La Banque du Japon maintient les taux inchangés dans le brouillard politique et économique

La Banque du Japon a maintenu son taux d’intérêt de référence à 0,5 % vendredi, mettant fin à une réunion de deux jours à Tokyo sans aucun changement de politique monétaire.

Le vote s’est séparé 7 contre 2, et littéralement personne n’a été surpris – les 50 économistes interrogés par Bloomberg s’attendaient tous à un maintien. Mais le véritable développement n’était pas le taux. La véritable histoire ? Pour la première fois de l’histoire, la banque centrale a déclaré qu’elle allait commencer à vendre ses fonds négociés en bourse (ETF).

Le stock d’ETF, construit pendant la campagne d’assouplissement monétaire sauvage du Japon pendant la pandémie, est évalué à environ 37 billions de yens dans les livres. En 2020, la BoJ est devenue le plus grand propriétaire unique d’actions japonaises, mais cette course à l’achat s’est terminée l’année dernière.

Pendant ce temps, l’inflation sous-jacente du Japon a chuté à 2,7 % en août, le niveau le plus bas depuis novembre 2024. Il s’agit de la troisième baisse mensuelle consécutive, ce n’est donc pas le genre de tendance qui presse la BoJ de relever quoi que ce soit.

Le départ d’Ishiba bloque la BoJ alors que l’inflation baisse et que le yen reste ferme

La décision de vendredi est intervenue quelques jours seulement après que le Premier ministre Shigeru Ishiba a annoncé sa démission, plongeant le parti au pouvoir dans une course soudaine pour le remplacer. Le bouleversement politique a ajouté une autre couche d’incertitude à une perspective économique déjà trouble.

Il y a moins d’un an depuis le dernier vote de direction, et encore une fois, le Japon est sans direction politique claire. C’était l’une des raisons pour lesquelles la BoJ n’a pas bougé sur les taux ; elle attend de voir qui prendra la relève et où ils orienteront la politique.

Il y a aussi les tarifs douaniers américains que la BoJ surveille. Bien que le Japon ait récemment conclu un accord commercial avec les États-Unis, les responsables de la banque centrale essaient toujours de comprendre comment les tarifs se dérouleront, tant sur le plan national qu’à l’étranger. C’est une autre raison pour laquelle ils restent sur la touche.

Les marchés n’ont pas aimé la décision. Après avoir bondi vers un nouveau record plus tôt dans la journée, le Nikkei 225 a perdu 0,59 % à la clôture, tandis que le yen a gagné 0,36 %, se situant à 147,45 par dollar au moment de la rédaction.

Hiroaki Amemiya, directeur des investissements chez Capital Group, a déclaré à Bloomberg : « La décision de la Banque du Japon de maintenir les taux inchangés souligne sa position prudente face à l’inflation ralentie et à l’incertitude mondiale – privilégiant la stabilité à un resserrement prématuré. »

Il a ajouté : « En préservant l’optionnalité de la politique, la BoJ signale sa readiness à répondre à la volatilité externe tout en continuant à évaluer la force de la reprise économique du Japon. » Il a également déclaré que l’approche actuelle correspond au début d’un cycle de reflations, et non à un renversement.

Les rendements obligataires grimpent, les actions mitigées

Tout le monde n’est pas resté immobile. Les rendements des obligations d’État japonaises à 2 ans ont augmenté à 0,885 %, leur niveau le plus élevé depuis juin 2008, selon LSEG. Ce pic est survenu même avec la banque centrale qui maintient les taux. Pendant ce temps, le Topix a augmenté de 0,84 %, montrant que les traders jouent toujours des deux côtés.

À travers la région, nous voyons l’ASX/S&P 200 australien augmenter de 0,77 %, le Kospi et le Kosdaq sud-coréens ouvrir à plat, l’indice Hang Seng de Hong Kong baisser de 0,4 %, tandis que le CSI 300 chinois ajoute un modeste 0,13 %, selon les données de Yahoo Finance.

En Inde, l’indice Nifty 50 a baissé de 0,55 %, mais Adani Enterprises a bondi de plus de 4 %. Ce pic a suivi l’annonce que le régulateur du marché indien avait disculpé Gautam Adani et le groupe Adani de principales allégations de malversation de Hindenburg Research. Ce combat n’est pas terminé, mais du moins pour l’instant, Adani respire plus tranquillement.

Aux États-Unis, le signal de la Réserve fédérale indiquant qu’elle penche vers une baisse des taux a aidé à pousser les marchés à la hausse. Jeudi, le S&P 500 a augmenté de 0,48 %, clôturant à 6 631,96. Le Nasdaq Composite a bondi de 0,94 % à 22 470,73, tandis que l’indice Dow Jones Industrial Average a gagné 124 points (ou 0,27 %) pour finir à 46 142,42.

Les trois indices ont atteint de nouveaux sommets intrajournaliers historiques jeudi. Cela est survenu après une session chaotique mercredi, déclenchée par la baisse des taux de la Fed. Les investisseurs ont clairement aimé ce qu’ils ont entendu, et les petites actions ont particulièrement bénéficié d’un coup de pouce.

Au milieu de tout cela, le Japon joue toujours la défense.