La CFTC approuve la collateralisation tokenisée pour les marchés de dérivés américains

La Commission des transactions sur marchés à terme (CFTC) a annoncé un programme pilote qui permet aux actifs numériques tokenisés d'être utilisés comme collateral de marge dans les marchés de dérivés américains.

La présidente par intérim Caroline Pham a déclaré que l'initiative visait à attirer l'activité des actifs numériques vers les marchés réglementés aux États-Unis et à s'éloigner de l'utilisation de plateformes de trading offshore. Bitcoin, Ethereum et USDC seront traités uniquement comme collateral pendant les trois premiers mois. 

Le programme établit des garde-fous pour les Marchands de Commission sur Futures (FCM) acceptant les actifs numériques, leur demandant de faire un rapport hebdomadaire et de recevoir des alertes rapides en cas de problèmes opérationnels. La CFTC a également guidé l'application des actifs réels tokenisés, y compris les titres du Trésor et les fonds du marché monétaire, dans le cadre de son régime actuel, en mettant l'accent sur la garde, la ségrégation, l'évaluation et les risques opérationnels, tout en maintenant des réglementations neutres sur la technologie.

Dans le cadre de la mise en œuvre du programme pilote, la CFTC a suspendu l'avis du personnel 20-34, une note de 2020 qui excluait les FCM de l'acceptation des actifs numériques comme collateral. L'agence a déclaré que les progrès de la tokenisation et la GENIUS Act avaient rendu l'avis obsolète. 

La GENIUS Act, adoptée en juillet, a établi un cadre fédéral pour les actifs numériques non-securities et a étendu l'autorité de la CFTC sur les marchés spot crypto et la collateralisation tokenisée. 

Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a soutenu un tel changement, identifiant l'avis de 2020 comme un « plafond concret sur l'innovation » qui allait au-delà des limites réglementaires et irritait le Groupe de travail du Président sur les marchés des actifs numériques. 

Les marchés de dérivés américains s'apprêtent à accueillir l'activité crypto institutionnelle

Le programme pilote de la CFTC pourrait avoir un effet d'entraînement sur le marché des cryptomonnaies américain. Permettre aux actifs tokenisés, tels que Bitcoin, Ethereum et USDC, de servir de collateral de marge pourrait aider à augmenter la liquidité des marchés de dérivés et attirer de nouveaux investisseurs institutionnels qui évitent actuellement les plateformes réglementées aux États-Unis en raison de réglementations strictes. 

Une meilleure inclusion de ces investisseurs pourrait conduire à une dépendance réduite aux échanges offshore, augmentant ainsi le nombre de transactions et le capital levé sous la supervision réglementaire américaine. 

Les analystes suggèrent que l'ajout de collateral tokenisé pourrait également stabiliser le marché grâce à des rapports standardisés et des sauvegardes opérationnelles – ce qui pourrait aider à atténuer le type de volatilité observée dans l'espace des actifs numériques. Le programme indique également que les régulateurs commencent à accepter l'innovation financière numérique, préparant le terrain pour que davantage d'entreprises crypto fassent des affaires aux États-Unis plutôt qu'à l'étranger. De manière générale, le programme représente une étape significative vers la réduction de l'écart entre la finance traditionnelle et les marchés d'actifs numériques.

Le trading spot crypto fait ses débuts sur les échanges enregistrés auprès de la CFTC

Le programme pilote fait suite de quelques jours à l'approbation par la CFTC du trading spot crypto sur les échanges enregistrés auprès de la CFTC pour la première fois, une étape que Pham a qualifiée d'inédite. L'échange Bitnomial à Chicago, qui est réglementé comme une plateforme de dérivés, est désormais prévu pour lancer le trading spot à effet de levier, avec ses produits de futures et d'options existants, cette semaine.

Le régulateur des dérivés américains réglemente l'échange en tant que marché de contrats désigné (DCM). Cela signifie que la nouvelle activité sera lancée dans un espace entièrement réglementé, suite à une forte encouragement de l'agence fédérale, y compris des réunions directes avec la présidente par intérim Caroline Pham pour aider à accélérer le processus pendant la fermeture prolongée du gouvernement fédéral.

« Les événements récents sur les échanges offshore nous ont montré à quel point il est essentiel pour les Américains d'avoir plus de choix et d'accès à des marchés américains sûrs et réglementés », a déclaré Pham dans un communiqué. « Pour la première fois de l'histoire, le crypto spot peut être négocié sur des échanges enregistrés auprès de la CFTC qui ont été la référence pendant près d'un siècle, avec les protections des clients et l'intégrité du marché que les Américains méritent. »

L'étape, que Pham a qualifiée de « jalon historique », suit les recommandations du Groupe de travail du Président sur les marchés des actifs numériques, qui a publié un rapport cette année exposant un agenda crypto pour les régulateurs américains. Pham a noté que la CFTC « utilise enfin notre autorité existante depuis des décennies » pour initier ce trading.