قروض الإقراض على Base تسجل رقماً قياسياً يبلغ 2.75 مليار دولار مع قيادة Morpho وAave

وفقاً لتقارير Artemis، بلغت القروض المعلقة على Base ذروتها عند 2.75 مليار دولار في 10 سبتمبر بعد زيادة في نشاط الإقراض في أواخر أغسطس. يعكس هذا الرقم القياسي النمو السريع للائتمان على شبكة Layer 2 التابعة لـ Coinbase ونصيب Morpho وAave منها.

تكتب Artemis في سبتمبر 11:

الإقراض على @base يتسارع.

وفقاً لـ بحثها السابق، أصبح الإقراض أكثر تجزئة ببطء، حيث انقسم الآن إلى العديد من المؤسسات المتخصصة التي تتولى كل منها جوانب معينة من الإصدار، والتوزيع، وإدارة المخاطر، والبنية التحتية اللازمة لهذه العملية. تبدأ Base في إظهار كيف يبدو هذا التحول عند حدوثه على نطاق واسع.

Morpho وAave تحمّلان معظم العبء

يبلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للإقراض على Base حوالي 4.56 مليار دولار، وفقاً لـ DeFiLlama. ومن بين هذا المبلغ، تمثل Morpho حوالي 3.94 مليار دولار، بينما يتم منح قروض نشطة بقيمة حوالي 1.93 مليار دولار. ويأتي Aave V3 في المرتبة التالية بإجمالي قيمة مقفلة تبلغ حوالي 513 مليون دولار وقروض نشطة بقيمة 354 مليون دولار.

هذا الاتجاه ليس غريباً على Base، حيث كان تقدير Galaxy لإجمالي TVL للإقراض في DeFi حوالي 39.9 مليار دولار في يوليو، مع مساهمة كل من Aave وMorpho بنسبة 53.1% من الحصة. وبلغ إجمالي TVL وفقاً لـ Galaxy حوالي 13.9 مليار دولار لـ Aave و7.3 مليار دولار لـ Morpho.

Coinbase تضع إقراض DeFi خلف زر مألوف

تقدم Coinbase الإقراض في التمويل اللامركزي لأولئك الذين قد لا يختبروا بروتوكول الإقراض مباشرة. القروض المدعومة بالعملات المشفرة تتيح للعملاء المؤهلين اقتراض USDC مقابل العملات المشفرة على منصة Coinbase. تصف Coinbase هذا المنتج بأنه: "مدعوم من Morpho"

هذا هو جوهر الشراكة: تدير Coinbase علاقات العملاء، بينما توفر Morpho جميع البنية التحتية على السلسلة. حتى لو كان القرض مدعوماً بتكنولوجيا لامركزية، فإن التجربة للمقترضين تبدو مشابهة جداً لمعاملة مالية تقليدية.

تسمح Coinbase بحد أقصى قدره 5 ملايين دولار من USDC مع البيتكوين في الولايات المتحدة، ولكن بمبالغ أقل من USDC مع بعض الأصول المشفرة الأخرى، مما يأتي مع عتبة سيولة بنسبة 86%. تعلن Coinbase عن أسعارها في الولايات المتحدة منخفضة تصل إلى 5%.

قد يفسر هذا الترتيب زيادة قدرة الإقراض على Base. بدلاً من جعل المستخدمين يتفاعلون مع التمويل اللامركزي بأنفسهم، يمكن لـ Coinbase توجيه طلبات الإقراض إلى Morpho. استراتيجية Base لعام 2026 تقدم أيضاً نفس الرسالة، مع التركيز على تعميق سيولة العملات المستقرة من خلال التداول والإقراض.

لماذا يهم هذا الارتفاع بما يتجاوز Base

زيادة الإقراض تجعل USDC أكثر أهمية للبنية التحتية المالية لـ Base. وجدت دراسة تحليلية في فبراير أن Base كانت مساهماً رئيسياً في نشاط تحويل العملات المستقرة القياسي، مع كون Morpho من بين العقود التي تولد تدفقات كبيرة من USDC.

هناك عقبة في القصة. وجدت التحليلات نفسها أن حوالي 50% من حجم USDC المعدل البالغ 5.3 تريليون دولار في يناير على Base كان مدفوعاً بعدد صغير من عقود DeFi، بينما جزء من معاملات Morpho يتعلق بالقروض الفلاشية، التي يتم اقتراضها وسدادها في نفس الصفقة. لذلك، فإن الحجم المرتفع لا يشير بالضرورة إلى نشاط اقتصادي حاضر مرتفع.

لا يزال الاهتمام المؤسسي في تزايد. وفقًا لـ Galaxy، بدأت ستاندرد تشارترد تغطية Morpho وAave. جمعت Morpho 175 مليون دولار في يونيو. كما أفاد Cryptopolitan في وقت مبكر من هذا الشهر بأن القروض المعلقة على Morphو بلغت ذروتها التاريخية عند 5 مليارات دولار، مما يوضح مدى سرعة تعافي Morpho لمجاراة Aave.

سؤال التركيز

يبرز الرقم القياسي أيضاً خطراً: أصبح إقراض Base يعتمد بشكل متزايد على عدد صغير من البروتوكولات وأسواق الضمان، مع ظهور Coinbase كقناة توزيع مهمة نحو Morpho. يمكن أن يحسن ذلك السيولة وكفاءة رأس المال، لكنه يجعل ضوابط العقود الذكية، والمصادر، والمشرفين، ومخاطر الضمان أكثر أهمية.