Il progetto pilota cripto del Vietnam mira a un mercato da $200 miliardi da portafogli esteri

Il Vietnam ha aperto un progetto pilota di licenze per scambi di criptovalute di cinque anni nel tentativo di sviluppare un'industria nazionale di scambi cripto.

Techcombank e la sua filiale di titoli, Techcom Securities (TCBS), sono le prime a presentare una domanda. Entrambe soddisfano il requisito minimo di capitale statutario di 10 trilioni di dong (circa $400 milioni) e sono principalmente sostenute da azionisti istituzionali.

Ci sono anche circa altre otto società di titoli e banche vietnamite che hanno espresso interesse a presentare una domanda.

Ma il governo prevede di autorizzare solo un piccolo gruppo iniziale di cinque piattaforme cripto.

Il 26 gennaio, il legislatore vietnamita Hai Nam Nguyen ha sottolineato l'importanza di valutare e calibrare correttamente il rischio per adattarlo alle realtà domestiche del Vietnam.

"La volatilità delle attività digitali e cripto può essere ancora maggiore rispetto ai mercati tradizionali dei titoli…. La nostra priorità è l'innovazione con il controllo del rischio, la protezione degli investitori e la sicurezza del sistema."

Una volta che il primo scambio cripto autorizzato del Vietnam inizierà a operare, i trader cripto avranno sei mesi per collegare i loro portafogli con piattaforme approvate dal governo o affrontare sanzioni penali.

Un mercato senza un regolamento

Prima della lancio del pilota il 20 gennaio, non c'erano scambi di criptovalute autorizzati in Vietnam e nessun canale legale per richiederne uno.

Questo ha portato i residenti ad aprire un stimato 20 milioni di portafogli con scambi cripto offshore come Binance, Bybit e OKX, nonché canali peer-to-peer (P2P) come Remitano.

"I flussi cripto non regolamentati che si spostano all'estero potrebbero rendere più difficile per il Vietnam tracciare il capitale e potrebbero alla fine esercitare pressione sulla valuta locale", ha detto Huy Pham, Professore Associato in Finanza presso l'Università RMIT, Vietnam.

Le criptovalute affrontano la rete fiscale

Il trading cripto è fiorito in assenza di un quadro legale formale. È ampiamente utilizzato per rimesse, pagamenti salariali e trading online, con una media di circa $600 milioni in transazioni giornaliere.

"I trader cripto hanno evitato le tasse per molto tempo, e quando le aziende pagano gli stipendi in criptovaluta, i dipendenti spesso non pagano le tasse perché non c'è una regolamentazione chiara", ha detto Pham.

Il governo ora vuole frenare la fuoriuscita di criptovalute non tassate detenute su scambi esteri.

La Legge sull'Industria delle Tecnologie Digitali del Vietnam è entrata in vigore il 1° gennaio 2026, fornendo una base per le autorità fiscali per sviluppare politiche di gestione e supervisione delle attività digitali.

Le startup non sono benvenute

Il programma pilota cripto è stato progettato per attrarre le più grandi istituzioni finanziarie del paese. Ha stabilito un alto standard di ingresso, con alcuni dei requisiti minimi di capitale e azionisti più severi al mondo.

Il Segretario Generale dell'Associazione Blockchain di HCMC Tran Xuan Tien ha detto che i requisiti agiscono come un "filtro" nella selezione delle istituzioni finanziarie con una capacità genuina e, a loro volta, creando un ambiente robusto per gli investitori stranieri.

Dimostrare la potenza tecnica

I candidati alla licenza di scambio cripto devono anche dimostrare competenze specializzate e sistemi di cybersecurity robusti.

Huy Pham ha detto che la capacità tecnologica è l'ultima cosa di cui si preoccupa mentre il Vietnam intraprende la crescita della sua industria cripto domestica.

"Il know-how tecnologico è già qui in Vietnam", ha detto. "Abbiamo aziende che potrebbero aiutare con il tracciamento dei flussi cripto e il rilevamento di transazioni sospette."

Il Vietnam è la casa di un alveare di sviluppatori blockchain come Verichains, Kyber Network, Sky Mavis, U2U Network e ONUS. Il governo sta anche lavorando per attrarre società fintech straniere.

Nel giugno 2025, il Vietnam ha designato le attività digitali insieme all'IA e ai semiconduttori come motori principali della sua economia futura ai sensi della Legge sull'Industria delle Tecnologie Digitali. La nuova legge utilizza sgravi fiscali, incentivi fondiari e supporto R&D statale per abbassare il costo di impostazione di un'azienda blockchain.

Le criptovalute sono troppo popolari per essere ignorate

Il Vietnam è già uno dei più grandi mercati delle criptovalute in Asia. Chainalysis ha stimato oltre $230 miliardi in transazioni cripto tra luglio 2024 e giugno 2025, posizionando il Vietnam al terzo posto a livello mondiale, dietro India e Corea del Sud.

L'integrazione del trading cripto porterà un impulso di $200 miliardi all'economia locale. Mentre Pham discute quella stima, anche una cifra inferiore di $50 miliardi fornirebbe comunque una crescita economica sostanziale.

Un esperimento del mercato dei capitali

"All'inizio, vedremo due mercati separati per ridurre il rischio per i vietnamiti", ha detto Huy Pham, aggiungendo che i prodotti tokenizzati comportano rischi "molto alti" e non sono ancora disponibili per i residenti vietnamiti.

"Quando l'alfabetizzazione digitale dei vietnamiti migliorerà, questi prodotti potrebbero essere offerti a livello nazionale", ha detto Pham. "Vogliono testare prima quei prodotti su una base di investitori stranieri perché non vogliono che i vietnamiti vengano truffati."

Tuttavia, limitare gli scambi agli utenti domestici potrebbe creare vincoli di liquidità, simili al cosiddetto premio kimchi visto in Corea del Sud.

"Se la liquidità non è alta, è difficile per uno scambio fare soldi", ha detto Pham. "Il trading spot genera margini sottili e gli scambi dovrebbero scalare per essere redditizi."

Crede che consentire prodotti futures renderebbe gli scambi molto più sostenibili commercialmente.