SEC、Atkinsの下で7月に最初の正式な暗号通貨規則を目標に

米国証券取引委員会（SEC）の2026年規制アジェンダでは、Paul Atkins議長の下、7月に最初の暗号通貨規則案がリリースされる予定です。 

Regulation Cryptoとして知られるこの規則は、初期段階の暗号通貨プロジェクトを最大4年間証券登録から免除し、上限付きの資金調達を許可し、トークンの管理から手を引く発行者のためのセーフハーバーを確立します。

規則案は現在、White House Office of Information and Regulatory Affairs（OIRA）の審査待ちです。OIRAは、管理予算局（OMB）内の規制の出版を承認する審査機関です。

SEC、暗号通貨スタートアップ向け4年間のセーフハーバーを提案

Atkins氏は3月17日にDC Blockchain Summitで行った演説で、適格基準の詳細を説明しました。スタートアップ企業は、ネットワークとして成熟するまで、1年間で500万ドルを調達できる4年間の期間を持ちます。

別の資金調達免除により、起業家は特定の暗号資産に紐づく投資契約を通じて 最大7,500万ドル を調達できるようになります。投資契約のセーフハーバーは、発行者が約束した管理的努力を完了した際に発動し、その時点でトークン自体は証券として扱われなくなります。

報道によると、この法案のクラウドファンディング部分は、上院のCLARITY Actの第103条に対応し、1933年証券法を通じて運用されます。一方、DeFi目的のためのイノベーション免除は、1934年証券取引法の下で実施されます。

Atkins氏は、暗号通貨のガイダンスを拘束力のある規則に変えるために急いでいます

7月の期限はなぜか：これまでにAtkinsが達成してきたすべての成果は元に戻り得る。将来のSECは、スタッフのガイダンス、解釈リリース、およびアクションなしの書簡を無効にする単一の覚書を発行するだけで容易にこれを覆す可能性がある。容易には元に戻せないのは、正式な規則のみである。

連邦官報で最終決定されると、コメント期間をもう一度経て、数年かかる可能性のある規則制定プロセスを再度通過しない限り、これを元に戻す方法はない。これは、取り消し可能な政策と持続可能な枠組みの違いであり、3月に最初に提案された規制の緊急性をAtkinsが強調する理由である。

2つの時計が彼に敵対している。1つ目はピアース氏である。彼女はSEC暗号通貨タスクフォースを率いており、彼女の2020年トークン・セーフハーバーは「Regulation Crypto」の知的基盤である。ピアース氏は11月にレジェント大学ロースクールで教えるために退職する。

Cryptopolitanが以前報じたように、彼女の2期目の任期は2025年6月に満了し、上院確認された後任者が到着するまでのみ在任できます。規則策定プロセスが完了する前に彼女が退任した場合、後任者が規則を保留したり、変更したり、あるいは単に廃棄したりする可能性があります。

2つ目は政治的な時計である。トランプ政権はすでに2年目を迎えており、Atkinsが規則ではなくガイダンスとして起草するすべての政策は、次の政権が別の方向へ進もうとした場合に期限切れになる可能性がある。

Atkins氏は4月のデジタル資産サミットで、将来のSECが容易に元に戻せないほど堅牢な規制措置が必要だと述べた。彼はどちらの時計も尽きる前に公開するために競争している。

Regulation Cryptoにとっての最終的な試練は議会である

暗号通貨規制をSECとCFTCの管轄権に分ける「CLARITY法」は、2025年7月17日に下院を通過し、2026年5月14日に上院銀行委員会で15対9の賛成多数で可決された。『The Cryptonomist』によると、この法案が今年法律として成立する可能性を持つためには、11月の中間選挙前の狭い期間である2026年8月までに可決される必要がある。

誰もがSECによる免除による動きを望んでいるわけではない。Citadel Securitiesは、免除が市場の安全性を低下させ、規制監督を弱めるとする理由から、完全な通知・コメント方式による規則制定をロビーしている。

一方、Blockchain Associationは、SECが以前に免除を使用してきたため、従来の規則制定は不要だと主張している。SECのアジェンダには、暗号通貨取引所やブローカー・ディーラーの規制に関連する別個のイニシアチブや、CFTCと監督調整のための覚書（MOU）の署名も含まれている。

Regulation Cryptoが持続可能な政策となるかどうかは、中間選挙前に議会が何を行うかにかかっている。