بلغت قروض الإقراض الأساسية مستوى قياسياً قدره 2.75 مليار دولار، بقيادة مورفو Aave

بحسب تقارير أرتيميس، بلغ إجمالي القروض القائمة على منصة كوين بيس ذروته عندdentغير مسبوق بلغ 2.75 مليار دولار أمريكي في 10 سبتمبر، وذلك بعد زيادة في نشاط الإقراض في أواخر أغسطس. ويعكس هذا الرقم القياسي النمو السريع للائتمان على شبكة الطبقة الثانية لكوين بيس، وحصة مورفو Aave فيه.

كتبت أرتميس في 11 سبتمبر:

يشهد الإقراض عبر منصة @base تسارعاً ملحوظاً.

بحسب أبحاثها السابقة، يتجه الإقراض تدريجياً نحو مزيد من التخصص، إذ انقسم إلى العديد من المؤسسات المتخصصة التي تتولى كل منها جوانب محددة من عملية التمويل والتوزيع وإدارة المخاطر والبنية التحتية اللازمة. بدأت شركة Base تُظهر كيف يبدو هذا التحول عند تطبيقه على نطاق واسع.

يتحمل مورفو Aave معظم العبء

يبلغ إجمالي قيمة القروض المقفلة (TVL) لمنصة Base حوالي 4.56 مليار دولار أمريكي، وفقًا لبيانات DeFiLlama. ومن هذا المبلغ، تستحوذ Morpho على حصة كبيرة تبلغ حوالي 3.94 مليار دولار أمريكي، بينما تبلغ قيمة القروض النشطة التي تقدمها حوالي 1.93 مليار دولار أمريكي. Aave V3 في المرتبة التالية بقيمة إجمالية مقفلة تبلغ حوالي 513 مليون دولار أمريكي وقروض نشطة بقيمة 354 مليون دولار أمريكي.

لا يُعدّ هذا التوجه غريباً على منصة Base، إذ قدّرت شركة Galaxy إجمالي قيمة DeFi معاً Aave على 53.1% من هذه القيمة. ووفقاً لـ Galaxy، بلغ إجمالي قيمة القروض المقفلة حوالي 13.9 مليار دولار أمريكي لمنصة Aave و7.3 مليار دولار أمريكي لمنصة Morpho.

منصة Coinbase تتيح إقراض التمويل DeFi عبر زر مألوف

تُتيح منصة Coinbase إمكانية الإقراض اللامركزي لأولئك الذين قد لا يختبرون بروتوكولات الإقراض بشكل مباشر. القرض المدعوم بالعملات الرقمية العملاء المؤهلين من اقتراض عملة USDC مقابل العملات الرقمية على منصة Coinbase. وتصف Coinbase المنتج بأنه: "مدعوم من Morpho".

هذا هو جوهر الشراكة: تتولى Coinbase إدارة علاقات العملاء، بينما توفر Morpho البنية التحتية الكاملة على سلسلة الكتل. ورغم أن القرض مدعوم بتقنية لامركزية، إلا أن تجربة المقترضين تبدو شبيهة إلى حد كبير بالمعاملات المالية التقليدية.

تسمح منصة Coinbase بإيداع ما يصل إلى 5 ملايين دولار أمريكي من عملة USDC مع Bitcoin في الولايات المتحدة، بينما تسمح بإيداع مبالغ أقل من USDC مع بعض العملات الرقمية الأخرى، مع حد تصفية يصل إلى 86%. وتُعلن Coinbase عن رسومها في الولايات المتحدة بأسعار منخفضة تصل إلى 5%.

قد يُفسر هذا الترتيب زيادة قدرة منصة Base على الإقراض. فبدلاً من أن يتفاعل المستخدمون مع DeFi بأنفسهم، تستطيع Coinbase توجيه طلبات الإقراض إلى Morpho. استراتيجية Base لعام 2026 على الرسالة نفسها، مُشددةً على تعزيز سيولة العملات المستقرة من خلال التداول والاقتراض والإقراض.

لماذا يُعدّ هذا الارتفاع في عدد الإصابات أمراً بالغ الأهمية خارج القاعدة؟

كما أن زيادة الإقراض تجعل عملة USDC ذات أهمية متزايدة في البنية المالية لشركة Base. تحليل أن Base كانت مساهماً رئيسياً في تسجيل نشاط قياسي في تحويل العملات المستقرة، حيث كانت Morpho من بين العقود التيtracتدفقات كبيرة من عملة USDC.

هناك ثغرة في هذه القصة. فقد أظهر التحليل نفسه أن حوالي 50% من حجم تداول عملة USDC المعدل، البالغ 5.3 تريليون دولار أمريكي في يناير على منصة Base، كان مدفوعًا بعدد قليل منtracالتمويل DeFi ، بينما تعلق جزء من معاملات منصة Morpho بقروض سريعة، حيث تم اقتراضها وسدادها في نفس الصفقة. لذا، فإن ارتفاع حجم التداول لا يشير بالضرورة إلى ارتفاع النشاط الاقتصادي الحالي.

لا يزال الاهتمام المؤسسي في ازدياد. وفقًا لموقع Galaxy، بدأ بنك ستاندرد تشارترد بتغطية منصتي Morpho و Aave. جمعت Morpho مبلغ 175 مليون دولار في يونيو. Cryptopolitan في مطلع هذا الشهر أن القروض القائمة على منصة Morpho بلغت مستوى قياسيًا قدره 5 مليارات دولار، مما يدل على سرعة تقارب Morpho مع Aave.

سؤال التركيز

يُسلط هذا السجل الضوء أيضاً على أحد المخاطر: إذ بات الإقراض الأساسيdent بشكل متزايد على عدد محدود من البروتوكولات وأسواق الضمانات، مع بروز منصة Coinbase كقناة توزيع مهمة لمنصة Morpho. قد يُحسّن ذلك السيولة وكفاءة رأس المال، ولكنه في الوقت نفسه يزيد من أهمية العقود الذكية، وأنظمةtrac، والجهات الراعية، وضوابط مخاطر الضمانات.

في الوقت الحالي، لا يزال الإقراض عبر منصة Base يشهد ارتفاعاً. والسؤال المطروح الآن هو ما إذا كان هذا النمو سيستمر حتى الربع الأخير من العام دونdent بشكل مفرط على بروتوكول واحد، أو نوع واحد من الضمانات، أو قناة توزيع رئيسية واحدة.