Le combat solitaire du Royaume-Uni contre les ETF crypto dans un contexte d'acceptation mondiale

Le paysage financier britannique ressemble de plus en plus à un vieux pub dans une ville fantôme, surtout en ce qui concerne les produits négociés en bourse (ETP) de cryptomonnaies. Alors que les pays du monde entier, y compris les habitués comme l'Europe, l'Australie, le Brésil, le Canada et, plus récemment, les États-Unis, accueillent à bras ouverts les ETF crypto, le Royaume-Uni reste à l'écart, comme s'il craignait d'être contaminé par le virus crypto. La situation est d'autant plus ironique que le Premier ministre Rishi Sunak défend avec conviction le Royaume-Uni comme un havre pour les cryptomonnaies. Malgré son plaidoyer pour un cadre réglementaire favorable au secteur crypto en Grande-Bretagne, le pays refuse obstinément d'autoriser même les petits investisseurs à investir dans des ETP crypto cotés à l'étranger.

Cette position singulière du Royaume-Uni apparaît au grand jour avec l'arrivée en grande pompe de dix ETF bitcoin au comptant à Wall Street, gérés par les plus grands noms de la finance mondiale, tels que BlackRock, Invesco et Fidelity. Cette initiative souligne non seulement l'éloignement du Royaume-Uni par rapport aux places financières internationales, mais aussi sa réticence à évoluer avec son temps.

Le fil du rasoir de la FCA

L'origine de cette méfiance envers les cryptomonnaies tracà 2021, lorsque la Financial Conduct Authority (FCA) britannique a interdit la vente de produits dérivés liés aux cryptomonnaies, y compris les produits négociés en bourse, aux investisseurs particuliers. Ses préoccupations portaient principalement sur les produits à effet de levier comme lestracsur différence (CFD), qui offrent un effet de levier impressionnant de 100 fois sur bitcoin, une cryptomonnaie déjà connue pour sa forte volatilité. Cependant, cette interdiction a également concerné, par inadvertance, des produits sans effet de levier tels que les ETP classiques et les contrats à terme.

Cette décision a déconcerté certains experts du secteur. Bradley Duke, stratège en chef du groupe ETC basé à Londres, souligne le paradoxe suivant : les investisseurs particuliers britanniques peuvent échanger directement des jetons numériques via des plateformes d'échange de cryptomonnaies sans aucun contrôle réglementaire, mais sont interdits d'investissement dans des produits réglementés comme leur ETP Bitcoin physique » d'une valeur de 1 milliard d'euros. Le contraste est saisissant lorsqu'on le compare à l'Europe continentale, qui compte 120 ETP de cryptomonnaies totalisant 8,4 milliards d'euros d'actifs. La frustration de Duke est palpable : les investisseurs britanniques se voient refuser l'accès à des placements réglementés et plus sûrs, tandis que les achats directs de cryptomonnaies, plus risqués, restent non réglementés.

Une dichotomie entre progrès et protection

La situation actuelle du Royaume-Uni est un subtil équilibre entre progrès et protection. D'un côté, la prudence de la FCA est louable, surtout compte tenu de la volatilité des cryptomonnaies et de leurs liens avec la criminalité financière. De l'autre, on a l'impression d'assister à une situation comparable à celle d'un parent qui refuserait à son adolescent d'aller au bal de promo par crainte qu'il n'attrape froid. Andrew Prosser, responsable des investissements chez InvestEngine, partage ce point de vue et souligne que les investisseurs britanniques se retrouvent avec des options moins sûres, comme l'achat de cryptomonnaies sur des plateformes d'échange numériques, ce qui engendre ses propres problèmes, tels que la nécessité d'utiliser des portefeuilles numériques et le risque de vol.

Hector McNeil, cofondateur de HANetf, trouve un écho favorable avec son point de vue nuancé. Il ne préconise pas un accès illimité aux ETP crypto pour les 9 millions d'investisseurs autonomes britanniques, mais appelle à une approche plus subtile. McNeil compare judicieusement la situation au trading de produits inversés ou à effet de levier, pour lesquels les investisseurs sont soumis à un test d'adéquation. Le message sous-jacent est clair : il faut informer et réglementer, plutôt qu'interdire purement et simplement.

Malgré ces arguments, Jason Hollands de Bestinvest ne se fait guère d'illusions quant à un changement de position de la FCA. Les inquiétudes du régulateur concernant l'intégrité du marché des cryptomonnaies et sa volatilité demeurent des obstacles majeurs. Cette approche protectrice, bien que louable pour la sauvegarde des intérêts des investisseurs, incite également les investisseurs britanniques à se tourner vers des placements plus risqués et non réglementés.

Le combat isolé du Royaume-Uni sur le marché des ETF crypto révèle un pays tiraillé entre son ambition de devenir une plaque tournante des cryptomonnaies et son engagement envers la protection des investisseurs. Trouver le juste équilibre est délicat, et si la prudence de la FCA est compréhensible, elle soulève également des questions quant aux opportunités manquées dans un paysage financier mondial en pleine mutation. Le Royaume-Uni n'est peut-être pas encore prêt à adopter pleinement les ETF crypto, mais à mesure que le monde évolue, il sera intéressant de voir combien de temps cette position pourra être maintenue sans risquer d'être distancé.