L'inflation à Tokyo se calme grâce aux subventions aux services publics, mais reste supérieure à l'objectif de la Banque du Japon

L'inflation sous-jacente à la consommation à Tokyo a ralenti en août, mais est restée supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon, selon les données publiées vendredi, ce qui alimente les anticipations du marché quant à une éventuelle reprise des hausses de taux d'intérêt.

Parallèlement, la production industrielle a reculé en juillet et les ventes au détail ont progressé bien moins que prévu, soulignant la fragilité de la reprise économique japonaise face à la pression croissante des droits de douane américains.

Les analystes affirment que les pressions inflationnistes persistantes, associées à des risques croissants pour la croissance, soulignent le défi auquel est confrontée la Banque du Japon (BOJ) pour décider du moment opportun pour sa prochaine hausse des taux.

« L’inflation sous-jacente à la consommation devrait ralentir, car la hausse du yen et la modération des augmentations des coûts d’importation pèsent sur les prix », a déclaré Masato Koike, économiste principal à l’Institut Sompo Plus.

Il a fait remarquer que, même si les droits de douane américains ont baissé dans le cadre de l'accord commercial conclu entre le Japon et Washington, ils restent élevés par rapport aux niveaux de l'année dernière et continueront donc à peser sur la production pendant un certain temps.

Les subventions aux services publics ralentissent l'inflation à Tokyo, mais les prix de base restent élevés

de base à Tokyo L'indice des prix à la consommation a progressé de 2,5 % en août sur un an. Ce chiffre, qui exclut les produits frais (dont le prix est volatil) mais inclut les coûts des carburants, correspond aux prévisions médianes du marché, selon les données gouvernementales. L'IPC a ralenti sa croissance après une hausse de 2,9 % en juillet, principalement due aux subventions publiques sur les carburants qui ont allégé les factures d'énergie.
L'indice excluant à la fois les produits frais et les coûts de l'énergie – un indicateur clé de l'inflation sous-jacente suivi de près par la Banque du Japon – a progressé de 3,0 % en août sur un an, après une hausse de 3,1 % en juillet.

L'inflation alimentaire, hors produits frais tels que les légumes, s'est maintenue à 7,4 % en août, inchangée par rapport au mois précédent, soulignant la pression persistante exercée par la hausse des prix des produits de base comme le riz, les grains de café et autres produits d'épicerie.

Globalement, les prix des biens ont augmenté de 3,2 % sur un an, tandis que les coûts des services ont progressé de 2,0 %, reflétant la répercussion continue de la hausse des coûts de main-d'œuvre, selon les données gouvernementales.

La production industrielle chute, les droits de douane américains pesant sur la reprise économique du Japon

La Banque du Japon (BOJ) a mis fin l'an dernier à sa politique monétaire ultra-accommodante en vigueur depuis dix ans. Elle a relevé ses taux d'intérêt à court terme à 0,5 % en janvier, signe de sa confiance dans le fait que l'économie était sur le point d'atteindre durablement son objectif d'inflation de 2 %.

Cependant, alors que l’inflation se maintient au-dessus de 2 % depuis plus de trois ans, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a insisté sur la nécessité d’une approche prudente quant à un resserrement supplémentaire de la politique monétaire, mettant en garde contre les risques de ralentissement de la croissance liés à l’ impact des droits de douane américains.

Illustrant ces inquiétudes, les données gouvernementales publiées vendredi ont montré que la production industrielle japonaise a chuté de 1,6 % en juillet par rapport au mois précédent, un recul plus marqué que la prévision médiane du marché qui tablait sur une baisse de 1,0 %, en raison de la faiblesse des secteurs de l'automobile et des machines.

Les fabricants interrogés par le gouvernement prévoient une augmentation de leur production de 2,8 % en août et une baisse de 0,3 % en septembre, selon les données recueillies. 

D'autres données ont apporté de mauvaises nouvelles, les ventes au détail n'ayant progressé que de 0,3 % en juillet, un chiffre bien inférieur aux prévisions du marché qui tablaient sur une hausse de 1,8 %, ce qui indique que la hausse du coût de la vie freine la consommation. 

Face à un marché du travail tendu, la pression sur les salaires s'accentue. Les données gouvernementales publiées vendredi indiquent que le taux de chômage a légèrement reculé à 2,3 %, contre 2,5 % en juin, son niveau le plus bas depuis décembre 2019. Environ 65 % des économistes interrogés par Reuters en août prévoient que la Banque du Japon relèvera son taux directeur d'au moins 25 points de base d'ici la fin de l'année, contre une prévision légèrement supérieure à celle d'il y a un peu plus de deux semaines.