Les prêts de base atteignent un niveau record 2.75$ Morpho et Aave étant en tête

D'après les rapports d'Artemis, l'encours des prêts sur Base a atteint undentsans précédent de 2.75$ le 10 septembre, suite à une augmentation de l'activité de prêt fin août. Ce record témoigne de la croissance rapide du crédit sur le réseau de couche 2 de Coinbase et de la part de Morpho et Aave dans ce réseau.

Artemis écrit le 11 septembre :

Les prêts sur @base s'accélèrent.

D'après ses recherches antérieures, le secteur du crédit se modularise progressivement, se fragmentant désormais en de nombreuses entreprises spécialisées qui prennent chacune en charge certains aspects de l'origination, de la distribution, de la gestion des risques et de l'infrastructure nécessaires à ce processus. Base commence à illustrer comment cette transformation se manifeste à grande échelle.

Morpho et Aave supportent la plus grande partie du poids

la valeur totale des prêts bloqués (TVL) de Base s'élève à environ 4.56$ Selon DeFiLlama. Morpho représente à elle seule près de 3.94$ des prêts actifs d'une valeur d'environ 1.93$ octroie Aave V3 suit de près avec une TVL d'environ 513$ millions de dollars et des prêts actifs d'une valeur de 354$ millions de dollars.

Cette tendance n'est pas inhabituelle pour Base, puisque selon les estimations de Galaxy, totale DeFi s'élevait à environ 39.9$ milliards de dollars en juillet, Aave et Morpho représentant à eux deux 53,1 % de ce montant. La TVL totale, toujours selon Galaxy, était d'environ 13.9$ milliards de dollars pour Aave et 7.3$ milliards de dollars pour Morpho.

Coinbase rend les prêts DeFi accessibles via un bouton familier

Coinbase démocratise le prêt de finance décentralisée (DeFi) auprès de ceux qui n'ont jamais expérimenté de protocole de prêt. Ce prêt adossé à des cryptomonnaies permet aux clients éligibles d'emprunter des USDC contre des cryptomonnaies sur la plateforme Coinbase. Coinbase décrit ce produit comme étant « propulsé par Morpho ».

C’est là l’essence même de ce partenariat : Coinbase gère la relation client, tandis que Morpho fournit l’ensemble de l’infrastructure blockchain. Même si le prêt repose sur une technologie décentralisée, l’expérience des emprunteurs s’apparente fortement à une transaction financière classique.

Coinbase autorise un maximum de 5$ en USDC avec Bitcoin aux États-Unis, mais des montants inférieurs avec d'autres cryptomonnaies, assortis d'un seuil de liquidation de 86 %. Coinbase annonce des taux d'intérêt américains aussi bas que 5 %.

Ce dispositif pourrait expliquer l'augmentation des capacités de prêt de Base. Au lieu de laisser les utilisateurs interagir directement avec DeFi , Coinbase peut rediriger les demandes de prêt vers Morpho. La stratégie de Base pour 2026 confirme cette orientation, en mettant l'accent sur une liquidité accrue des stablecoins grâce aux échanges, aux emprunts et aux prêts.

Pourquoi la montée en puissance est importante au-delà de la base

L'augmentation des prêts confère également à l'USDC un rôle de plus en plus crucial dans l'infrastructure financière de Base. Une analyse réalisée a révélé que Base avait largement contribué à l'activité record de transferts de stablecoins, Morpho figurant parmi les contratstracd'importants flux d'USDC.

Il y a un hic. La même analyse a révélé qu'environ 50 % du volume ajusté d'USDC de 5.3$ en janvier sur Base était dû à un petit nombre detracDeFi , tandis qu'une partie des transactions Morpho concernait des prêts flash, accordés et remboursés au cours d'une même transaction. Par conséquent, un volume élevé n'indique pas nécessairement une forte activité économique actuelle.

L'intérêt des investisseurs institutionnels ne cesse de croître. Selon Galaxy, Standard Chartered a commencé à suivre Morpho et Aave. Morpho a levé 175$ millions de dollars en juin. Cryptopolitan a également rapporté en début de mois que l'encours des prêts sur Morpho avait atteint un record historique de 5$ milliards de dollars, ce qui témoigne de la rapidité avec laquelle Morpho rattrape Aave.

La question de la concentration

Ce constat met également en lumière un risque : le financement de basedent de plus en plus d’un petit nombre de protocoles et de marchés de garanties, Coinbase s’imposant comme un canal de distribution important pour Morpho. Cela peut améliorer la liquidité et l’efficacité du capital, mais rend également les contrôles destracintelligents, des oracles, des conservateurs et des risques liés aux garanties encore plus importants.

Pour l'instant, les prêts sur Base continuent de progresser. La question qui se pose maintenant est de savoir si cette croissance peut se poursuivre au quatrième trimestre sans devenir tropdent d'un seul protocole, d'un seul type de garantie ou d'un seul canal de distribution.