que les produits tokenisés comportent des risques « très élevés » et ne sont pas encore disponibles pour les résidents vietnamiens.
« Lorsque la littératie numérique des Vietnamiens s'améliorera, ces produits pourraient être proposés localement », a déclaré Pham. « Ils veulent tester ces produits d'abord auprès d'une base d'investisseurs étrangers parce qu'ils ne veulent pas que les Vietnamiens se fassent arnaquer. »
Cependant, limiter les échanges aux utilisateurs nationaux pourrait créer des contraintes de liquidité, similaires au soi-disant prêmio kimchi observé en Corée du Sud.
« Si la liquidité n'est pas élevée, il est difficile pour une plateforme de gagner de l'argent », a déclaré Pham. « Le trading spot génère des marges faibles et les plateformes devraient se développer pour être rentables. »
Il croit que l'autorisation de produits à terme rendrait les plateformes beaucoup plus viables commercialement.
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Thisanka Siripala
Thisanka Siripala est une journaliste basée au Japon couvrant les secteurs de l'entreprise, de la finance, de l'IA et de la fintech à travers l'Asie. Diplômée de l'Université de Melbourne (avec mention) en Australie, elle détient également un master en traduction (japonais). Elle est passionnée par la couverture des secteurs de la finance numérique et de la fintech en Asie, qui évoluent rapidement.
