Stablecoins wie Tether sind durch strengere Regeln für Russlands 10 Milliarden Dollar schweren Markt für digitale Vermögenswerte bedroht

Die in Russland geplanten strengeren Vorschriften für ausländische digitale Vermögenswerte könnten einige Kryptowährungen, insbesondere Stablecoins wie Tether, betreffen. Laut einer der neuen Regeln der russischen Zentralbank sollen Emittenten ihre Bestände nicht mehr einfrieren können.

Die russische Währungsbehörde verschärft die Anforderungen an im Ausland emittierte digitale Vermögenswerte für den Zugang zum russischen Markt. Dieser hat laut jüngsten Schätzungen bereits eine Marktkapitalisierung von 10 Milliarden US-Dollar erreicht.

Die russische Zentralbank bereitet strenge Vorschriften für ausländische digitale Vermögenswerte vor

Die Zentralbank Russlands (CBR) hat erlassen . Die neuen Regeln betreffen sogenannte „ausländische digitale Rechte“ (Foreign Digital Rights, FDRs), die ab August 2024 in Russland gehandelt werden können, sofern sie mit russischer Gesetzgebung vereinbar sind und russischen digitalen Finanzanlagen (Digital Financial Assets, DFAs) ähneln.

Nach dem russischen Gesetz „Über digitale Finanzanlagen“ sind digitale Finanzanlagen tokenisierte Versionen realer Vermögenswerte, die mithilfe der Blockchain-Technologie ausgegeben werden, während Kryptowährungen unter eine andere Kategorie fallen – „digitale Währung“. Digitale Finanzanlagen bezeichnen beispielsweise auch „digitale Rechte“ oder digitale Repräsentationen von Geldansprüchen und Anlegerrechten.

Seit der ersten Emission von DFAs im Jahr 2022 haben sich die über DFAs eingeworbenen Mittel bis Ende des ersten Quartals 2025 auf insgesamt 800 Milliarden Rubel (mehr als 9,9 Milliarden US-Dollar) belaufen, wie Kristina Aleshina, stellvertretende Direktorin der Abteilung für Finanzmarktinfrastruktur der Bank von Russland, bekannt gab auf einem Forum in Sankt Petersburg

Den neuen Bestimmungen zufolge, die am kommenden Montag, dem 26. Mai, in Kraft treten, dürfen FDRs nicht mit Wertpapieren verknüpft sein, die in Ländern begeben wurden, die Russland als „unfreundliche Länder“ einstuft. Außerdem dürfen die Instrumente keine Rechte auf den Empfang von Kryptowährungen verbriefen, die in Russland verboten sind. Die Aufsichtsbehörde betont weiterhin:

„Die Emissionsbedingungen dürfen keinerlei Hinweise auf eine mögliche Sperrung (von Vermögenswerten) durch die Emittenten selbst oder durch Zahlungsagenten und die sie kontrollierenden Personen enthalten.“

Die russische Zentralbank will den Zugang von Investoren zu FDRs einschränken

Russische Analysten sagen, die letztgenannte Bedingung könne genutzt werden, um Tether (USDT) ins Visier zu nehmen. Die FDR- defisei weit genug gefasst, um Kryptowährungen, die nicht unter die Kategorie „digitale Währung“ fallen, sowie einige Stablecoins zu umfassen, erklärte Georgy Gukasyan, Leiter der Steuer- und Rechtsabteilung bei DRT, der ehemaligen russischen Niederlassung von Deloitte, gegenüber dem Wirtschaftsnachrichtenportal RBC.

Laut Michail Uspenski, Mitglied des russischen Expertenrats für die Regulierung von Kryptowährungen, erfüllt der beliebte, an den US-Dollar gekoppelte Stablecoin die neuen Kriterien nicht und darf daher in Russland nicht mehr zirkulieren. Er merkte jedoch an, dass dies nicht bedeute, dass Stablecoins nicht im Außenhandel verwendet würden.

Die russische Zentralbank versucht, den Zugang zu Kryptowährungen auf „hochqualifizierte“ Anleger zu beschränken und plant dasselbe für Festgeldanlagen. Da der Besitz von Kryptowährungen und Peer-to-Peer-Transaktionen jedoch noch nicht verboten sind, fehlen der Regulierungsbehörde die Instrumente für eine umfassende Kontrolle, erklärte Ignat Likhunov, Gründer der auf Kryptorecht spezialisierten Anwaltskanzlei Cartesius.

Russen könnten sich dezentralen Stablecoins zuwenden, sagt ein Experte

Trotz der formalen Beschränkungen bleibt USDT ein wichtiges Instrument für 80 % der grenzüberschreitenden Transaktionen in Russland, erklärte Likhunov gegenüber dem Krypto-Nachrichtenportal Forklog. Die Zentralbank könne die Nutzung nicht vollständig unterbinden, und sollte sie den Druck erhöhen, würden die Nutzer auf dezentrale Stablecoins wie DAI ausweichen, prognostizierte er.

Tether ist der größte Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von über 151 Milliarden US-Dollar. Um ihre USDT in US-Dollar umzutauschen, müssen Nutzer die Kundenverifizierung gemäß den Richtlinien des Emittenten durchlaufen, die den von „unfreundlichen“ Staaten gegen Russland verhängten Sanktionen entsprechen, betonte Gukasyan.

Das bedeutet, dass Tether Limited die Einlösung der Token von Personen verweigern kann, die die Verifizierung nicht bestanden haben, erläuterte der Anwalt. Darüber hinaus kann der Emittent von USDT die Stablecoins in der Wallet jedes Nutzers nach eigenem Ermessen und jederzeit einfrieren, merkte er an.

Im März blockierte Tether Vermögenswerte im Wert von 2,5 Milliarden Rubel in Wallets der sanktionierten russischen Kryptobörse Garantex , die von US-Behörden der Geldwäsche, der Unterstützung krimineller Organisationen und der Verletzung von Sanktionen beschuldigt wird. Dieser Schritt veranlasste das Finanzministerium in Moskau, erwägen die Ausgabe eines Stablecoins ähnlich wie Tether, jedoch gekoppelt an eine andere Fiatwährung,