- Die BoE ersetzt die vorgeschlagenen individuellen Haltegrenzen durch eine Ausgabegrenze von 40 Milliarden Pfund pro Coin.
- Die Überarbeitungen erfolgen nach einem öffentlichen Eingeständnis des stellvertretenden Gouverneurs Breeden, dass die ursprünglichen Vorschläge „übermäßig konservativ“ waren.
- Unter der Voraussetzung einer Konsultationsfrist bis zum 22. September strebt die BoE an, den Verhaltenskodex bis Ende 2026 zu finalisieren.
Die BoE hat am 22. Juni ihre politische Erklärung und den Entwurf eines Verhaltenskodex für systemische Stablecoin-Emitter veröffentlicht. In der neuen Politik hat die BoE die vorgeschlagenen individuellen Besitzlimits durch eine 40-Milliarden-£-Pro-Münze-Ausgabenschranke ersetzt und den erlaubten Anteil an zinsbringenden Sicherungsassets von 60 % auf 70 % erhöht.
Die Konsultation im November 2025 schlug vor, den individuellen Besitz von Sterling-Stablecoins auf 20.000 £ pro Person und 10 Millionen £ pro Unternehmen zu begrenzen. Die BoE hat beide Bestimmungen nun gestrichen und stattdessen eine temporäre „Ausgabenschranke“ von 40 Milliarden £ pro Stablecoin eingeführt.
BoE überarbeitet Stablecoin-Politik zur Verbesserung der Emittentenökonomie
Der neue Politik wird begrenzen, wie viel ein einzelner Emittent in Umlauf bringen kann, anstatt jede einzelne Wallet zu überwachen. Diese Änderung macht die Regulierung im Vergleich zur ständigen plattformübergreifenden Überwachungsinfrastruktur, die zur Überwachung einzelner Wallet-Adressen erforderlich ist, unkomplizierter.
Anfang Mai kritisierte Simon Jennings, der geschäftsführende Direktor des UK Cryptoasset Business Council, die Notwendigkeit, einzelne Wallet-Adressen zu überwachen. Er bezeichnete dies als „ein kostspieliges, komplexes neues System.“
Unter der neuen Politik hat die BoE auch einen Anteil an zinsbringenden Beständen, insbesondere kurzfristige britische Staatsanleihen, erlaubt. Der Aufseher hat das Sicherungs-Asset-Verhältnis von 60 % auf 70 % erhöht, während die restlichen 30 % als Zentralbank-Einlagen gehalten werden müssen.
Die BoE argumentiert, dass diese Maßnahmen sicherstellen, dass Emittenten auch unter Stress Einlösungen erfüllen können, was letztlich die Endverbraucher schützt. Der Aufseher wies darauf hin, dass die überarbeitete 30:70-Struktur die Emittentenökonomie erheblich verbessert und die Rentabilitätslücke zu US-Emittenten, die unter der GENIUS Act und europäischen Emittenten, die von MiCA abgedeckt sind, verringert.
Coinbases Head of Policy for Europe begrüßte den Rahmen, wies jedoch in einer Erklärung an Cryptopolitan nach der Veröffentlichung auf zwei ungelöste Lücken hin: “was ‚temporär‘ für die Pro-Münze-Ausgabenschranke bedeutet — das Vereinigte Königreich ist das einzige Land, das die Ausgabe von Stablecoins in seiner eigenen Währung begrenzt — und ob Stablecoins für die Abrechnung in zentralen Großhandelsmärkten verwendet werden können, ohne die die Tokenisierungsambitionen des Vereinigten Königreichs nicht umgesetzt werden können.“
Die Frist der BoE für Feedback ist der 22. September 2026, mit endgültigen Regeln, die bis Ende des Jahres erwartet werden. Der Aufseher zielt auf ein lebendiges Regime für regulierte Stablecoins bis 2027 ab.
BoE entfernt sich von einer übermäßig konservativen Haltung
Im Mai gab Deputy Governor Sarah Breeden zu, dass die ursprünglichen Vorschläge „übermäßig konservativ“ gewesen sein könnten. Breeden wies auch darauf hin, dass das Halte-Limit-Modell vollständig aufgegeben wird, und stellte die Bewegung als Lieferung „des gleichen politischen Ergebnisses, während es günstiger und einfacher umzusetzen ist“, dar.
Anfang dieses Jahres sagte Coinbase-CEO Brian Armstrong argumentierte dass die britischen Stablecoin-Regeln „das Risiko bergen, das Vereinigte Königreich daran zu hindern, in der digitalen Wirtschaft global wettbewerbsfähig zu sein“, und zitierte direkt die Besitzlimits.
Anfang Juni hat das eigene Ausschuss für Finanzdienstleistungsregulierung des britischen Parlaments veröffentlicht einen parteiübergreifenden Bericht des House of Lords veröffentlicht, der die BoE auffordert, die Besitzlimits zu streichen und die 40-%-Grenze für nicht verzinsliche Reserven neu zu überdenken.
Das Argument des Ausschusses war, dass präventive Limits für einen Markt, der kaum existiert, keinen Sinn ergeben. Um dies einzuordnen: Sterling-Stablecoins machen laut CoinGecko-Daten weniger als 0,5 % eines 315 Milliarden US-Dollar umfassenden globalen Marktes aus.
Derzeit testen vier Unternehmen, Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise und VVTX, bereits Stablecoin-Produkte in der regulatorischen Sandbox der FCA. Die Stablecoin-Unternehmen beabsichtigen, Stablecoins für Einzelzahlungen, Großhandelssetzungen und den Krypto-Handel zu entwickeln.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth ist Journalist und Marktanalyst mit acht Jahren Erfahrung in der Berichterstattung über Kryptowährungen und Technologie. Er ist zertifizierter Finanzanalyst (CFA) und besitzt einen Abschluss in Aktuarmathematik. Collins war zuvor als Autor und Redakteur bei Geek Computer und CoinRabbit tätig.
