Вьетнам запустил пятилетнюю пилотную программу лицензирования криптовалютных бирж в целях развития отечественной индустрии криптовалютных бирж.
Techcombank и его подразделение по ценным бумагам, Techcom Securities (TCBS), первыми подали заявку. Оба банка соответствуют минимальному требованию к уставному капиталу в 10 триллионов донгов (приблизительно 400 миллионов долларов США) и в основном поддерживаются институциональными акционерами.
Кроме того, около восьми других вьетнамских брокерских фирм и банков выразили заинтересованность в подаче заявки.
Однако правительство планирует выдать лицензии лишь небольшой группе из пяти криптоплатформ на начальном этапе.
26 января вьетнамский депутат Хай Нам Нгуен подчеркнул важность надлежащей оценки и корректировки рисков в соответствии с внутренними реалиями Вьетнама.
«Волатильность цифровых и криптовалютных активов может быть даже выше, чем на традиционных рынках ценных бумаг… Наш приоритет — инновации в области контроля рисков, защиты инвесторов и безопасности системы»
После запуска первой вьетнамской лицензированной криптовалютной биржи у криптотрейдеров будет шесть месяцев, чтобы привязать свои кошельки к одобренным правительством платформам, в противном случае им грозит уголовное наказание.
Рынок без свода правил
До запуска пилотного проекта 20 января во Вьетнаме не было лицензированных криптовалютных бирж и не существовало законных каналов для подачи заявки на их получение.
Это привело к тому, чтоdentоткрыли около 20 миллионов кошельков на офшорных криптовалютных биржах, таких как Binance, Bybit и OKX, а также в одноранговых (P2P) каналах, таких как Remitano.
«Неконтролируемый отток криптовалют из-за рубежа может затруднить tracкапитала во Вьетнаме и в конечном итоге оказать давление на местную валюту», — заявил Хуй Фам, доцент кафедры финансов в Университете RMIT во Вьетнаме.
Криптовалюты сталкиваются с налоговой системой
Криптовалютная торговля процветала в отсутствие формальной правовой базы. Она широко используется для денежных переводов, выплаты заработной платы и онлайн-торговли, при этом средний объем ежедневных транзакций составляет около 600 миллионов долларов.
«Криптотрейдеры давно уклоняются от уплаты налогов, и когда компании выплачивают зарплаты в криптовалюте, сотрудники часто не платят налоги, потому что нет четкого регулирования», — сказал Фам.
Правительство теперь хочет ограничить отток необлагаемой налогом криптовалюты, хранящейся на зарубежных биржах.
Вьетнама о цифровых технологиях вступил в силу 1 января 2026 года, заложив основу для разработки налоговыми органами политики управления и надзора за цифровыми активами.
Стартапам здесь не рады
Пилотная программа по криптовалютам была разработана дляtracкрупнейших финансовых институтов страны. Она установила высокую планку для входа, с одними из самых высоких в мире требований к минимальному капиталу и количеству акционеров.
Генеральный секретарь Ассоциации блокчейн-технологий Хошимина Чан Суан Тьен заявил, что эти требования действуют как «фильтр» при отборе финансовых учреждений, обладающих реальным потенциалом, и, в свою очередь, создают благоприятную среду для иностранных инвесторов.
Демонстрация технической мощи
Заявители на получение лицензии криптобиржи также должны продемонстрировать наличие специализированных знаний и надежных систем кибербезопасности.
Хуй Фам заявил, что технологический потенциал — это последнее, о чем он беспокоится, поскольку Вьетнам приступает к развитию своей внутренней криптоиндустрии.
«Технологические знания уже есть во Вьетнаме, — сказал он. — У нас есть компании, которые могли бы помочь с tracкриптовалютных потоков и выявлением подозрительных транзакций»
Во Вьетнаме сосредоточено множество разработчиков блокчейн-технологий, таких как Verichains, Kyber Network, Sky Mavis, U2U Network и ONUS. Правительство также работает надtracиностранных финтех-компаний.
В июне 2025 года Вьетнам определил цифровые активы наряду с искусственным интеллектом и полупроводниками в качестве основных двигателей своей будущей экономики в соответствии с Законом о цифровых технологиях. Новый закон использует налоговые льготы, земельные преференции и государственную поддержку НИОКР для снижения стоимости создания блокчейн-бизнеса.
Криптовалюты слишком популярны, чтобы их игнорировать
Вьетнам уже является одним из крупнейших криптовалютных рынков Азии. По оценкам Chainalysis, объем криптовалютных транзакций в период с июля 2024 года по июнь 2025 года превысил 230 миллиардов долларов, что ставит Вьетнам на третье место в мире после Индии и Южной Кореи.
Ожидается, что интеграция криптовалютной торговли принесет местной экономике дополнительно 200 миллиардов долларов. Хотя Фам оспаривает эту оценку, даже более низкая цифра в 50 миллиардов долларов все равно обеспечит существенный экономический рост.
Эксперимент на рынке капитала
«На начальном этапе мы будем наблюдать два отдельных рынка, чтобы снизить риски для вьетнамцев», — сказал Хуй Фам, добавив, что токенизированные продукты несут в себе «очень высокие» риски и пока недоступны дляdentВьетнама.
«Когда уровень цифровой грамотности вьетнамцев повысится, эти продукты можно будет предлагать и внутри страны», — сказал Фам. «Они хотят сначала протестировать эти продукты на базе иностранных инвесторов, потому что не хотят, чтобы вьетнамцы стали жертвами мошенничества»
Однако ограничение обмена только внутренними пользователями может создать ограничения ликвидности, аналогичные так называемой «премии за кимчи», наблюдаемой в Южной Корее.
«Если ликвидность низкая, бирже сложно зарабатывать деньги», — сказал Фам. «Торговля на спотовом рынке приносит лишь незначительную прибыль, и биржам необходимо масштабироваться, чтобы стать прибыльными»
Он считает, что разрешение на торговлю фьючерсами сделает биржи гораздо более коммерчески устойчивыми.
