La Banque du Japon prépare une stratégie pour céder ses participations en ETF lors d'un désengagement du marché
- La Banque du Japon prévoit de vendre progressivement ses avoirs en ETF d'une valeur de 37 billions de yens accumulés depuis 2010.
- L'incertitude politique suite à la démission du Premier ministre Shigeru Ishiba retarde le calendrier.
- Le vice-gouverneur Ryozo Himino a indiqué que la banque suivra sa méthode précédente de vente d'actions, appliquée entre 2002 et 2010.
La Banque du Japon travaille sur un plan pour vendre progressivement ses 37 billions de yens d'actions cotées en bourse (ETF), un amas constitué sur 13 ans pour soutenir une économie stagnante.
L'idée est de céder ces actifs risqués directement sur le marché sans briser la confiance des investisseurs ou déclencher des pertes.
Ce serait la phase finale du plan du gouverneur Kazuo Ueda pour annuler une expérience monétaire massive qui a porté le bilan de la BOJ à un gonflé 125 % du PIB japonais, le plus élevé parmi toutes les banques centrales majeures.
La question s'est compliquée en raison des répercussions politiques de la démission récente du Premier ministre Shigeru Ishiba, qui a laissé les législateurs s'activer pour choisir un nouveau leader.
La BOJ laisse entrevoir pour la première fois un calendrier de vente d'ETF
Alors que Kazuo a déclaré que la banque « prendrait son temps » avant de passer à l'action, le vice-gouverneur Ryozo Himino a suggéré le contraire lors d'un discours plus tôt ce mois-ci.
Ryozo a déclaré que la BOJ « réfléchirait à la manière de gérer ses participations outstanding en ETF et en fonds de fiducie immobilière », une phrase qui a envoyé un signal beaucoup plus fort selon lequel une décision pourrait ne pas être loin.
Ryozo a également clairement indiqué que la banque centrale prévoit de s'inspirer de son ancien jeu de rôle, lorsqu'il a fallu deux décennies pour céder les actions achetées entre 2002 et 2010 afin d'aider les banques à survivre aux effondrements des marchés boursiers.
Ce processus s'est terminé en juillet, ouvrant la voie à la BOJ pour commencer une stratégie similaire avec les ETF. Sur la base de ces déclarations, le plan consiste désormais à vendre par petites portions dans le temps, au lieu de transférer les participations à des entités publiques.
La frénésie d'achat d'ETF a commencé en 2010 et a été accélérée en 2013 sous le plan de relance de l'ancien gouverneur Haruhiko Kuroda. L'objectif à l'époque était de combattre la déflation et de redonner un peu de vie à une économie à l'arrêt.
Maintenant, la réserve d'ETF de la banque centrale repose là comme un poids mort car, contrairement aux obligations d'État, elles ne mûrissent pas et ne disparaîtront pas du bilan à moins d'être vendues.
Lors d'une conférence de presse en juillet, le membre du conseil de la BOJ Kazuyuki Masu a déclaré : « Personne ne pense qu'il serait acceptable de laisser les choses telles quelles, donc nous devons réduire la taille des participations à un moment donné », ajoutant que le processus doit être géré avec une « extrême prudence » en raison du risque de choc sur le marché.
Le drame politique retarde l'action alors que l'opposition vise les profits de la BOJ
La prochaine réunion de politique de la BOJ est imminente, mais les analystes disent que le conseil est peu susceptible de figer une décision alors. Kazuo pourrait aborder le sujet lors d'une conférence de presse post-réunion prévue le 19 septembre, mais le bruit politique a rendu les choses compliquées.
Avec le cours moyen Nikkei à des sommets historiques, cela aurait pu être le moment idéal pour commencer le processus. Mais le départ soudain de Shigeru a causé des semaines d'incertitude.
Le parti au pouvoir n'aura pas de nouveau leader en place avant son élection interne du 4 octobre, et jusqu'à ce que la poussière retombe, la BOJ navigue à vue quant au type de politiques fiscales que la nouvelle administration pourrait apporter.
Lancer des ventes d'actifs pendant une transition aussi chaotique pourrait se retourner contre elle. Cela pourrait exposer la BOJ à la pression des législateurs, en particulier ceux qui cherchent des moyens de rediriger les profits des ETF vers les dépenses publiques.
Le Parti démocrate constitutionnel du Japon, la principale force d'opposition, a déjà fait flotter l'idée d'utiliser les dividendes des participations en ETF pour aider à couvrir les coûts de garde d'enfants.
Un deuxième fonctionnaire familier avec la question a déclaré : « Je ne pense pas que la BOJ soit dans une grande hâte. Mais c'est quelque chose qu'elle devra finir par faire. »
Pour l'instant, la banque centrale marche sur une corde raide ; essayant de nettoyer les séquelles d'une ère de stimulus agressif sans déclencher d'alarmes sur le marché ou donner aux politiciens quelque chose sur quoi se battre.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
