トランプ氏の隠された税条項が市場を脅かす中、ウォール街が緊張

ウォール街は、元大統領ドナルド・トランプが推進した予算法案に含まれる、ほとんど注目されていない条項について警鐘を鳴らしている。先週下院を通過したこの法案に盛り込まれた第899条は、ワシントンが米国における外国投資家に対して追加課税を行うことを可能にするものだ。

第899条の下では、政府は「懲罰的な税制」を持つと認定された国の企業や投資家に対してより高い税率を適用できる可能性がある。これには、海外の所有者を有する米国の企業、米国内で事業を展開する国際企業、および個人レベルの外国投資家が含まれる。批判派は、これが市場を不安定化させ、米国の産業に悪影響を及ぼす可能性があると警告している。

この措置の目的は、米国が不当であると見なす海外の関税に対抗することにあるが、反対派はそのタイミングが最悪だと指摘している。

PGIM Fixed Incomeの共同チーフ・インベストメント・オフィサーであるGreg Peters氏は、この変化を「市場を驚かせ、すでに脆弱な信頼、特に外国人投資家の信頼を打撃する出来事」と表現しました。彼はさらに、「これは、ここで資金調達が必要な多くの負債を抱えている時期に、自らの手で負った傷です。したがって、タイミングは非常に良くありません。」と付け加えました。

大手ウォール街銀行の重役もペターズの懸念を共有し、「これは今年ワシントンから出た中で最も懸念すべきアイデアの一つだ」と語った。「もしこれが実施されれば、間違いなく米国外からの投資を冷やしてしまうだろう。」

モルガン・スタンリーのアナリストは、セクション899がドルに下方圧力をかけ、「外国投資を抑制する」可能性があると指摘しました。一方、JPモルガンは、この規定が「米国および外資系企業の双方に重大な影響を与える」と指摘しています。

セクション899の影響を受ける国には、オーストラリア、カナダ、英国、EU諸国などが含まれる可能性があります。

法律事務所デイビス・ポークによると、ほとんどの欧州連合（EU）加盟国、英国、オーストラリア、カナダなどがセクション899の対象となります。これらの海外投資家にとって、新規則により、 米国株式および特定の社債からの配当や利子に対する税率が、4年間にわたり毎年5ポイント引き上げられます。現在、米国のポートフォリオ保有に対して免税措置を受けている主権富基金も、その恩恵を失います。

グローバル・ビジネス・アライアンスの会長であるジョナサン・サムフォード氏は、その影響は取締役室だけにとどまらないと警告しました。「この規定は、パリやロンドンの官僚に影響を与えるわけではありません。パリ、ケンタッキー州、オハイオ州ロンドンにいるアメリカ人の労働者に影響を与えます」と述べています。

世界の大手銀行400社を代表する国際金融協会（IIF）の最高経営責任者（CEO）、ティム・アダムス氏は、この動きを「逆効果だ」と呼びました。

追加税が米国国債にも適用されるかどうかは不明です。

現在、外国保有者に対する米国国債の利子は通常免税となっています。これらの支払いに課税することは、政策における劇的な転換を意味します。"

セクション899は、米国債への課税の可能性について法的に曖昧です」と、ヘッジファンド・ロコス・キャピタル・マネジメントのチーフ・エコノミック・ストラテジストであるルイス・アレクサンダー氏は述べています。「米国債への課税は逆効果となる可能性があり、生じる借入コストの上昇により、潜在的な収益が相殺される恐れがあります。投資家が国債を売却する結果となるためです。」

米国債が直接課税を免れたとしても、この規定は米国債の海外保有者にとって新たな懸念材料を加えることになります。これらの投資家の多くは、すでに米国の拡大する 赤字と貿易関税の変化について不安を抱いています。 フィナンシャル・タイムズによると、ある大手米国債券ファンドの管理ディレクターは、外国の顧客から不安を表明する電話を受け取ったと報告しました。「米国債の保有分が課税されるかどうかは完全に明確ではありませんが、現在のところ海外の投資家は課税されると想定しています」と同ディレクターは述べています。

すでに海外投資が撤退しており、これは過去の関税措置に対する反応の一部でもあります。セクション899は、米国の資産に対する海外需要をさらに低下させる可能性があります。