ゲームストップ株、水曜日の上昇分を消去、S&P 500最高のパフォーマンス後

ゲームストップは木曜日に9%以上下落し、わずか1日前にはほぼ12%上昇し、S&P 500で最高のパフォーマンスを記録していた。この下落は、会社が火曜日にボードによって承認された新しい暗号通貨投資戦略に従い、ビットコインを購入するために転換社債の発行を通じて13億ドルを調達すると発表した後、起きた。

会社は計画を公に発表し、売り抜けを誘発した。この動きには、2030年満期の転換優先社債の発行が含まれ、取引により約4,600万株の新しい株式が作成されることになる。これは既存の株主にとって大きな希薄化である。

マイケル・パッチャー（ウェド布什のアナリスト）のコメントに基づくと、追加資金はゲームストップの総現金を約48億ドルから約61億ドルに増加させる。資金調達と希薄化は、マイクロストラテジーのプレイブックにモデル化された暗号通貨投資戦略をサポートするために使用されているが、いくつかの鋭い違いがある。

ゲームストップ、債務と株式を使用したビットコイン戦略を承認

火曜日、ゲームストップのフルボードは、現在の現金または債務または株式を通じて将来調達する収益を使用して暗号通貨を購入するという計画に全会一致で承認を与えた。

マイケル・サロイのストラテジー（マイクロストラテジー）が有名にしたのと同じプレイブックだが、これはゲームストップの株価がすでに帳簿価値を大幅に超えて取引されている中で起こっている。

クライアントへのノートで、ウェド布什のマイケルは述べた。

「転換投資家はゼロクーポンを受け取り、ゲームストップのミーム現象が次の5年間持続するという信念を要求されるため、ゲームストップの株価は転換の発行前に低下すると予想される。」

彼はまた、現在、株価に対してアンダーパフォーマンストラテイングを保持しており、暗号通貨投資計画が会社が期待しているような upside をもたらすとは思わないと付け加えた。

ゲームストップの現在の評価額は127億ドルであり、転換社債の発行が完了した後の予想現金ポジションの2倍以上である。比較すると、ストラテジーの評価額は、そのビットコイン保有量の市場価値の2倍未満であり、バランスシート観点からその投資戦略をより正当化しやすくしている。

「ゲームストップはすでに現金保有量の2倍以上で取引されており、現金をビットコインに変換することがさらに大きなプレミアムをもたらすことは unlikely である」とマイケルは付け加えた。

一方、より広い市場も木曜日に下落し、ワシントンからの新たな貿易ニュースに打撃を受けた。再び政権に復帰したドナルド・トランプ大統領は、新たな関税を発表し、セクター全体で株価を下落させた。

トランプ、25%の自動車関税を発表、市場下落

ダウ・ジョーンズ工業平均株価は212ポイント（0.5%）下落し、S&P 500は0.5%、ナスダック総合指数は0.6%下落した。テック株は大きな打撃を受けた。NvidiaとMetaはどちらも約1.5%下落し、テスラを除くほぼすべての主要テック企業が赤字となった。テスラは2%上昇した。

売り圧力は、ドナルド・トランプが水曜日夜に、4月2日から米国で製造されていないすべての車に25%の関税を課すと発表した後に来た。新しい関税は自動車メーカーの株価を揺るがした。ゼネラルモーターズは8%下落し、ステランティスは約4%、フォードは約3%下落した。

トランプは、新しい自動車関税が彼の2期目の任期全体にわたって維持されると述べた。彼は、米国輸入品に関税を課す国々に対する関税を長年推進しており、この動きはそのアジェンダの一部である。

同時に、彼は記者団に、今後の関税は「非常に寛容」であり、ByteDanceのTikTokに関する取引が成立すれば中国に対する関税を低下させることを検討すると語った。

中国に関する懸念を和らげようとする中で、ドナルド・トランプは、カナダと欧州連合に対して、彼の貿易政策に反対するために協力した場合、「はるかに大きい」関税を課すと脅した。新しい関税と無作為な交渉の組み合わせは投資家を不安にし、複数のセクターでさらなる売り抜けを引き起こした。

経済への懸念が状況を悪化させた。消費者信頼感は再び低下している。今週のコンファレンスボードのレポートによると、消費者信頼感は3月に12年ぶりの低水準に下落し、買い物客や労働者が楽観的でなくなっていることを示す別のシグナルとなった。このレポートは、ミシガン大学の消費者調査に続き、同じ期間に弱さが見られた。

関税の見出しが市場に到達した後、株価は下落し、日内安値に向かって押し下げられた。その価格行動は、すでに不安定だった週にさらなる圧力を加えた。

「[水曜日]は、株価の最近の反発にもかかわらず、政策の不確実性が残る中、ボラティリティが残っていることを思い出させた」と、モーガン・スタンレーのウェルス・マネジメントグループの市場戦略責任者であるダニエル・スケリーは述べた。「さらに、来週の関税期限は結論ではなく交渉の開始点となる可能性が高く、市場はまっすぐに回復するのが難しいかもしれない。」

今週これまでのところ、S&P 500は約0.2%上昇し、ナスダックはほぼ横ばい、ダウ・ジョーンズは0.6%の利益を示しています。これは週を緑（上昇）で終えるにはわずかながら十分であり、金曜日の取引セッションが控えています。

トレーダーたちは今、2つの重要なデータ発表に注目しています。木曜日に発表される失業保険請求件数と、金曜日に発表される個人消費支出（PCE）価格指数の3月分です。PCE指数は連邦準備制度理事会（FRB）が最も重視するインフレ指標であり、その結果次第でFRBの次の動きが形作られる可能性があります。