Le combat solitaire du Royaume-Uni pour un ETF crypto face à l'acceptation mondiale
- Le Royaume-Uni reste l'un des rares grands marchés mondiaux à ne pas approuver l'accès des particuliers aux ETF de cryptomonnaies, malgré une acceptation généralisée dans le monde.
- L'Autorité de régulation financière et de conduite (FCA) du Royaume-Uni a interdit la vente au détail de dérivés liés aux cryptomonnaies, y compris les ETF, citant les risques liés aux produits fortement levés.
- Des experts du secteur critiquent la position du Royaume-Uni, soulignant l'incohérence de permettre le trading direct de cryptomonnaies tout en interdisant les produits d'investissement réglementés sur ce secteur.
Le paysage financier du Royaume-Uni ressemble de plus en plus à un vieux pub dans une ville fantôme, surtout en ce qui concerne les produits négociés en bourse (ETP) liés aux cryptomonnaies. Alors que des pays du monde entier, y compris les habituels suspects comme l'Europe continentale, l'Australie, le Brésil, le Canada et récemment les États-Unis, ouvrent grand les bras aux ETF cryptos, le Royaume-Uni reste à l'écart, comme s'il avait peur d'attraper le virus crypto. La situation devient encore plus ironique compte tenu du soutien affiché du Premier ministre Rishi Sunak pour faire du Royaume-Uni un havre crypto. Malgré son plaidoyer en faveur d'un cadre réglementaire qui dynamise le secteur des cryptomonnaies en Grande-Bretagne, le Royaume-Uni refuse catégoriquement de permettre même aux petits investisseurs de s'essayer aux ETP cryptos cotés à l'étranger.
Cette position particulière du Royaume-Uni devient évidente avec l'entrée triomphale de 10 ETF Bitcoin au comptant sur Wall Street, gérés par les grands noms du monde financier comme BlackRock, Invesco et Fidelity. Ce mouvement met non seulement en évidence l'écart du Royaume-Uni par rapport aux centres financiers mondiaux, mais met également en lumière sa réticence à évoluer avec son temps.
La marche sur la corde raide de la FCA
La racine de ce froid crypto peut être retracée jusqu'en 2021, lorsque l'Autorité de conduite financière (FCA) du Royaume-Uni a fermé la porte à la vente de dérivés liés aux cryptomonnaies, y compris les produits négociés en bourse, aux investisseurs de détail. Leurs préoccupations portaient principalement sur les produits à effet de levier comme les contrats pour différence, qui offrent un effet de levier stupéfiant de 100 fois sur le bitcoin, une token déjà connu pour sa nature de montagnes russes. Cependant, cette interdiction a involontairement pris dans sa toile des produits non levés tels que les ETP et les contrats à terme classiques.
Cette décision a déconcerté certains experts de l'industrie. Bradley Duke, directeur de la stratégie chez ETC Group basé à Londres, souligne le paradoxe selon lequel les investisseurs de détail britanniques peuvent directement échanger des jetons numériques via des échanges crypto sans aucun contrôle réglementaire, mais sont interdits d'investir dans des produits réglementés comme leur $1bn Physical Bitcoin exchange traded commodity. Le contraste est frappant lorsque l'on regarde l'Europe continentale, qui compte 120 ETP crypto avec 8,4 milliards d'euros d'actifs. La frustration de Duke est palpable : les investisseurs britanniques se voient refuser l'accès à des voies d'investissement réglementées et plus sûres, tandis que les achats directs de crypto plus risqués restent non réglementés.
Une dichotomie de progrès et de protection
La position actuelle du Royaume-Uni est une danse complexe entre progrès et protection. D'une part, il est louable que la FCA soit prudente, surtout compte tenu de la nature volatile des cryptomonnaies et de leurs liens avec la criminalité financière. Mais d'autre part, on a l'impression de regarder un parent qui ne laisse pas son adolescent aller au bal de peur qu'il ne prenne un rhume. Andrew Prosser, responsable des investissements chez InvestEngine, fait écho à ce sentiment, indiquant que les investisseurs britanniques se retrouvent avec des options moins sûres comme l'achat de pièces auprès d'échanges numériques, qui comportent leur propre ensemble de problèmes comme le besoin de portefeuilles numériques et le risque de vol.
Hector McNeil, cofondateur de HANetf, fait écho avec sa vue équilibrée. Il ne plaide pas pour un accès sans restriction aux ETP crypto pour les 9 millions d'investisseurs autodidactes du Royaume-Uni, mais appelle à une approche plus nuancée. McNeil compare aptement la situation avec le trading de produits inversés ou à effet de levier où les investisseurs subissent un test d'adéquation. Le message sous-jacent est clair : éduquer et réglementer, plutôt que d'interdire purement et simplement.
Malgré ces arguments, Jason Hollands de Bestinvest ne retient pas son souffle pour un changement de position de la FCA. Les préoccupations du régulateur concernant l'intégrité du marché crypto sous-jacent et sa volatilité restent des obstacles majeurs. Cette approche protectrice, bien que louable pour protéger les intérêts des investisseurs, pousse également les investisseurs britanniques vers des voies non réglementées plus risquées.
La bataille isolée du Royaume-Uni dans le domaine des ETF crypto peint un tableau d'un pays pris entre son ambition d'être un hub crypto et son engagement envers la protection des investisseurs. C'est un équilibre délicat à trouver, et bien que la prudence de la FCA soit compréhensible, elle soulève également des questions sur les opportunités manquées dans un paysage financier mondial en évolution rapide. Le Royaume-Uni n'est peut-être pas prêt à embrasser pleinement les ETF crypto pour le moment, mais alors que le monde avance, il sera intéressant de voir combien de temps cette position peut être maintenue sans risquer d'être laissé pour compte.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
