La création de nombreux projets de couche 2 sur Ethereum a permis le développement de plusieurs hubs pouvant être qualifiés de véritables économies crypto. Au total, neuf chaînes ont réussi à générer du trafic et des profits au cours des douze derniers mois.
Ethereum a hébergé neuf crypto-économies sur ses chaînes de mise à l'échelle de couche 2. Les projets les plus actifs et les plus avantageux en termes de frais ont généré 140 millions de dollars de profits au cours des douze derniers mois.
Malgré les rumeurs selon lesquelles les blockchains de couche 2 cannibaliseraient Ethereum et le priveraient de ses revenus liés aux frais, ces écosystèmes ont développé leur propre culture et des cas d'usage spécifiques, donnant naissance à différents types de chaînes. Certaines privilégient les prêts et les échanges décentralisés (DEX), tandis que d'autres sont dédiées aux jeux.
Linea se consacre désormais au trading de NFT, tandis qu'OP Mainnet est devenu une chaîne utilitaire généraliste. ZKSync Era est un leader des activités basées sur les tokens. Arbitrum détient la plus grande part des technologies inter-chaînes, ainsi que des cas d'utilisation et des transferts généraux.
Toutes les blockchains de couche 2 ne parviennent pas à développer des applications génératrices de commissions ni à générer elles-mêmes des frais nets. L'avantage du pionnier, les applications et la présence sur les plateformes d'échange ont permis à certaines blockchains de prendre de l'avance et de capter une part plus importante de l'activité crypto. Des leaders comme Aave et Uniswap sont désormais principalement actifs sur Arbitrum et Base, en raison de leurs coûts bien plus bas, même en cas de trafic on-chain élevé.
Les blockchains de couche 2 (L2) ont également adapté leurs dépenses, notamment après la période initiale de subventions et de paiements accrus à Ethereum. Grâce à des coûts de couche 1 (L1) plus faibles, des incitations réduites et d'autres dépenses moindres, la plupart des principales blockchains L2 ont dégagé des bénéfices au cours des douze derniers mois. Les dépenses des blockchains L2 peuvent également varier en fonction des services dont elles ont le plus besoin. Les dépenses les plus importantes comprennent les données d'appel sur Ethereum, les frais de blob le cas échéant, ou l'utilisation d'une couche de disponibilité des données (DA) comme Celestia ou Eigen DA.
À court terme, certains L2 peuvent connaître des périodes de rendement négatif ou une hausse des loyers L1. Cependant, la mise à niveau Dencun amaticmodifié la structure tarifaire des L2, élargissant ainsi les possibilités de concevoir des produits aux barrières à l'entrée encore plus faibles.
Les obstacles au lancement de nouvelles blockchains de couche 2 (L2) sur le marché sont plus importants. De nombreuses tentatives existent, mais elles accusent un retard par rapport aux leaders actuels. Seules cinq blockchains L2 parviennent à lever plus d' un milliard de dollars de capitalisation. L'autre problème majeur pour les blockchains L2 demeure la véritable décentralisation, qu'aucune des blockchains L2 de type « roll-up » n'a encore atteinte. Arbitrum, Optimism et dydx V3 ont atteint une décentralisation partielle. Les véritables roll-ups à connaissance nulle entre nœuds distribués ne sont pas encore disponibles dans le domaine des blockchains L2.
L'ETH devient la monnaie des économies de couche 2
L'activité de la couche 2 est principalement liée aux transferts de valeur, au rendement, aux échanges sur DEX et à diverses autres formes de finance décentralisée. Bien que la plupart des plateformes de couche 2 possèdent un jeton natif, à l'exception de Base, Ethereum reste un élément important.
Pour certaines plateformes de niveau 2, les apports de stablecoins contribuent également à la liquidité. Cependant, l'ETH est utilisé comme garantie, pour les pools de liquidité et, de manière générale, comme monnaie dans les économies de niveau 2. Base, par exemple, ne possède pas son propre jeton, mais détient de l'ETH à long terme, avec 1,4 milliard de dollars en réserves .
L'ETH peut également générer des revenus passifs grâce au staking, tout en faisant circuler de la valeur sous forme de jetons de staking liquides.
Les réserves d'ETH sont également essentielles pour certains tours de table menés par des initiés. Vitalik Buterin et d'autres fonds ont alloué des ETH au soutien de projets en phase d'amorçage.
La blockchain Ethereumest également un donateur net pour les blockchains de couche 2 (L2), avec des échanges d'une valeur comprise entre 7 et 8 milliards de dollars. Au cours des trois derniers mois, Ethereum a été un donateur net de 668 millions de dollars, même si, parfois, les flux nets ont dépassé le milliard de dollars. L'ETH reste parmi les principaux actifs à être interconnectés, suivi, dans une moindre mesure, par les tokens et les stablecoins.
La valeur de l'ETH est également essentielle à la sécurisation du réseau par le biais du staking. L'ETH ne se comporte plus comme une monnaie ultra-saine ou déflationniste, mais l'inflation a ralenti à 0,38 % en rythme annuel, contre un pic de 0,73 %.
Les frais d' Ethereumincitent également les utilisateurs à se tourner vers des solutions de couche 2 (L2) en raison du coût des opérations. Ethereum reste imprévisible : le gaz était inférieur à 1 gWei il y a seulement quelques semaines. Depuis, même les transactions les plus simples coûtent désormais 2 $. Les opérations plus complexes, comme la vente de NFT, coûtent plus de 51 $ depuis le 2 octobre, tandis que même les simples opérations de pontage approchent les 10 $. Pour les particuliers, les activités liées aux jetons à petite échelle ou les jeux Web3, Ethereum reste peu viable, car même une légère augmentation du trafic peut rendre les frais prohibitifs.
Reportage Cryptopolitan de Hristina Vasileva
