Le revenu du T3 de Bitfarms chute à 69,3 millions de dollars, manquant les attentes d'environ 20 %

Bitfarms vient de publier son dernier rapport de résultats pour le T3 2025, et les résultats étaient franchement décevants. L'entreprise a annoncé un revenu de 69,25 millions de dollars pour le trimestre se terminant en septembre, soit environ 16,7 % de moins que ce qu'attendaient les analystes de Zacks.

C'est un grand écart pour une entreprise qui a connu une belle année en termes de cours de l'action. Du côté des bénéfices, Bitfarms a enregistré une perte nette de 0,02 $ par action, ce qui correspond exactement à l'estimation de Zacks, mais montre toujours qu'il y a des problèmes sous le capot.

Par rapport à la perte du T3 de l'année dernière de 0,09 $ par action, l'entreprise a réduit l'écart, mais cela ne change pas le fait que les surprises bénéficiaires ont été rares. En fait, au cours des quatre derniers trimestres, Bitfarms n'a battu les estimations des analystes qu'une seule fois.

Il y a un trimestre, les analystes pensaient que l'entreprise perdrait seulement 0,01 $ par action, mais Bitfarms a finalement affiché 0,02 $, doublant la perte et livrant une surprise désagréable de -100 %.

La perte se réduit, mais le manque à gagner sur le revenu pèse sur les perspectives

La croissance du revenu d'une année sur l'autre, passant de 44,85 millions de dollars au T3 2024 à 69,25 millions de dollars ce trimestre, semble solide, mais elle importe peu lorsque Wall Street s'attendait à bien plus. Le manque à gagner de ce trimestre a fait passer le record de dépassement des revenus de l'entreprise à deux sur les quatre derniers trimestres.

Malgré la déception du T3, l'action Bitfarms est toujours en hausse de 112,8 % depuis le début de l'année, loin devant la progression de 16,5 % du S&P 500. Mais cette surperformance n'a pas beaucoup de sens pour le moment. L'attention immédiate s'est tournée vers ce que Geoff Morphy, le PDG, et son équipe diront lors de l'appel sur les résultats. Les investisseurs veulent des réponses : qu'est-ce qui entraîne les écarts continus, et quel est le plan pour inverser la tendance ?

Juste avant la publication des résultats, la tendance des révisions pour l'entreprise était déjà faible. Cette même tendance alimente maintenant la cote Zacks Rank #4 (Vendre) de l'entreprise, ce qui signifie que les analystes ne s'attendent pas à ce que cette action batte le marché de sitôt. L'avenir dépendra de l'ampleur des mouvements des estimations bénéficiaires maintenant que les résultats sont connus.

Pour le prochain trimestre, le consensus actuel est une perte de 0,01 $ par action sur des revenus attendus de 86,81 millions de dollars. Pour l'ensemble de l'exercice fiscal, les analystes prévoient une perte de 0,15 $ par action sur un revenu total de 314,54 millions de dollars. Ces estimations seront certainement revues après les derniers chiffres.

Les perspectives de Bitfarms s'assombrissent alors que les pairs préparent leurs résultats

L'industrie ne tire pas non plus Bitfarms vers le bas. L'industrie des services technologiques Zacks, dont l'entreprise fait partie, se classe actuellement dans le top 27 % sur plus de 250 industries suivies. Cela signifie que ce n'est pas le secteur, c'est l'entreprise.

Il y a aussi un projecteur sur MindWalk Holdings Corp., un pair dans la même industrie, qui n'a pas encore publié ses résultats pour le trimestre d'octobre. Les analystes s'attendent à ce que MindWalk affiche une perte de 0,01 $ par action, soit une amélioration majeure de 85,7 % par rapport à la même période l'année dernière.

Le revenu de MindWalk est projeté à 4 millions de dollars, en baisse de 10,9 % d'une année sur l'autre. Fait notable, les estimations de BEI de MindWalk n'ont pas bougé depuis 30 jours, un signe de stabilité que les investisseurs pourraient trouver attrayant si Bitfarms ne parvient pas à se remettre en question.

Ben Gagnon, le PDG de Bitfarms, a déclaré jeudi lors de l'événement d'appel que même si la propriété de Washington représente moins de 1 % du portefeuille total de construction de l'entreprise, sa conversion en site GPU-as-a-Service pourrait générer plus de revenu d'exploitation net que tout ce qu'ils ont jamais tiré de l'extraction de Bitcoin.

Des mineurs comme Cipher et Terawulf, qui sont déjà entrés dans l'infrastructure IA, ont attiré des soutiens de poids comme SoftBank et Google pour co-développer des centres de données. Ces accords sont liés à des projections de revenus de plusieurs milliards de dollars, et ils aident également ces entreprises à accumuler davantage de fonds par la dette.

Ce qui se passera ensuite pour Bitfarms dépendra de la décision de Wall Street de lui donner une autre chance ou de couper les ponts. Pour le moment, le bilan mitigé de l'entreprise en matière de résultats, la tendance faible des révisions et les chiffres décevants du T3 rendent cela difficile à trancher.