Wall Street en vilo mientras la cláusula fiscal oculta de Trump amenaza al mercado

Wall Street está levantando alarmas sobre una cláusula en gran medida no observada en la ley de presupuesto defendida por el ex presidente Donald Trump. La Sección 899, escondida en la medida que superó la Cámara de Representantes la semana pasada, permitiría a Washington imponer impuestos adicionales a los inversores extranjeros en Estados Unidos.

Bajo la Sección 899, el gobierno podría imponer impuestos más altos a empresas e inversores de naciones que etiqueta como teniendo “políticas fiscales punitivas”. Eso incluiría empresas estadounidenses con propietarios en el extranjero, corporaciones internacionales que operan sucursales americanas e inversores extranjeros individuales. Los críticos advierten que podría desestabilizar los mercados y dañar la industria estadounidense.

El objetivo es contrarrestar lo que EE. UU. considera aranceles injustos en el extranjero, pero los oponentes dicen que el momento no podría ser peor.

Greg Peters, co-director de inversión en PGIM Fixed Income, describió el cambio como “un evento que asusta al mercado, golpeando la ya frágil confianza, particularmente de los inversores extranjeros”. Añadió: “Son todas heridas autoinfligidas en un momento en el que hay mucha deuda que necesita ser financiada aquí. Así que el momento es realmente muy inoportuno.”

Un ejecutivo senior de un gran banco de Wall Street compartió la inquietud de Peters. “Esta es una de las ideas más preocupantes que han salido de DC este año”, dijo el ejecutivo. “Si avanza, definitivamente enfriará la inversión extranjera en EE. UU.”

Los analistas de Morgan Stanley señalaron que la Sección 899 probablemente ejercería presión a la baja sobre el dólar y “desincentivaría la inversión extranjera”. JPMorgan, por su parte, señaló que la disposición tiene “implicaciones significativas tanto para las corporaciones estadounidenses como para las extranjeras.”

Los países afectados por la Sección 899 pueden incluir Australia, Canadá, el Reino Unido y los países de la UE

Según la firma de abogados Davis Polk, la mayoría de los países de la Unión Europea, el Reino Unido, Australia, Canadá y otros caerían bajo el alcance de la Sección 899. Para estos inversores extranjeros, la nueva regla aumentaría los impuestos sobre los dividendos y los intereses de las acciones de EE. UU. y ciertos bonos corporativos en cinco puntos porcentuales cada año durante un período de cuatro años. Los fondos de riqueza soberana, que ahora disfrutan de una exención en sus participaciones en Estados Unidos, también perderían ese beneficio.

Jonathan Samford, presidente de la Alianza Comercial Global, advirtió que el impacto se extendería mucho más allá de las salas de juntas. “Esta disposición no va a impactar a los burócratas en París o Londres. Va a impactar a los trabajadores estadounidenses en París, Kentucky, y London, Ohio”, dijo.

Tim Adams, director ejecutivo del Instituto de Finanzas Internacionales, que representa a 400 de los bancos e instituciones financieras más grandes del mundo, calificó el movimiento como “contraproducente.”

No está claro si el impuesto adicional se extendería a la deuda del Tesoro de EE. UU.

Actualmente, el interés en los valores del Tesoro suele estar exento de impuestos para los tenedores extranjeros. Imponer impuestos sobre esos pagos marcaría un cambio dramático en la política. “

«La Sección 899 es legalmente ambigua en cuanto a un posible impuesto sobre los bonos del Tesoro», dijo Lewis Alexander, estratega económico jefe del fondo de cobertura Rokos Capital Management. «Gravar los bonos del Tesoro podría ser contraproducente, ya que los posibles ingresos probablemente serían superados por el aumento resultante en los costos de endeudamiento a medida que los inversores venden la deuda.»

Incluso si los Bonos del Tesoro escapan de la tributación directa, la disposición añade otra capa de preocupación para los tenedores internacionales de deuda estadounidense. Muchos de estos inversores ya están inquietos por el creciente déficit de América y los aranceles comerciales cambiantes. Según The Financial Times, un director gerente de un gran fondo de bonos de EE. UU. informó haber recibido llamadas ansiosas de clientes extranjeros. “No está totalmente claro si las tenencias del Tesoro serán gravadas, pero nuestros inversores extranjeros están asumiendo actualmente que lo serán”, dijo el director.

Con la inversión extranjera ya en retroceso, en parte como reacción a medidas arancelarias anteriores, la Sección 899 podría erosionar aún más la demanda extranjera de activos estadounidenses.