- Les neuf principales chaînes L2 ont généré 140 millions de dollars de frais au cours des 12 derniers mois.
- Le trafic L2 augmente alors qu'Ethereum redevient prohibitivement cher.
- ETH continue de fonctionner comme monnaie même pour les chaînes L2, via le pontage ou sous forme de réserves ou de trésoreries.
La création de multiples projets L2 sur Ethereum a conduit au développement de plusieurs hubs qui pourraient être appelées de véritables économies cryptographiques. Un total de neuf chaînes ont réussi à attirer du trafic et à générer des profits finaux au cours des 12 derniers mois.
Ethereum a incubé neuf économies cryptographiques dans ses chaînes de mise à l’échelle L2. Les projets avec l’activité la plus élevée et le meilleur calendrier de frais ont produit 140 millions de dollars de profits au cours des 12 derniers mois.
Malgré les discussions sur le cannibalisme d’Ethereum par les L2 et la privation de frais, les écosystèmes ont développé leur propre culture et des cas d’utilisation spécifiques, divergeant en différents types de chaînes. Certaines accordent plus de poids aux activités de prêt et de DEX, tandis que d’autres sont réservées aux jeux.
Linea réserve de l’espace pour le trading de NFT, tandis qu’OP Mainnet est devenu une chaîne d’utilité générale. ZKSync Era est un leader dans l’activité basée sur les jetons. Arbitrum a la plus grande part des technologies inter-chaînes, ainsi que des cas d’utilisation généraux et des transferts.
Toutes les L2 ne parviennent pas à produire des applications génératrices de frais ou à générer des frais nets elles-mêmes. L’avantage du premier arrivant, les applications et les cotes en bourse ont aidé certaines chaînes à prendre de l’avance et à saisir une plus grande part de l’activité cryptographique. Des leaders comme Aave et Uniswap sont désormais les plus actifs sur Arbitrum et Base, en raison des coûts beaucoup plus faibles même avec un trafic on-chain élevé.
Les chaînes L2 ont également adapté leurs dépenses, surtout après la période initiale de subventions accrues et de paiements à Ethereum. Avec des loyers L1, des incitations et d’autres coûts plus faibles, la plupart des L2 leaders parviennent à produire des gains sur la période de 12 mois. Les chaînes L2 peuvent également varier dans leurs dépenses en fonction des services dont elles ont le plus besoin. Les plus grosses dépenses incluent les calldata sur Ethereum, les frais de blob le cas échéant, ou l’utilisation d’une couche de disponibilité des données (DA) comme Celestia ou Eigen DA.
À court terme, certaines L2 peuvent connaître des périodes de rendements négatifs ou de loyers L1 accrus. Cependant, la mise à jour Dencun a radicalement changé la structure des frais pour les L2, élargissant les possibilités de construire des produits avec des barrières encore plus basses.
Les barrières à l’entrée sur le marché pour les nouvelles L2 sont plus élevées. Il existe plusieurs tentatives de L2 qui sont en retard par rapport aux leaders actuels. Seules cinq chaînes L2 parviennent à verrouiller plus de $1Mds en valeur. Le problème de la véritable décentralisation reste vrai pour les L2, qu’aucune des chaînes de roll-up L2 n’a atteint. Arbitrum, Optimism et dydx V3 ont atteint une décentralisation partielle. Les véritables roll-ups à zéro connaissance parmi les nœuds distribués ne sont pas encore disponibles parmi les L2.
L’ETH devient de l’argent pour les économies L2
L’activité L2 est principalement liée aux transferts de valeur, au rendement, aux swaps DEX et à diverses autres formes de finance décentralisée. Bien que la plupart des L2 aient un jeton natif, à l’exception de Base, l’ETH reste important.
Pour certaines L2, les flux entrants de stablecoins ajoutent également à la liquidité. Cependant, l’ETH est utilisé comme collatéral, pour les pools de liquidité et généralement comme monnaie dans les économies L2. Base, par exemple, manque de son propre jeton, mais est un détenteur à long terme d’ETH, stockant 1,4 milliard de dollars dans réserves.
L’ETH peut également générer un revenu passif grâce au staking, tout en continuant de faire circuler la valeur sous forme de jetons de staking liquide.
Les réserves d’ETH sont également essentielles pour certains tours de financement provenant d’insiders. Vitalik Buterin et d’autres fonds ont affecté de l’ETH pour soutenir les projets en phase initiale.
La chaîne d’Ethereum est également un donnet net envers les L2, échangeant entre 7 et 8 milliards de dollars de valeur avec les chaînes L2. Au cours des trois derniers mois, Ethereum a été un donnet net de 668 millions de dollars, bien que parfois, les flux nets aient dépassé 1 milliard de dollars de valeur. L’ETH reste parmi les principaux actifs à être pontés, avec une part plus faible pour les jetons et les stablecoins.
La valeur de l’ETH est également clé pour sécuriser le réseau via le staking. L’ETH ne se comporte plus comme une monnaie ultra-saine ou déflationniste, mais l'inflation a ralenti pour atteindre 0.38 % annualisé, contre un pic de 0.73 %.
Les frais d’Ethereum poussent également les utilisateurs vers les L2 en raison des coûts d’activité. Ethereum reste imprévisible, avec des gaz inférieurs à 1 gWei il y a seulement quelques semaines. Depuis lors, même les transactions ordinaires ont augmenté à un coût de 2 dollars. Les activités plus complexes comme les ventes de NFT coûtent plus de 51 dollars depuis le 2 octobre, tandis que même un simple pontage s’est rapproché de 10 dollars. Pour les cas d’utilisation grand public, les activités de jetons à petite échelle ou les jeux Web3, Ethereum n’est toujours pas viable, car même une petite augmentation du trafic peut rendre les frais prohibitifs.
Article de Cryptopolitan par Hristina Vasileva
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se spécialise dans les actualités liées à la DeFi, aux entreprises et à l'économie. Elle est diplômée de l'Université de Sofia avec un master en philosophie, après avoir obtenu une licence de quatre ans en administration des affaires, journalisme et communication de masse. Elle a travaillé pour l'un des principaux journaux du pays, couvrant les matières premières et les résultats d'entreprises. Actuellement, Hristina est auteure contributrice chez Cryptopolitan.
