Bitwise ferme son ETF Dogecoin , signe que l'accès aux ETF n'est pas motivé par la demande

Bitwise va interrompre la commercialisation de son Dogecoin ETF en octobre, peu de temps après le début des échanges, ce qui indique que même si l'obtention de l'approbation réglementaire et l'accès aux sociétés de courtage constituent un pas en avant, cela ne garantit pas l'existence d'une demande durable pour un fonds crypto qui ne traite que d'un seul jeton.

L'indicateur le plus significatif est la distinction entre les altcoins qui parviennent encore à attirer des investissements dans les ETF et ceux dont les écosystèmes restent centrés sur les plateformes crypto. Bitwise se trouve désormais dans les deux cas : BWOW est en cours de liquidation, tandis que son ETF Hyperliquid atracun intérêt beaucoup plus marqué.

Clôture des activités fin octobre pour BWOW

D'après un formulaire 8-K déposé auprès de la SEC, Bitwise Investment Advisers a informé NYSE Arca de sa décision de fermer volontairement, de retirer de la cote et de liquider l'ETF Bitwise Dogecoin (NYSE : BWOW). La cotation devrait cesser le 14 octobre.

Concernant les investisseurs qui détiennent encore des parts de BWOW après sa liquidation, aucune démarche supplémentaire ne sera requise de leur part. Les parts restantes seront rachetées en cash sur la base de la valeur liquidative du fonds au 21 octobre. Le versement de ces cash devrait avoir lieu aux alentours du 22 octobre. Le document déposé auprès de la SEC précise également que ces versements seront imposables.

Bitwise n'a fourni qu'une brève explication de sa décision dans son avis de liquidation :

« Bitwise a décidé de liquider le Fonds afin de poursuivre l’optimisation de sa gamme de produits et de répondre à l’évolution des besoins des investisseurs. »

L'entreprise n'a précisé aucun actif, volume de transactions ou montant cash entrant ayant motivé la fermeture. Elle a expliqué que cette fermeture était due aux efforts continus déployés pour optimiser son offre face à l'évolution des besoins des investisseurs.

Les données internes du fonds donnent cependant un indice quant à la raison de sa fermeture. BWOW n'a jamais atteint une taille significative et sa faiblesse était déjà manifeste avant même que Bitwise ne prenne la décision de le fermer.

Les chiffres expliquant la faible demande

Bitwise a annoncé le lancement de BWOW le 25 novembre 2025, les échanges débutant le 26 novembre. Au 8 septembre, le fonds ne détenait que 721$d'actifs et environ 8,2 millions de DOGE. Ses données de fin août affichaient un rendement liquidatif cumulé de -45,37 % depuis sa création.

La faiblesse s'est manifestée bien plus tôt. Le rapport du deuxième trimestre indique que son actif net est passé de 1.15$ million de dollars fin 2025 à 473$le 30 juin. Aucune nouvelle action n'a été créée au premier semestre 2026, tandis que 20 000 actions ont été rachetées. Le fonds n'a jamais atteint une taille significative.

L'activité de trading confirme cette tendance. BWOW a atteint un volume quotidien d'environ 3$ millions de dollars lors de sa semaine de lancement, mais n'a jamais retrouvé ce niveau par la suite. Au 10 septembre, Dogecoin avaient généré un volume de trading cumulé d'environ 300$ millions de dollars, selon The Block. Ce chiffre reste bien inférieur aux ETF hyperliquides ( 2.1$ milliards de dollars), Zcash aux produits 1.5$ milliard de dollars) et Chainlink aux fonds 680$ millions de dollars), soulignant le faible intérêt Dogecoin suscité sur le marché secondaire par les ETFtracà plusieurs autres produits altcoins plus récents.

Où la demande s'est-elle réellement manifestée ?

Le contraste avec l'ETF Hyperliquid de Bitwise (BHYP) est frappant. Cryptopolitan rapportait en août que les portefeuilles ETF liés à Bitwise avaient acheté pour plus de 5$ millions de dollars d'HYPE en une semaine et n'avaient pas été vendus depuis juillet, citant Arkham. Cette estimation on-chain ne constitue pas un rapport de flux officiel de Bitwise, mais elle s'inscrit dans le contexte plus large d'unetronETF HYPE.

Dogecoin ont évolué dans le sens inverse. Les trois fonds DOGE américains ont enregistré 670$des sorties nettes 11.77$ millions de dollars, selon SoSoValue.

L'idée n'est pas que les memecoins ne peuvent pas fonctionner dans des ETF. Une large communauté ne se traduit pasmaticpar une demande soutenue de la part des courtiers.

L'inscription était la partie facile

Le lancement de produits crypto au comptant est devenu plus facile après l'approbation par la SEC, le 17 septembre 2025, de normes de cotation génériques pour les parts de fiducies adossées à des matières premières. Les produits admissibles peuvent désormais être cotés sans qu'une modification réglementaire distincte soit proposée pour chaque fonds.

Cela a élargi le marché sans pour autant égaliser la demande. Selon Solana onttracattiré près de 880$ millions de dollars d'entrées de capitaux cumulées, et XRP environ 1$ milliard de dollars. les estimations d'ETF.com , les produits au les produits au comptant

Pour le marché mondial des cryptomonnaies, la fermeture de BWOW démontre qu'une cotation simplifiée peut accélérer les lancements sans pour autant garantir la pérennité des projets. Les émetteurs devraient privilégier les tokens assurant la pérennité des actifs, la liquidité et des flux de capitaux réguliers, concentrant ainsi la liquidité du marché réglementé sur un nombre restreint d'altcoins.

L'accès aux ETF se simplifie. Il reste cependant nécessaire de gagner en popularité pour maintenir une demande soutenue.