معركة صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في المملكة المتحدة وسط قبول عالمي

يبدو المشهد المالي في المملكة المتحدة أشبه بحانة قديمة في مدينة أشباح، لا سيما فيما يتعلق بمنتجات التداول الإلكتروني للعملات المشفرة. فبينما تفتح دولٌ حول العالم، بما فيها دولٌ معروفة كأوروباوأستراليا والبرازيل وكندا، ومؤخراً الولايات المتحدة، أبوابها على مصراعيها أمام صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، تقف المملكة المتحدة على الحياد، وكأنها تخشى الانضمام إلى هذا التوجه. ويزداد الوضع سخريةً بالنظر إلى تأييد رئيس الوزراء ريشي سوناك للمملكة المتحدة كملاذٍ آمن للعملات المشفرة. فعلى الرغم من دعوته إلى إطار تنظيمي يدعم قطاع العملات المشفرة في بريطانيا، ترفض المملكة المتحدة بشدة السماح حتى لصغار المستثمرين بالاستثمار في منتجات التداول الإلكتروني للعملات المشفرة المدرجة في الخارج.

يتجلى هذا الموقف الغريب للمملكة المتحدة بوضوحٍ تام مع الظهور الكبير لعشرة صناديق bitcoin متداولة في البورصة في وول ستريت، والتي تديرها نخبة من رواد القطاع المالي، مثل بلاك روك، وإنفيسكو، وفيديليتي. لا تُبرز هذه الخطوة انحراف المملكة المتحدة عن المراكز المالية العالمية فحسب، بل تُسلّط الضوء أيضًا على ترددها في مواكبة العصر.

مسيرة الحبل المشدود لهيئة السلوك المالي

tracهذا التجاهل للعملات المشفرة إلى عام ٢٠٢١، عندما أغلقت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) الباب أمام بيع المشتقات المرتبطة بالعملات المشفرة، بما في ذلك المنتجات المتداولة في البورصة، للمستثمرين الأفراد. تركزت مخاوفهم بشكل أساسي على المنتجات ذات الرافعة المالية، مثلtracالفروقات، والتي توفر رافعة مالية هائلة تصل إلى ١٠٠ ضعف على bitcoin، وهي عملة معروفة بتقلباتها. إلا أن هذا الحظر، دون قصد، شمل منتجات غير ذات رافعة مالية، مثل صناديق الاستثمار المتداولة (ETPs) البسيطة والعقود الآجلة.

لقد حيّر هذا القرار بعض خبراء الصناعة. يُشير برادلي ديوك، كبير الاستراتيجيين في مجموعة ETC Group ومقرها لندن، إلى المفارقة التي تُتيح لمستثمري التجزئة في المملكة المتحدة تداول الرموز الرقمية مباشرةً عبر منصات تداول العملات المشفرة دون أي ضوابط تنظيمية، بينما يُمنعون من الاستثمار في منتجات خاضعة للتنظيم مثل عملة Bitcoin المادية المتداولة في بورصاتهم بقيمة مليار دولار. ويتجلى التناقض جليًا في أوروبا القارية، التي تضم 120 منصة تداول عملات مشفرة بأصول تبلغ 8.4 مليار يورو. ويُشعر ديوك بالإحباط بشكل واضح، إذ يُحرم مستثمرو المملكة المتحدة من الوصول إلى فرص استثمارية أكثر أمانًا وخضوعًا للتنظيم، بينما تظل عمليات الشراء المباشرة للعملات المشفرة الأكثر خطورة غير خاضعة للتنظيم.

ثنائية التقدم والحماية

الوضع الحالي للمملكة المتحدة عبارة عن رحلة معقدة بين التقدم والحماية. من جهة، يُشاد بحذر هيئة السلوك المالي (FCA)، لا سيما بالنظر إلى الطبيعة المتقلبة للعملات الرقمية وارتباطها بالجرائم المالية. ولكن من جهة أخرى، يبدو الأمر أشبه بمشاهدة والد يمنع ابنته المراهقة من حضور حفل التخرج خوفًا من إصابتها بنزلة برد. يُعرب أندرو بروسر، رئيس الاستثمارات في InvestEngine، عن هذا الرأي، مشيرًا إلى أن المستثمرين في المملكة المتحدة لا يجدون أمامهم سوى خيارات أقل أمانًا، مثل شراء العملات الرقمية من منصات التداول الرقمية، والتي تنطوي على مشاكل خاصة، مثل الحاجة إلى محافظ رقمية وخطر السرقة.

يتفق هيكتور ماكنيل، المؤسس المشارك لـ HANetf، مع هذا الرأي برأيه المتوازن. فهو لا يدعو إلى إتاحة الوصول غير المقيد إلى منصات تداول العملات المشفرة للمستثمرين الذين يديرون أنفسهم في المملكة المتحدة، والبالغ عددهم 9 ملايين مستثمر، بل يدعو إلى نهج أكثر دقة. ويقارن ماكنيل الوضع بدقة بتداول المنتجات العكسية أو ذات الرافعة المالية، حيث يخضع المستثمرون لاختبار ملاءمة. الرسالة الأساسية واضحة: التثقيف والتنظيم، بدلاً من الحظر التام.

رغم هذه الحجج، لا يعلق جيسون هولاندز من بيست إنفست آمالًا كبيرة على تغيير موقف هيئة السلوك المالي (FCA). ولا تزال مخاوف الهيئة التنظيمية بشأن سلامة سوق العملات المشفرة الأساسي وتقلباته تُشكّل عقبات رئيسية. ورغم أن هذا النهج الوقائي جدير بالثناء في حماية مصالح المستثمرين، إلا أنه يدفع المستثمرين البريطانيين نحو خيارات أكثر خطورة وغير خاضعة للتنظيم.

تُصوِّر معركة المملكة المتحدة المنعزلة في مجال صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة صورةً لبلدٍ عالقٍ بين طموحه في أن يكون مركزًا للعملات المشفرة والتزامه بحماية المستثمرين. إنه توازنٌ دقيقٌ يجب تحقيقه، ورغم أن حذر هيئة السلوك المالي (FCA) مفهوم، إلا أنه يثير أيضًا تساؤلاتٍ حول الفرص الضائعة في مشهدٍ مالي عالمي سريع التطور. قد لا تكون المملكة المتحدة مستعدةً بعدُ لاحتضان صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة بشكلٍ كامل، ولكن مع تقدّم العالم، سيكون من المثير للاهتمام معرفة إلى متى يُمكن الحفاظ على هذا الموقف دون المخاطرة بالتخلف عن الركب.