La Chine accumule discrètement de l'or tandis que la Banque populaire de Chine cherche à dominer le marché mondial des réserves

Un rapport de Kobeissi Letter révèle que la Chine continue de constituer des stocks d'or clandestins, ayant acheté 0,9 tonne supplémentaire en décembre dernier, soit son quatorzième achat mensuel consécutif. Selon ce rapport, la Chine déclare 10 à 11 fois moins d'or qu'elle n'en achète réellement, ce qui laisse penser que les 27 tonnes d'achats d'or officiellement annoncées pour 2025 pourraient en réalité dépasser les 270 tonnes.

Selon les estimations de Goldman Sachs, la Chine a acheté plus de 15 tonnes d'or, soit près de dix fois plus que le chiffre officiellement annoncé. De même, en novembre, les achats d'or estimés par la Chine ont dépassé les 10 tonnes, soit environ onze fois le montant déclaré par la Banque populaire de Chine (BPC). D'après la Lettre de Kobeissi, la Chine achète de l'or comme si le monde était confronté à une crise majeure. 

Les rumeurs selon lesquelles la Chine accumulait de l'or en secret ont commencé à circuler en 2023 et ont pris de l'ampleur en 2024 et 2025. En avril 2025, la Banque populaire de Chine (BPC) achetait discrètement des quantités d'or sansdent, et les réserves d'or du pays auraient explosé. La Chine aurait acheté près de cinq fois plus d'or que ce que la BPC déclare au FMI depuis le début de la guerre en Ukraine.  

La Chine réaffirme son emprise sur le marché de l'or

La Chine continue d'accumuler de l'or en secret :

La Chine a acquis plus de 10 tonnes d'or en novembre, soit environ 11 fois plus que ce qui a été officiellement annoncé par la banque centrale, selon les estimations de Goldman Sachs.

De même, en septembre, les achats estimés ont atteint +15 tonnes, soit 10 fois… pic.twitter.com/CmC5eOvT33

— La Lettre de Kobeissi (@KobeissiLetter) 27 janvier 2026

Les achats d'or (déclarés et non déclarés) de la Banque populaire de Chine ont dépassé 118 tonnes au troisième trimestre 2025, soit une hausse de 55 % sur un an et de 39 % sur un mois. Par conséquent, la banque centrale chinoise a été considérée comme le principal acteur de la flambée des cours mondiaux de l'or, qui ont atteint des niveaux records, avec une augmentation annuelle de plus de 55 % en 2025. 

Cependant, les réserves monétaires d'or chinoises étaient estimées à 5 411 tonnes au troisième trimestre 2025, contre 2 304 tonnes déclarées par la Banque populaire de Chine au FMI. Apparemment, la instrumentalisation du dollar américain depuis le début de la guerre en Ukraine en 2022 explique pourquoi la Chine et d'autres pays du projet mBridge, comme l'Arabie saoudite, se livrent à des achats d'or clandestins. Ces pays chercheraient, semble-t-il, à remplacer entièrement le dollar, et non à s'en prémunir contre son évolution.

« Nous continuons de constater que l’accumulation d’or par les banques centrales s’inscrit dans une tendance pluriannuelle, ces dernières diversifiant leurs réserves pour se prémunir contre les risques géopolitiques et financiers… Nous maintenons notre hypothèse d’achats mensuels moyens de 80 tonnes par les banques centrales au quatrième trimestre 2026. »

–Lina Thomas, analyste chez Goldman Sachs

Parallèlement, les réserves mondiales d'or montent en flèche, pénalisant le dollar, les banques centrales accumulant massivement l'or et faisant grimper son prix à des niveaux records. Le total estimé des réserves monétaires d'or des banques centrales s'élevait à près de 220 tonnes à la fin du troisième trimestre 2025.  

La Banque populaire de Chine cherche à dominer le marché mondial de l'or

La Banque populaire de Chine (PBoC) chercherait à accroître l'influence de la Chine sur les marchés mondiaux de l'or en proposant de conserver sur son territoire les réserves d'or des banques centrales étrangères. La PBoC utilise la Bourse de l'or de Shanghai pour présenter cette idée aux banques centrales de pays amis, et au moins un pays d'Asie du Sud-Est a manifesté son intérêt. 

D'après de récents articles de presse, cette initiative permettra à Pékin de consolider son rôle de plaque tournante du négoce de métaux précieux et de réduire sa dépendance vis-à-vis de l'Occident. La Banque populaire de Chine considère ces services de conservation comme un élément clé de cette infrastructure, contribuant à renforcer sa crédibilité et àtracl'activité commerciale.

Par ailleurs, l'analyste du secteur de l'or, Jan Nieuwenhuijs, a noté en septembre dernier que les banques centrales sont techniquement en mesure de stocker de l'or à Shanghai depuis 2014. Cependant, il a souligné que le recours à cette pratique est resté minime jusqu'à présent, notant qu'au moins un pays, possiblement lié au projet de paiement transfrontalier mBridge, envisage sérieusement cette option.

En revanche, la Chine reste confrontée à la concurrence de marchés de l'or établis comme Londres, dont les coffres renferment plus de 5 000 tonnes de réserves mondiales. Le Conseil mondial de l'or (WGC) a classé la Chine au cinquième rang des banques centrales détenant des réserves d'or en janvier 2026. La Chine se situe derrière les États-Unis (8 133 tonnes), l'Allemagne (3 350 tonnes), l'Italie (environ 2 452 tonnes), la France (2 437 tonnes) et la Russie (2 329 tonnes).