GameStop a perdu plus de 9 % jeudi, au lendemain d'une hausse de près de 12 % qui lui avait permis de terminer meilleure performance du S&P 500. Cette chute est intervenue après que la société a annoncé son intention de lever 1,3 milliard de dollars par le biais d'une émission d'obligations convertibles pour acheter Bitcoin, conformément à une nouvelle stratégie d'investissement dans les cryptomonnaies approuvée par son conseil d'administration mardi.
L'entreprise a annoncé publiquement son projet, provoquant une vague de ventes. L'opération consiste à émettre des obligations convertibles de premier rang à échéance 2030, ce qui entraînerait la création d'environ 46 millions de nouvelles actions. Il s'agit d'une dilution considérable pour les actionnaires existants.
Ces fonds supplémentaires porteraient cash totale de GameStop d'environ 4,8 milliards de dollars à près de 6,1 milliards de dollars, selon les commentaires de Michael Pachter, analyste chez Wedbush. Ce financement et la dilution du capital sont utilisés pour soutenir une stratégie d'investissement en cryptomonnaies inspirée de celle de MicroStrategy, mais avec des différences notables.
Le conseil d'administration de GameStop approuve une stratégie Bitcoin utilisant la dette et les actions
Mardi, le conseil d'administration de GameStop a approuvé à l'unanimité le projet d'achat de cryptomonnaies, en utilisant soit cash , soit les fonds futurs levés par emprunt ou par augmentation de capital.
C'est la même stratégie que celle rendue célèbre par Michael Saylor's Strategy (MicroStrategy), mais cette fois-ci, elle se déroule alors que l'action de GameStop se négocie déjà bien au-dessus de sa valeur comptable.
Dans une note adressée à ses clients, Michael de Wedbush a déclaré :
« Nous soupçonnons que le cours de l'action de GameStop baissera avant l'émission des obligations convertibles, d'autant plus que l'investisseur qui achète ces obligations recevra un coupon zéro et devra croire que le phénomène GameStop persistera pendant encore cinq ans. »
Il a ajouté qu'il détenait actuellement une recommandation de sous-performance sur le titre et qu'il ne pensait pas que le plan d'investissement dans les cryptomonnaies apporterait le type de hausse sur lequel l'entreprise comptait.
GameStop est actuellement valorisée à 12,7 milliards de dollars, soit déjà plus du double de sa cash prévisionnelle après la finalisation de l'émission d'obligations convertibles. À titre de comparaison, la valorisation de Strategy représente moins de deux fois la valeur marchande de ses avoirs Bitcoin , ce qui rend sa stratégie d'investissement plus facile à justifier d'un point de vue financier.
« Étant donné que l'action GameStop se négocie déjà à plus du double de sa cash , il est peu probable que sa conversion de cash en Bitcoin génère une prime encore plus importante », a ajouté Michael.
Parallèlement, les marchés boursiers ont également chuté jeudi, pénalisés par les dernières annonces commerciales en provenance de Washington. Ledent Donald Trump, de retour au pouvoir, a annoncé de nouveaux droits de douane qui ont entraîné une baisse des cours dans tous les secteurs.
Trump annonce des droits de douane de 25 % sur les automobiles, les marchés chutent.
L'indice Dow Jones a reculé de 212 points, soit 0,5 %, tandis que le S&P 500 a perdu 0,5 % et le Nasdaq Composite 0,6 %. Les valeurs technologiques ont été particulièrement touchées. Nvidia et Meta ont toutes deux chuté d'environ 1,5 %, et la quasi-totalité des grandes entreprises technologiques ont terminé dans le rouge, à l'exception de Tesla, dont le cours a progressé de 2 %.
La pression à la vente est apparue après l'annonce, mercredi soir, par Donald Trump, de l'instauration d'un droit de douane de 25 % sur toutes les voitures non fabriquées aux États-Unis à compter du 2 avril. Ces nouvelles taxes ont fortement perturbé les cours des actions des constructeurs automobiles. General Motors a chuté de 8 %, Stellantis d'environ 4 % et Ford d'environ 3 %.
Trump a déclaré que les nouveaux droits de douane sur les automobiles resteraient en vigueur pendant toute la durée de son second mandat. Il milite depuis longtemps pour l'imposition de droits de douane sur les importations américaines par les pays qui les imposent, et cette mesure s'inscrit dans cette stratégie.
Dans le même temps, il a déclaré aux journalistes que les droits de douane à venir seraient « très modérés » et qu'il envisagerait de les abaisser pour la Chine si un accord pouvait être conclu concernant TikTok de ByteDance.
Tout en tentant d'apaiser les inquiétudes concernant la Chine, Donald Trump a également menacé d'imposer au Canada et à l'Union européenne des droits de douane qu'il a qualifiés de « bien plus élevés » s'ils coopéraient pour contrer sa politique commerciale. Cette combinaison de nouveaux droits et de négociations improvisées a semé l'inquiétude chez les investisseurs et a entraîné une vague de ventes dans de nombreux secteurs.
Les inquiétudes concernant l'économie ont aggravé la situation. La confiance des consommateurs est de nouveau en baisse. Un rapport du Conference Board publié cette semaine indique qu'elle a chuté à son plus bas niveau en 12 ans en mars, signe supplémentaire du pessimisme des consommateurs et des travailleurs. Ce rapport fait suite à l'enquête menée auprès des consommateurs par l'Université du Michigan, qui avait également constaté une faiblesse de la confiance sur la même période.
Après la publication des annonces concernant les droits de douane, les cours des actions ont chuté et se sont rapprochés de leurs plus bas niveaux de la séance. Cette évolution a accentué la pression sur une semaine déjà instable.
« Mercredi a rappelé que malgré le récent rebond des marchés boursiers, la volatilité persiste en raison des incertitudes politiques », a déclaré Daniel Skelly, responsable de la stratégie de marché chez Morgan Stanley Wealth Management. « De plus, l’échéance de la semaine prochaine concernant les droits de douane constituera probablement davantage un point de départ pour les négociations qu’une conclusion ; le marché pourrait donc avoir du mal à repartir de façon linéaire. »
Depuis le début de la semaine, le S&P 500 progresse d'environ 0,2 %, le Nasdaq affiche une légère baisse et le Dow Jones une hausse de 0,6 %. Ces gains sont tout juste suffisants pour maintenir la semaine en territoire positif, et la séance de vendredi reste à venir.
Les investisseurs attendent désormais avec impatience deux publications de données économiques clés : les demandes d’allocations chômage, attendues jeudi, et l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de mars, qui sera publié vendredi. Le PCE est l’indicateur d’inflation privilégié de la Réserve fédérale, et son évolution pourrait influencer ses prochaines décisions.
