Vietnams Krypto-Pilot zielt auf einen 200-Milliarden-US-Dollar-Markt von ausländischen Wallets ab

Vietnam hat einen fünfjährigen Pilotversuch zur Lizenzierung von Krypto-Börsen eröffnet, um eine inländische Krypto-Börsenindustrie zu entwickeln.

Techcombank und ihre Wertpapier-Tochter, Techcom Securities (TCBS), haben als Erste einen Antrag eingereicht. Beide erfüllen die Mindestkapitalanforderung von 10 Billionen Dong (ca. 400 Millionen US-Dollar) und werden hauptsächlich von institutionellen Aktionären unterstützt.

Es gibt auch etwa acht weitere vietnamesische Wertpapierfirmen und Banken, die Interesse an der Einreichung eines Antrags bekundet haben.

Die Regierung plant jedoch nur, eine kleine anfängliche Gruppe von fünf Krypto-Plattformen zu lizenzieren.

Am 26. Januar betonte der vietnamesische Gesetzgeber Hai Nam Nguyen die Bedeutung einer angemessenen Bewertung und Kalibrierung von Risiken, um sie an die innerstaatlichen Realitäten Vietnams anzupassen.

„Die Volatilität digitaler und Krypto-Assets kann sogar größer sein als die traditioneller Wertpapiermärkte…. Unsere Priorität ist Innovation mit Risikokontrolle, Anlegerschutz und Systemsicherheit.“

Sobald Vietnams erste lizenzierte Krypto-Börse den Betrieb aufnimmt, haben Krypto-Händler sechs Monate Zeit, ihre Wallets mit staatlich genehmigten Plattformen zu verknüpfen, oder sie drohen strafrechtliche Konsequenzen.

Ein Markt ohne Regelwerk

Vor dem Start des Pilotprojekts am 20. Januar gab es in Vietnam keine lizenzierten Kryptobörsen und keine legalen Kanäle, um eine solche zu beantragen.

Dies führte dazu, dass Bewohner schätzungsweise 20 Millionen Wallets bei offshore Krypto-Börsen wie Binance, Bybit und OKX sowie über Peer-to-Peer-Kanäle (P2P) wie Remitano eröffneten.

„Ungeregelter Krypto-Fluss, der ins Ausland abfließt, könnte es Vietnam erschweren, Kapital zu verfolgen, und könnte schließlich den lokalen Währungsdruck erhöhen“, sagte Huy Pham, außerordentlicher Professor für Finanzen an der RMIT University, Vietnam.

Krypto steht vor dem Steuer-Netz

Der Krypto-Handel hat in Abwesenheit eines formellen rechtlichen Rahmens gediehen. Er wird häufig für Überweisungen, Gehaltszahlungen und Online-Handel verwendet und durchschnittlich etwa 600 Millionen US-Dollar an täglichen Transaktionen.

„Krypto-Händler haben lange Zeit Steuern vermieden, und wenn Unternehmen Gehälter in Krypto auszahlen, zahlen Mitarbeiter oft keine Steuern, da es keine klaren Vorschriften gibt“, sagte Pham.

Die Regierung will nun den Abfluss von nicht besteuertem Krypto, das auf ausländischen Börsen gehalten wird, eindämmen.

Das Gesetz über die Digitaltechnologieindustrie Vietnams trat am 1. Januar 2026 in Kraft und bietet eine Grundlage für die Steuerbehörden, Management- und Aufsichtspolitik für digitale Assets zu entwickeln.

Startups sind nicht willkommen

Das Krypto-Pilotprogramm war darauf ausgelegt, die größten Finanzinstitute des Landes anzuziehen. Es hat die Hürden für den Markteintritt hoch gelegt, mit einigen der weltweit strengsten Mindestkapital- und Aktionärsanforderungen.

Der Generalsekretär der Blockchain-Vereinigung Ho-Chi-Minh-Stadts, Tran Xuan Tien, sagte, die Anforderungen wirkten als „Filter“ bei der Auswahl von Finanzinstituten mit echter Kapazität und schufen so ein robustes Umfeld für ausländische Investoren.

Technische Leistungsfähigkeit nachweisen

Bewerber um eine Krypto-Börsenlizenz müssen zudem spezialisiertes Fachwissen und robuste Cybersicherheitssysteme nachweisen.

Huy Pham sagte, technologische Kapazität sei das Letzte, worüber er sich Sorgen mache, während Vietnam damit beginnt, seine inländische Krypto-Branche auszubauen.

„Das technologische Know-how ist bereits hier in Vietnam“, sagte er. „Wir haben Unternehmen, die bei der Verfolgung von Krypto-Strömen und der Erkennung verdächtiger Transaktionen helfen könnten.“

Vietnam ist Heimat eines Schwarms von Blockchain-Entwicklern wie Verichains, Kyber Network, Sky Mavis, U2U Network und ONUS. Die Regierung arbeitet auch daran, ausländische Fintech-Unternehmen anzuziehen.

Im Juni 2025 stufte Vietnam digitale Assets zusammen mit KI und Halbleitern als Kerntreiber seiner zukünftigen Wirtschaft im Rahmen des Gesetzes über die Digitaltechnologieindustrie ein. Das neue Gesetz nutzt Steuervorteile, Landanreize und staatlich geförderte F&E-Unterstützung, um die Kosten für den Aufbau eines Blockchain-Unternehmens zu senken.

Krypto ist zu populär, um ignoriert zu werden

Vietnam ist bereits einer der größten Kryptomärkte Asiens. Chainalysis schätzte, dass zwischen Juli 2024 und Juni 2025 mehr als 230 Milliarden US-Dollar an Krypto-Transaktionen stattfanden, wodurch Vietnam weltweit auf den dritten Platz hinter Indien und Südkorea rückte.

Die Integration des Krypto-Handels soll der lokalen Wirtschaft einen Schub in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar verleihen. Während Pham diese Schätzung debattiert, würde selbst ein niedrigerer Betrag von 50 Milliarden US-Dollar noch erhebliches Wirtschaftswachstum bringen.

Ein Experiment auf dem Kapitalmarkt

„Am Anfang werden wir zwei getrennte Märkte sehen, um das Risiko für die Vietnamesen zu reduzieren“, sagte Huy Pham und fügte hinzu, dass tokenisierte Produkte „sehr hohe“ Risiken bergen und vietnamesischen Wohnsitznehmern noch nicht zur Verfügung stehen.

„Wenn die digitale Kompetenz der Vietnamesen verbessert wird, könnten diese Produkte im Inland angeboten werden“, sagte Pham. „Sie wollen diese Produkte zuerst an einer ausländischen Investorenbasis testen, weil sie nicht wollen, dass die Vietnamesen betrogen werden.“

Die Einschränkung der Börsen auf inländische Nutzer könnte jedoch zu Liquiditätsengpässen führen, ähnlich dem sogenannten Kimchi-Prämie, die in Südkorea zu beobachten war.

„Wenn die Liquidität nicht hoch ist, ist es für eine Börse schwer, Geld zu verdienen“, sagte Pham. „Spot-Trading allein erzeugt dünne Margen, und Börsen müssten skalieren, um profitabel zu sein.“

Er glaubt, dass die Zulassung von Futures-Produkten die Börsen weitaus kommerziell nachhaltiger machen würde.