Les stablecoins comme Tether menacés par des règles plus strictes pour le marché russe des actifs numériques de 10 milliards de dollars

Les réglementations plus strictes à venir pour les actifs numériques étrangers en Russie pourraient affecter certaines cryptomonnaies, en particulier les stablecoins comme Tether. Les émetteurs ne devraient pas pouvoir geler les avoirs, selon l'une des nouvelles règles annoncées par la banque centrale du pays.

L'autorité monétaire élargit les exigences que les actifs numériques émis à l'étranger doivent respecter pour être admis sur le marché russe. Ce dernier a déjà atteint une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars, selon les dernières estimations.

La Banque de Russie prépare des réglementations strictes pour les actifs numériques étrangers

La Banque centrale de Russie (CBR) a adopté des exigences supplémentaires pour les actifs numériques entrant sur le marché russe. Les nouvelles règles concernent les soi-disant « droits numériques étrangers » (FDR) qui peuvent être achetés et vendus en Russie depuis août 2024, à condition qu'ils soient conformes à la législation russe et similaires aux actifs financiers numériques (DFA) russes.

En vertu de la loi russe « sur les actifs financiers numériques », les DFA sont des versions tokenisées d'actifs réels qui sont émises en utilisant la technologie blockchain, tandis que les cryptomonnaies relèvent d'une catégorie différente – « monnaie numérique ». Les DFA font également référence aux « droits numériques » ou représentations numériques de créances monétaires et de droits des investisseurs, par exemple.

Depuis la première émission de DFA en 2022, les fonds levés via les DFA ont atteint un total de 800 milliards de roubles (plus de 9,9 milliards de dollars) à la fin du premier trimestre 2025, a annoncé Kristina Aleshina, directrice adjointe du département d'infrastructure des marchés financiers de la Banque de Russie, lors d'un forum à Saint-Pétersbourg.

Selon les nouvelles règles, qui entreront en vigueur lundi prochain, le 26 mai, les FDR ne doivent pas être liés à des titres émis dans ce que la Russie qualifie de « pays hostiles ». De plus, les instruments ne doivent pas certifier des droits de recevoir des cryptomonnaies interdites en Russie. Le régulateur souligne en outre :

« Les conditions d'émission ne doivent contenir aucune indication de blocage possible (des actifs) par les émetteurs eux-mêmes, les agents de paiement ou les personnes qui les contrôlent. »

La banque centrale de Russie cherche à limiter l'accès des investisseurs aux FDR

Les analystes russes disent que cette dernière condition peut être utilisée pour cibler Tether (USDT). La définition des FDR est suffisamment large pour couvrir les cryptomonnaies ne relevant pas de la catégorie « monnaie numérique » ainsi que certaines stablecoins, a déclaré Georgy Gukasyan, directeur du département fiscal et juridique chez DRT, ancienne filiale russe de Deloitte, au portail d'actualités économiques RBC.

Selon Mikhail Uspensky, membre du conseil d'experts russe sur la réglementation des cryptomonnaies, la stablecoin populaire adossée au dollar américain ne répond pas aux nouveaux critères et ne sera pas autorisée à circuler en Russie. Il a toutefois noté que cela ne signifie pas que les stablecoins ne seront pas utilisées dans le commerce étranger.

La Banque de Russie essaie de limiter l'accès aux cryptomonnaies aux seuls investisseurs « hautement qualifiés » et souhaite faire de même avec les FDR. Mais comme la possession de cryptomonnaies et les transactions pair-à-pair ne sont pas encore interdites, le régulateur manque d'outils pour exercer un contrôle total, a expliqué Ignat Likhunov, fondateur du cabinet d'avocats Cartesius spécialisé dans les conseils juridiques dans le domaine de la crypto.

Les Russes pourraient se tourner vers des stablecoins décentralisées, selon un expert

Malgré les restrictions formelles, l'USDT reste un instrument clé pour 80 % des transactions transfrontalières en Russie, a déclaré Likhunov à l'organe d'information crypto Forklog. La CBR ne peut pas complètement arrêter son utilisation et si elle augmente la pression, les utilisateurs passeront à des stablecoins décentralisées comme DAI, a-t-il prédit.

Tether est la plus grande stablecoin avec une capitalisation boursière dépassant 151 milliards de dollars. Pour échanger leurs USDT contre des dollars américains, les utilisateurs doivent passer une vérification client conformément aux règles de l'émetteur qui sont conformes aux sanctions imposées à la Russie par les nations « hostiles », a souligné Gukasyan.

Cela signifie que Tether Limited peut refuser de racheter les tokens de toute personne n'ayant pas passé la vérification, a précisé l'avocat. De plus, l'émetteur de l'USDT est capable de geler les stablecoins dans le portefeuille de n'importe quel utilisateur à sa seule discrétion et à tout moment, a-t-il noté.

En mars, Tether a bloqué des actifs d'une valeur de 2,5 milliards de roubles dans des portefeuilles de l'échange de crypto russe sanctionné Garantex, qui a été accusé par les autorités américaines de blanchiment d'argent, d'aide aux organisations criminelles et de violation des sanctions. Cette décision a incité le ministère des Finances à Moscou à envisager l'émission d'une stablecoin similaire à Tether mais adossée à une autre devise fiduciaire.